愛馬仕、LV、Gucci“增長神話”，崩了

商D天下

一周一會，

縱覽最接近真實的全球零售風云。

04.13-04.19

龍湖前3月經營性收入約70.6億元，同比增1.1%

銀泰百貨首次“殺入”江蘇

山姆又有4家新店官宣開業時間

全球最大零食店“零食王國”來了

奧樂齊首次進入浙江

愛馬仕結束”雙位數“增長神話

Gucci連續第11個季度銷售下跌

LVMH集團第一季度收入下滑6%

MUJI母公司上半財年營收增長近15%

茉莉奶白全國首發咖啡系列

1

商業地產

業績/租金

01

龍湖集團1-3月經營性收入穩步增長

今年1-3月，龍湖集團實現經營性收入約70.6億元（含稅），同比增長1.1%；其中運營收入約38.9億元（含稅），同比增長1.4%，服務收入約31.7億元（含稅），同比增長0.7%。

02

3月，迪拜兩大商場客流、銷售額“斷崖式”下滑

路透社援引一位了解未公開數據的消息人士稱，3月，迪拜最大商場之一的阿聯酋購物中心（Mall of the Emirates）內，奢侈品牌銷量同比下滑30%～50%，客流量下降15%。這位消息人士及另一位行業人士補充，更受游客青睞、規模更大的迪拜購物中心（Dubai Mall）客流量下滑約50%，預示其銷量跌幅可能更大。據第二位行業人士表示，3月，阿布扎比購物中心（Galleria mall）整體銷量雖更具韌性，但仍同比下滑約10%。

開業/新招

01

華潤萬象生活與湖北襄投置業戰略合作「襄投·萬象匯」發布項目招標計劃公告

近日，華潤萬象生活與當地國企湖北襄投置業達成戰略合作的「襄投·萬象匯」，業已發布項目招標計劃公告。近期，該項目打出醒目的圍擋海報——「萬象匯來了」；這意味著襄陽第一個萬象商業項目，已然萬事俱備，只需靜待合作雙方的正式簽約公告。

02

香港紅磡首岸基座商場最快2027底開幕，由希慎興業統籌及營運

4月16日，由恒基地產、希慎興業及帝國集團攜手打造，位于紅磡的“One Victoria Cove 首岸”，其基座商場近12萬平方呎，規劃150個停車位。該商場項目將由希慎興業有限公司統籌及營運，預計于2027底至2028年初開幕。

希慎興業執行董事及首席營運總監呂干威表示，目前商場仍在規劃當中，預期飲食及餐飲將占一定比例，商戶組合為會以優質生活配套為主。

希慎興業商鋪業務總經理梁雅婷表示，目前有幾個主要租戶正在洽談當中，有關租戶約占商場整體樓面面積20至30%，至于租金將會參考同區水平。

03

銀泰百貨首進江蘇

據悉，銀泰百貨江蘇的首個項目——揚州銀泰百貨將于4月30日開業。項目選址廣陵新城（原弘陽廣場），總建筑面積5.88萬平方米，涵蓋1-4層，配套2000個停車位。

項目引入了做披薩的奇葩（江蘇首店）、PetitMaxx（江蘇首店）、棲美地HABITAE（江蘇首店）、海底撈露營火鍋（揚州首店）、止癢商城（揚州首店）、大象極動潮玩（城市首店）、Manner咖啡（廣陵新城首店）等品牌首店，其中城市首進占比40%。煙火生活類引入盒馬超盒算NB、海底撈露營店、隱泉、深夜酒館等；同時布局解壓暢玩類業態與城市友好主題店，契合年輕群體的消費偏好。

2

商業地產

新店來了

01

山姆云南首店、濟南店、廣州金沙洲店、北京房山店官宣開業/開倉時間

• 山姆云南首店：2028年一季度昆明官渡開業

山姆會員店云南首店規劃方案批前公示，項目選址官渡區文化生態新城小板橋街道，地處昆明城市新中心中軸線，占地67.18畝，總建筑面積50120.95平方米。目前正按計劃穩步推進建設，周邊道路配套及會員招募籌備工作同步展開。

• 山姆濟南店：預計今年5月份正式開業

項目于3月底已順利完成單體竣工驗收備案，4月7日實現全面竣工交付并正式移交山姆方運營籌備，進入開業沖刺階段，預計今年5月正式開業。

• 山姆廣州金沙洲云倉：4月16日開倉

云倉選址廣州金沙洲核心區域，精選約1000款高頻復購商品，涵蓋進口肉類、新鮮果蔬、海鮮、休閑零食、烘焙點心等。

自去年12月荔灣山姆會員店實體店開業以來，依托該店布局的“極速達”服務持續拓展。繼佛山大瀝、千燈湖兩座云倉投用后，金沙洲云倉是第三家。

• 山姆北京房山店：進入開業沖刺期

公開資料顯示，房山山姆是北京第6家山姆。該項目于2025年1月2日開工建設，同年8月主體結構封頂，2026年正式開業。該項目位于房山區長陽鎮北廣陽城村，占地面積4.66公頃，總建筑面積約3.82萬平方米，配套960余個停車位。

02

阿里千問AI眼鏡全球首店南京開業

4月15日，南京祿口國際機場T2航站樓內，阿里千問AI眼鏡全球首店開業。這是阿里巴巴旗下“千問”AI硬件生態首個線下綜合體驗中心，集展示、體驗、銷售、服務于一體，更將作為全國樣板店，從南京走向全國重點城市。

03

全球最大零食店“零食王國”4月17日開業

鳴鳴很忙集團創建的全球規模最大的沉浸式零食體驗空間“零食王國”，4月17日在湖南長沙芙蓉廣場開業。擁有超1.2萬m的零售與體驗空間，匯聚了全球約70個國家和地區的風味、超過6500個國內外品牌及3.5萬款商品。

04

盒馬旗下硬折扣社區超市超盒算NB合肥首秀，三店同開

超盒算NB宣布登陸合肥，5月15日同步開出三家門店，分別位于包河區漫樂城、包河區安百苑以及瑤海區豐樂亭路。另據信息，高新銀泰城店也在規劃中，開業時間待定。

05

奧樂齊浙江首店落戶杭州臨平翎湖萬達

奧樂齊官宣落子浙江，浙江首店已確定落戶杭州臨平翎湖萬達廣場，預計2026年12月正式開業。

06

Popeyes北京直營首店開業，今年要在北京開20~20家店

近日，美式炸雞品牌Popeyes北京直營首店正式入駐王府井東方新天地，這是品牌歷經運營權調整、深耕上海市場后，以新的運營團隊進入北京市場，也標志著其正式開啟全國化布局的全新階段。

Popeyes中國CEO李震在接受北京商報記者專訪時表示，北京已有兩家門店處于施工階段，第二家門店預計兩周后開業，目前含已簽約門店在內，北京籌備門店達4—5家。

“北京作為華北區域核心消費樞紐，是品牌拓展北方市場的關鍵支點。借鑒上海市場深耕經驗，Popeyes以六七十家門店完成商業模式打磨、市場調研后再推進全國拓店，今年計劃在北京布局10—20家門店，逐步構建完善的門店網絡。選址上優先鎖定寫字樓、核心商圈、交通樞紐等優質點位，同時開放嘗試校園、機場等多元場景，探索更多門店模型可能性?！崩钫鸨硎?。

業績速覽

01

Tims天好中國2025年加盟及零售業務貢獻利潤同比增長55.7%

連鎖咖啡品牌Tim Hortons中國業務（以下簡稱“Tims天好中國”）2025年第四季度系統銷售額達到3.59億元人民幣，同比增長4.0%，總營收達到3.09億元人民幣。2025年系統銷售額達到15.65億元人民幣，同比增長7.6%，全年營收為13.16億人民幣。

期內，單季度凈新增門店總數為17家，截至2025年年末，Tims天好中國總門店數達到1047家，其中，現點現制門店數達770家，占比達74%。加盟業務上，2025年加盟門店數量增至485家，較去年同期新增39家。

02

愛馬仕結束”雙位數“增長神話，引發巴黎估價暴跌

法國奢侈品巨頭愛馬仕發布2026年第一季度財報，集團營收增速未達市場預期，引發巴黎股價暴跌14%，創1989年上市以來最大單日跌幅，市值蒸發超250億歐元。

財報顯示，愛馬仕一季度合并營收40.7億歐元，按固定匯率計算同比增長6%，低于分析師預期的7.44%；按現行匯率計算則同比下滑1.4%。這一增速較2025年同期明顯放緩，終結了持續多年的雙位數增長態勢。

03

Gucci連續第11個季度銷售下跌

開云集團一季度成績單難言樂觀，核心品牌古馳仍未走出下行通道。期內，古馳營收13.5億歐元，同比下滑8%，不僅低于市場預期的約13.7億歐元，也標志著該品牌已連續第11個季度錄得銷售下滑。同店銷售表現同樣疲軟，同比下降8%，遠遜于分析師此前預期的下跌4.28%。這意味著，在經歷產品重塑與創意轉型后，古馳的復蘇仍未顯現拐點。

4月16日，開云集團宣布目標到2030年將旗下核心品牌古馳的門店單位銷售額翻倍，作為其長期復蘇戰略的關鍵舉措。

04

LVMH集團第一季度收入下滑6%

LVMH集團2026年第一季度營收191.21億歐元(約合1537億元)，同比下滑6%，有機收入增長1%。該集團提到，在中國、亞洲及美國看到有機收入穩健增長，而中東市場受到該地持續沖突的嚴重影響，拖累集團一季度有機收入下滑1%。

05

MUJI母公司上半財年營收增長近15%

良品計畫近日公布截至2月28日的上半財年業績，穩健增長。報告期內，公司營收4385億日元，約合188億元，同比增長14.8%，母公司所有者應占利潤達343億日元，約合14.7億元，同比大幅提升34.5%。

業績增長主要得益于全球門店網絡的持續擴張以及海外市場的強勁表現，旗下品牌MUJI無印良品在全球范圍內加速布局，報告期內集團門店總數已達 1460 家。

其中，中國大陸市場繼續成為增長重點，不僅持續優化門店結構，還加快向三、四線城市滲透，上半財年凈增15家門店，使該市場門店總數提升至437 家，進一步鞏固其在中國市場的規模優勢與增長潛力。

06

股價一年漲超40%，菲拉格慕轉型成果兌現

意大利奢侈品集團菲拉格慕在經歷多年業績承壓與股價低迷后，戰略轉型正逐步顯現成效，并開始獲得資本市場的正面反饋，過去一年，公司股價累計上漲約43%，近六個月漲幅達31%，顯著跑贏行業整體表現。

07

利潤大增30%，李維斯用一季財報點燃市場信心

美國牛仔服飾巨頭Levi Strauss & Co.日前發布2026財年第一季度財報，整體業績全面超出市場預期，凈利潤與銷售額實現雙增長，直營渠道轉型成效進一步兌現。受此推動，公司上調全年業績指引。

財報顯示，集團當季凈銷售額同比增長14% 至 17 億美元，有機銷售額增長 9%，凈利潤同比大增 30.2% 至 1.758 億美元，盈利能力顯著優于預期。

戰略/新招

01

星巴克中國牽手飛豬：1.78億咖啡會員可直通旅行權益

星巴克中國與飛豬宣布推出聯合會員。即日起，星巴克中國的銀星、玉星、金星、鉆星會員，可依據各自等級，分別直通飛豬F2至F4會員等級。這意味著，用戶日常喝咖啡積累的會員身份，可以直接轉化為旅行平臺的權益基礎。

02

茉莉奶白全國首發咖啡系列，8小時爆賣21萬杯

茉莉奶白在全國門店正式推出首款咖啡系列產品——“400次鴛鴦泰奶”與“針王蘋果拿鐵”。這是品牌首次將精品SOE咖啡引入產品矩陣，以茶飲邏輯重構咖啡表達，拓展非傳統咖啡消費場景。

品牌方稱，今年是茶飲上咖啡的合適時機，后期會持續觀察市場反饋調整。茶飲品牌的“咖啡戰爭”進入新階段。

03

沃爾瑪重新設計自有品牌惠宜，涉及近1萬種食品和消費品

沃爾瑪表示，隨著價格敏感的購物者越來越多地選擇更便宜的商店品牌產品，公司正在重新設計自有品牌惠宜(Great Value)。

該零售巨頭表示，對這個于1993年推出的品牌的重新設計將涉及近1萬種食品和消費品，這是十多年以來首次對品牌進行更新。該品牌將在兩年內分階段推出，首先從咸味零食開始，然后逐類擴展。新設計將在所有“惠宜”食品上標明營養信息和益處聲明。

3

人來人往

01

古馳母公司開云集團計劃今年完成架構重組

古馳母公司開云集團計劃今年完成架構重組，以扭轉業績頹勢。

此外，開云集團正計劃向董事會引入兩位重量級新成員，分別是曾在 Chanel 任職長達30年的資深高管 Marie-Hélène Chenut，以及現任 Mandarin Oriental酒店集團 CEO Laurent Kleitman，此舉旨在強化集團在奢侈品運營、高端生活方式以及全球體驗消費領域的戰略與治理能力，為當前轉型周期提供更強支撐。

02

Gucci 前CEO加入Dolce & Gabbana

意大利奢侈品牌Dolce & Gabbana近日宣布任命前Gucci CEO Stefano Cantino為聯席首席執行官，將與現任CEO Alfonso Dolce共同執掌集團，這一關鍵人事調整，標志著品牌在債務壓力加劇與創始人逐步退居二線的背景下，正式開啟管理體系現代化與業務轉型。

03

楊利娟重回海底撈

繼創始人張勇重掌海底撈帥印之后，他一手帶出的大徒弟楊利娟也回歸海底撈和他搭班子。

4月15日晚，特海國際發布公告稱，楊利娟已辭任公司執行董事兼CEO，并將加入海底撈國際控股有限公司，統籌推動“紅石榴計劃”實施。海底撈的“紅石榴計劃”是它2024年8月推出的多品牌孵化戰略，以內部創業和集團賦能為核心，試圖制造第二增長曲線。

04

Nike首席創新官上任10個月即下臺

體育運動用品巨頭Nike Inc.耐克宣布更換首席創新官，成為該集團自Elliott Hill于2024年10月上任后一系列清洗、換血的最新動作，不過與過往對前任首席執行官John Donahoe任內的高管進行清洗不同，最新下臺的首席創新概官是Elliott Hill任內的新人。

4

資本捕手

01

Gucci母公司投資國內服裝品牌ICICLE之禾

開云集團宣布與中國女裝品牌之禾ICICLE母公司ICCF集團達成戰略合作，并對其進行少數股權投資，具體交易條款尚未公布。開云集團的投資旨在為核心品牌 ICICLE下一階段的發展提供支持，助力其開拓國際化布局，并在新品類中拓展產品矩陣。

02

百達翡麗收購最古老鐘表零售商

瑞士高級腕表品牌百達翡麗近日正式完成對擁有266 年歷史的鐘表零售商 Beyer Chronometrie 的收購，標志著雙方延續逾百年的合作關系進入品牌直營化新階段，也成為高端制表行業強化渠道控制的標志性事件。

5

行業風向

01

巴克萊預警奢侈品在中國告別雙位數增長

根據巴克萊與伯恩斯坦最新報告顯示，中國奢侈品市場正從普漲復蘇邁向深度分化的新階段，行業進入以品牌定位與運營能力決定勝負的存量競爭周期，市場不再呈現整體上行，而是加速分層，頭部品牌持續領跑，弱勢品牌則被動收縮調整。

其中，Gucci在中國市場表現承壓，接連關閉上海核心商圈門店，成為本輪分化的典型縮影，報告指出，該品牌在中國仍處于雙位數下滑區間，在中西方市場聲量排名中均處于末位，調整壓力顯著。

與之形成鮮明對比的是，Zegna、Chanel及Ralph Lauren憑借清晰的品牌定位與更高效的本土化運營，在中國市場實現聲量領先，其中 Zegna 更是在中西雙市場同時表現強勢，成為少數橫跨區域的贏家，Chanel則受益于新任創意總監帶來的內容熱度，品牌關注度顯著提升。

與此同時，Louis Vuitton與Miu Miu等頭部品牌在一季度出現增長放緩跡象，整體動能趨于降溫，相比之下，Loro Piana、Brunello Cucinelli、Moncler及 Burberry等品牌則憑借穩定產品力與更高運營效率，實現相對穩健增長，在一定程度上對沖了行業整體波動。

此外，本土品牌與輕奢陣營同樣受益于消費結構變化，以老鋪黃金為代表的本土高端珠寶品牌，以及Coach與 Longchamp等輕奢品牌，正在受益于消費者向務實價值、品質體驗與可及奢華的持續遷移。

巴克萊預計，中國奢侈品市場在2026年一季度將實現低至中個位數增長，但中期難以重回此前雙位數擴張時代，未來行業增長邏輯將從宏觀紅利驅動，全面轉向份額爭奪與精細化運營能力的競爭。

02

歐洲20條奢侈品購物街道中有14條空置率低于5%

戴德梁行最新發布的《歐洲奢侈品零售報告》指出，2025年，歐洲奢侈品零售業繼續保持強勁增長勢頭。

報告數據顯示，2025年，歐洲12個國家16座城市的20條標志性街道上新增了96家奢侈品門店，高于2024年的85家，但低于2023年的107家。這一增長反映出消費者對實體零售的信心重燃，各大品牌優先考慮部署旗艦店、沉浸式體驗空間以及具有長遠戰略意義的物理位置。

報告還指出，優質商鋪的供應已難以滿足歐洲奢侈品零售市場蓬勃發展的需求，20條歐洲奢侈品街道中有8條的空置率為零（高于2024年的6條），另有6條的空置率低于5%。

對優質商鋪的爭奪也推動黃金地段的租金上漲，2025年，歐洲黃金地段的租金比2018年水平高出7%，且在多個市場創下歷史新高。

03

2026年全球零售50強出爐，中國僅上榜2家

近日，美國零售聯合會（NRF）聯合凱度（Kantar）發布“2026年全球零售商TOP50榜單”。

數據顯示，2026年上榜企業總營收達3.57萬億美元（約合人民幣25.70萬億元），同比增長2.50%；總門店數為30.87萬家，同比減少11.71%，呈現“營收微增、門店收縮”的鮮明特征。

亞洲企業整體表現承壓。日本仍是亞洲上榜企業最多的國家，但多家龍頭出現排名下滑：柒和伊控股跌出前十，全家營收回落，永旺、迅銷排名波動，折射出日本零售市場增長放緩、門店網絡趨于飽和的結構性壓力。中國企業中，阿里巴巴排名中游但營收有所下滑，屈臣氏保持相對穩定，整體增長動能明顯弱于歐美市場。

封面圖片來源愛馬仕官方小紅書

消息來源贏商網、 紐約時報、CPP LUXURY、BOF、歐洲時報、時尚商業daily、華麗志、日經中文網、流通新聞、界面新聞、財華社、新浪財經、36氪、野馬財經、經濟日報、中新社、第一財經、品牌服裝網、墨爾本時代報、東方財富網、中國網地產、AFN研究院、觀點網、澳洲財經見聞、ACB News《澳華財經在線》、 泰國《世界日報》、新加坡《海峽時報》、21世紀經濟報道、hket

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