上市即暴跌的銅師傅沒有穩住資本信心

界面新聞記者 | 朱詠玲
界面新聞編輯 | 樓婍沁

“銅質文創第一股”銅師傅如愿在港交所上市，但資本市場并未給出積極反應。銅師傅4月1日在港股收盤價僅為32.94元/股。可作為對比的是其發行價達到60元/股。而就在前一日，也就是銅師傅上市首日，該公司股票開盤即報35.42港元/股，暴跌40.97%，最終上市首日收盤跌幅定格在49.17%，市值蒸發近半。

界面新聞就此聯系銅師傅尋求回應，截至發稿未獲回復。

銅師傅主營銅質工藝品，更具象化的理解，是那些常常出現在公司入口、領導辦公室、商鋪店面里的財神、葫蘆等寓意美好的擺件雕塑，平均售價三四百元。30歲以上的中年男性是這類產品的主要受眾，因此銅師傅也被戲稱為“中年人的泡泡瑪特”。

但不同于泡泡瑪特所屬的潮玩市場容量廣闊，銅師傅所在的銅質文創工藝品是一個相當細分的小眾賽道，天花板較低，2024年這個細分市場的規模大約是15.8億元。在這個市場里占據超30%份額的銅師傅，2025年營收也僅有6億多元。

圖片來源：界面新聞 朱詠玲

為了做大市場，銅師傅想到的辦法之一是拉攏年輕人，例如其推出了在年輕消費者中更受歡迎的塑膠擺件，以及與漫威、環球影業旗下的諸多電影IP合作推出聯名款。

但問題就在于，銅師傅固有的中年男性基本盤，與其想要爭取的年輕人市場，難以兼得。

因為潮流消費本質上是年輕一代建立起區隔于其他代際的文化符號，他們要掌握何為酷、潮、有趣的話語權。在潮流消費市場里，基本只可能有中年人追隨年輕文化，而很少存在年輕人主動認同中年文化的情況。

換言之，如果銅師傅無法擺脫與中年男性的捆綁，它很難獲得年輕人青睞。

這一點在銅師傅最新業績中已有體現。2025年，其“塑膠人偶及玩具”品類收入同比下滑36%至918萬元。塑膠潮玩是銅師傅專門為吸引年輕消費者推出的品類，對應的子品牌為“歡喜小將”。但該品牌在設計上仍然保留銅師傅的品牌調性，例如將中國傳統文化融入其中。

與此同時，銅師傅也尚沒有做透目前對其更重要的中年客群。一個體現是，銅師傅在把多元銅質文創產品推向中年客群的過程中遇到阻礙，當下仍高度依賴銅質擺件這個單一品類。2025年，銅師傅的銅雕畫品類收入進一步下滑，同比減少6%至5019萬元。

銅師傅旗下塑膠潮玩子品牌“歡喜小將” 圖片來源：銅師傅招股書

因此，銅師傅當下需要的不是兩頭兼顧，而是盡快在“做透中年人”和“打入年輕人”之間做出取舍。

如果選擇前者，銅師傅已經積累的大量中年客群基本盤仍是其優勢。其尋求進一步增長的方向可以是更有針對性地拓品類、鋪設渠道和營銷，以及上探高端市場等。

可參考的是該領域另一頭部品牌朱炳仁·銅，后者走高端路線，價格帶高于銅師傅，且在產品、渠道、營銷上都更聚焦中年客群。

例如其產品組合里少有年輕化的IP聯名款，而是拓展到茶器、家居、文房用品，以及針對中年女性審美推出的香薰、花瓶、包掛配飾等，明顯思路是覆蓋目標客群多元生活場景。朱炳仁·銅線下店鋪主要開在一、二線城市的高端商場、文化景區和機場內，其頗為出名的那句廣告語“贈貴人，朱炳仁”也強化了高端禮贈心智。

然而銅師傅若選擇深挖中年客群，自然也會加劇與朱炳仁·銅的正面競爭。后者也是不容小覷的競爭對手，參考銅師傅招股書，2024年銅質文創工藝品市場里的第二大品牌——即朱炳仁·銅的市占率也高達31.8%，與銅師傅的35%相差不大。

而如果銅師傅選擇轉向年輕人，打入潮玩市場，或許有望把銅質文創打造為在年輕群體中受到歡迎的新潮流，再造一個“銅質版的泡泡瑪特”。但這一可能性能否實現還另說，它不僅牽涉品牌定位的轉型，還需人才團隊、企業文化等多方面的革命。

而且如前所述，這也意味著銅師傅必須要與其目前的基本盤做切割，這顯然不是一個能輕易作出的決定。