飛天茅臺“逆勢”漲價，五糧液、瀘州老窖能松口氣了嗎？

自2026年3月31日起，飛天茅臺銷售合同價（出廠價）由1169元/瓶調(diào)整為1269元/瓶、自營體系零售價由1499元/瓶調(diào)整為1539元/瓶。

當日，市場立刻給出反響：多家第三方報價平臺顯示，飛天茅臺原箱單日上漲超60元/瓶，散瓶單日上漲超過80元/瓶，為今年春節(jié)之后單日最高漲幅。

資本市場同樣給出積極回應(yīng)。周二開盤后，白酒板塊集體高開，板塊內(nèi)個股普遍飄紅，多只頭部白酒股早盤漲幅超過4%，不過午后行情出現(xiàn)回落。

截至收盤，貴州茅臺仍以2.11%的漲幅領(lǐng)跑白酒板塊。

作為白酒行業(yè)的標桿，茅臺此次調(diào)價并非孤立動作，其背后是i茅臺常態(tài)化直銷、自營零售價動態(tài)調(diào)整機制等一系列市場化舉措的持續(xù)落地。

當前，白酒行業(yè)仍在經(jīng)歷深度調(diào)整。茅臺作為行業(yè)龍頭，通過上調(diào)出廠價和零售價繼續(xù)推進市場化改革，將給行業(yè)帶來哪些影響？在五糧液、習(xí)酒、郎酒等多家酒企選擇“向下”調(diào)價的時候，茅臺逆勢“向上”提價，對行業(yè)其他品牌的定價邏輯、渠道生態(tài)又會不會產(chǎn)生影響？

公司掌握價格自主權(quán)
酒價未來有“小步慢跑”的上漲空間

自i茅臺常態(tài)化直銷平價飛天、零售價定義終端價、調(diào)整非標產(chǎn)品價格等動作落地，到這次上調(diào)飛天茅臺零售價，茅臺酒的價格一步一步地邁入了“隨行就市”的階段。

在1月14日發(fā)布的《2026年貴州茅臺酒市場化運營方案》中，公司更是明確提出以市場為導(dǎo)向，構(gòu)建“隨行就市、相對平穩(wěn)”的自營體系零售價格動態(tài)調(diào)整機制。

具體到本次漲價，飛天茅臺出廠價、自營體系零售價分別上漲8.6%和2.7%。調(diào)價后，自營體系零售價相較于銷售合同價留有21.3%的利差空間。值得注意的是，此次出廠價的調(diào)價幅度為歷次最低，零售價也沒有隨著出廠價上調(diào)而同步上漲100元/瓶。

從渠道端看來，這次調(diào)價意義恰恰不在于幅度大小，而在于時隔八年公司首次對1499元的指導(dǎo)價進行了調(diào)整。一位經(jīng)銷商如此評價道，過去茅臺酒對出廠價的調(diào)整多為“補償性”的，即跟隨市場行情同步上調(diào)；而這次出廠價上調(diào)的同時，零售價也隨之而動，說明茅臺真正掌握了價格管控的主動權(quán)。

此次調(diào)整把定價核心，從原有官方指導(dǎo)價換成自營零售價。茅臺靠小幅提價穩(wěn)住市場和渠道信心，再依托i茅臺自營渠道放量，從源頭拿回定價主導(dǎo)權(quán)，減少中間商炒作對終端價格的干擾。

另一方面，在市場看來，茅臺此次調(diào)價具備充分的市場基礎(chǔ)。

當前，公司2022年至2024年的實際產(chǎn)能均穩(wěn)定在5.6萬噸左右，供應(yīng)量相對平穩(wěn)。而在需求端，今年一季度i茅臺超過398萬用戶購買到心儀產(chǎn)品，飛天茅臺連續(xù)90日售罄，需求增長明顯，節(jié)后不少經(jīng)銷商庫存也小于半個月。

方正證券研報指出，本輪提價與此前非標產(chǎn)品價格調(diào)整邏輯一致，核心在于推動公司從傳統(tǒng)計劃定價轉(zhuǎn)向市場化動態(tài)定價。此前公司在產(chǎn)品體系、運營模式、渠道布局方面已完成系統(tǒng)性鋪墊。當前飛天茅臺市場批價穩(wěn)定在 1550-1650元區(qū)間，仍高于調(diào)整后的出廠價和零售價，提價具備充分的市場基礎(chǔ)。

結(jié)合現(xiàn)有行情與供需現(xiàn)狀，上述經(jīng)銷商預(yù)測，后續(xù)茅臺酒的價格可能會保持小幅穩(wěn)步上漲。招商證券研報亦指出，未來四年在供給有限，需求潛在修復(fù)的情形下，價格仍有小步慢跑、持續(xù)提升的空間。

飛天茅臺逆勢漲價
是否意味著行業(yè)擠壓緩和？

在白酒行業(yè)發(fā)展進程中，價格體系始終是支撐產(chǎn)業(yè)基本面穩(wěn)固、維系渠道信心與市場活力的核心關(guān)鍵。當前整個白酒市場仍處在深度調(diào)整周期，終端價盤承壓明顯。

據(jù)《2025中國白酒市場中期研究報告》，2025年上半年，價格倒掛最嚴重的價格帶前兩名分別是800元-1500元、500元-800元。《每日經(jīng)濟新聞·將進酒》記者注意到，被認為生存最為艱難的500元-800元價格帶，正是次高端白酒的核心陣地。

在行業(yè)整體價格下行、行業(yè)競爭向下擠壓的背景之下，五糧液、習(xí)酒、郎酒等多家頭部酒企均采取多種方式“向下”調(diào)整旗下核心產(chǎn)品的出廠價，以減輕渠道壓力，穩(wěn)住市場份額。

茅臺啟動市場化改革、在i茅臺平價上線茅臺酒之后，雖然其自身價格趨于穩(wěn)定，但對其他高端白酒品牌的擠壓有所加劇。

此次飛天茅臺上調(diào)出廠價、零售價，會不會帶來連鎖反應(yīng)？3月31日，記者以投資者身份咨詢了部分頭部酒企。

五糧液證券部工作人員稱，目前公司僅聽說了該消息，但是具體會產(chǎn)生的影響，公司還未開展研究。

瀘州老窖證券部工作人員表示，目前沒有收到相關(guān)通知；茅臺調(diào)價會不會對老窖帶來影響，目前暫時沒有收到相關(guān)評估。而在3月27日瀘州老窖發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表中，投資者與市場關(guān)心的國窖1573量價策略等問題也被提及。公司明確表示，從公司的發(fā)展經(jīng)驗來看，成熟品牌的價格體系不能隨競品短期波動而搖擺，尤其高端品牌，需要保持戰(zhàn)略堅定才能守護品牌長期生命力。

不過行業(yè)人士均認為，茅臺此舉對行業(yè)和其他品牌的影響，主要還是積極的。

一方面，是市場信心的提振。茅臺本次調(diào)價雖然具備較強獨立性，更多是企業(yè)基于自身供需格局與市場化定價改革做出的決策；但從行業(yè)視角來看，頭部酒企在這個時候逆勢調(diào)價，是在向市場傳遞明確信號：頭部品牌仍具備通過市場化手段調(diào)節(jié)供需、優(yōu)化價格體系的能力。這一信號，將有助于提振市場信心。

另一方面，對其他品牌的擠壓可能減輕。一位其他高端白酒品牌的經(jīng)銷商告訴記者，茅臺此次提價后，進一步拉大和其他品牌的價格差距，從價格帶競爭來看，有效緩解了其余名酒企業(yè)長期面臨的價盤壓制壓力，打破了行業(yè)此前不敢調(diào)價、穩(wěn)價艱難的固有束縛，為整個高端白酒市場穩(wěn)住價格大局創(chuàng)造了有利條件。

業(yè)內(nèi)分析還認為，作為行業(yè)龍頭，茅臺此次提價有望為處于深度調(diào)整期的白酒市場注入新的定價活力。一方面，這向市場傳遞出龍頭酒企對價格信心的積極信號，可能引導(dǎo)其他名酒重新審視自身價格策略，推動行業(yè)從過去的價格博弈轉(zhuǎn)向價值競爭；另一方面，也有助于緩解渠道價格倒掛的普遍焦慮。