必和必拓與中礦集團(tuán)和解，鐵礦定價(jià)權(quán)易位

一場(chǎng)橫跨7個(gè)月的全球鐵礦石戰(zhàn)略博弈，終以中方核心訴求的全面落地畫上句號(hào)。4月22日，全球最大礦商必和必拓在發(fā)布運(yùn)營(yíng)報(bào)告的同時(shí)，正式官宣已與中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)（CMRG）完成全部鐵礦石銷售合同談判，而據(jù)路透社援引多方消息人士確認(rèn)，中國(guó)已于4月14日全面解除針對(duì)必和必拓鐵礦石的所有采購(gòu)限制。這場(chǎng)以價(jià)格、結(jié)算貨幣、定價(jià)機(jī)制為核心的拉鋸戰(zhàn)，不僅為中國(guó)鋼鐵行業(yè)每年節(jié)省超百億元成本，更標(biāo)志著中國(guó)在全球大宗商品貿(mào)易中，從被動(dòng)接受者向主動(dòng)制定者的歷史性轉(zhuǎn)型，全球鐵礦石百年貿(mào)易規(guī)則迎來(lái)重構(gòu)。

作為全球鐵礦石貿(mào)易的核心博弈焦點(diǎn)，定價(jià)體系與結(jié)算方式的不合理性，早已成為長(zhǎng)期困擾中國(guó)鋼鐵產(chǎn)業(yè)的痛點(diǎn)。長(zhǎng)久以來(lái)，全球鐵礦石定價(jià)被普氏指數(shù)壟斷，這套機(jī)制全程不公開、不審計(jì)，中國(guó)鋼廠報(bào)價(jià)占比不足10%且始終不被采納，海外礦商與貿(mào)易商可通過(guò)操控少量高價(jià)訂單，輕松推高全月均價(jià)，將所有成本轉(zhuǎn)嫁給下游中國(guó)鋼廠。

結(jié)算貨幣的話語(yǔ)權(quán)失衡，同樣讓中國(guó)行業(yè)承受額外損失。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口中已有30%采用人民幣結(jié)算，僅這一部分就為行業(yè)減少匯率損失超80億元，業(yè)內(nèi)測(cè)算若人民幣結(jié)算比例提升至40%，全年可節(jié)省匯兌成本超200億元。但在2026年度鐵礦石長(zhǎng)協(xié)談判中，必和必拓卻固守美元結(jié)算壟斷，拒絕提升人民幣結(jié)算比例，同時(shí)拋出遠(yuǎn)超現(xiàn)貨價(jià)格的不合理報(bào)價(jià)——彼時(shí)全球鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)已跌至80美元/噸左右，必和必拓卻堅(jiān)持109.5美元/噸的年度長(zhǎng)協(xié)定價(jià)。若全盤接受該報(bào)價(jià)，中國(guó)每年進(jìn)口鐵礦石將額外支付超200億美元，相當(dāng)于2024年中國(guó)鋼鐵行業(yè)總利潤(rùn)的35%。

面對(duì)必和必拓的不合理訴求，中方明確提出三項(xiàng)核心談判條件：長(zhǎng)協(xié)價(jià)格回歸季度現(xiàn)貨公允區(qū)間（約80美元/噸）、大幅提升人民幣結(jié)算比例、引入中國(guó)本土鐵礦石指數(shù)納入定價(jià)體系。然而雙方訴求差距懸殊，談判迅速陷入僵局。作為統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)40%鐵礦石進(jìn)口需求的國(guó)家級(jí)平臺(tái)，中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)（2022年成立，核心使命為提升中國(guó)議價(jià)能力、保障供應(yīng)安全）果斷啟動(dòng)反制措施，成為打破僵局的關(guān)鍵力量。

反制措施的逐步升級(jí)，讓必和必拓陷入難以承受的經(jīng)營(yíng)困境。2025年9月底，中礦集團(tuán)率先發(fā)布通知，全面暫停所有美元計(jì)價(jià)的必和必拓鐵礦石采購(gòu)，覆蓋新訂單與全部在途海運(yùn)貨輪（相關(guān)閱讀：）；2026年3月，反制力度進(jìn)一步加大，全面叫停必和必拓 金布巴粉、紐曼粉/塊礦等核心旗艦產(chǎn)品采購(gòu)，同時(shí)約束合作貿(mào)易商不得違規(guī)轉(zhuǎn)售貨源、不得承接4月及以后的新船貨訂單，相當(dāng)于雙向關(guān)閉了美元、人民幣全部采購(gòu)?fù)ǖ馈?/p>

此舉直接導(dǎo)致必和必拓澳大利亞黑德蘭港庫(kù)存攀升至3800萬(wàn)噸的歷史第二高位，每日倉(cāng)儲(chǔ)成本超200萬(wàn)澳元；禁令宣布后，其股價(jià)單日暴跌6%，市值蒸發(fā)超50億澳元，投資者紛紛向管理層施壓，要求盡快與中國(guó)達(dá)成和解。

必和必拓的妥協(xié)，背后更是全球鐵礦石供給格局的深刻變革。中國(guó)作為必和必拓鐵礦石86%銷量的核心市場(chǎng)，是其無(wú)法放棄的基本盤，而與此同時(shí)，中資在幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦的項(xiàng)目取得突破，喀麥隆等非洲地區(qū)礦源逐步進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，非洲已成為中國(guó)鐵礦石進(jìn)口的“新糧倉(cāng)”；巴西淡水河谷專項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)對(duì)接中國(guó)需求，另一礦商FMG更是將人民幣結(jié)算比例提升至50%，直接搶走必和必拓7%的市場(chǎng)份額。（相關(guān)閱讀：）多重壓力之下，必和必拓高層于4月中旬來(lái)華推進(jìn)收尾談判，4月14日雙方達(dá)成關(guān)鍵共識(shí)，4月17日CEO韓慕睿帶隊(duì)會(huì)晤寶武、中鋁等中國(guó)核心鋼企，完成合作落地。

自2026年7月1日起，康柏德（Brandon Craig）先生將代替韓慕睿，出任必和必拓集團(tuán)首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事

本次和解的核心突破，集中體現(xiàn)在三大核心條款的落地。

• 價(jià)格層面，必和必拓給予1.8%的大客戶折扣，疊加船型與運(yùn)費(fèi)優(yōu)惠，實(shí)際降價(jià)幅度達(dá)2%-3%，最終敲定的長(zhǎng)協(xié)價(jià)區(qū)間為80-90美元/噸，全面接軌現(xiàn)貨市場(chǎng)，較初始報(bào)價(jià)大幅下調(diào)；

• 結(jié)算層面，人民幣結(jié)算比例突破此前30%的上限（具體數(shù)值為商業(yè)機(jī)密未公開），所有現(xiàn)貨交易均支持人民幣結(jié)算，長(zhǎng)期合同也將逐步提升人民幣占比；

• 定價(jià)機(jī)制層面，必和必拓首次同意將北鐵指數(shù)、Mysteel等中國(guó)本土鐵礦石指數(shù)納入長(zhǎng)協(xié)定價(jià)體系，其中金布巴粉的中國(guó)指數(shù)權(quán)重超過(guò)50%，徹底打破了普氏指數(shù)數(shù)十年的壟斷。

從全球航運(yùn)與大宗商品貿(mào)易的全局視角來(lái)看，這場(chǎng)持續(xù)7個(gè)月的博弈，絕非一次簡(jiǎn)單的價(jià)格談判，而是中國(guó)鐵礦石采購(gòu)戰(zhàn)略的“硬核升級(jí)”。必和必拓同步發(fā)布的運(yùn)營(yíng)報(bào)告顯示，雙方新合同敲定后，其2026財(cái)年對(duì)華鐵礦石產(chǎn)量指引（全權(quán)益口徑）鎖定在2.84-2.96億噸，整體經(jīng)營(yíng)規(guī)劃保持穩(wěn)定。而對(duì)于中國(guó)而言，這場(chǎng)勝利不僅為鋼鐵行業(yè)每年節(jié)省超百億元成本，更推動(dòng)全球大宗商品貿(mào)易向“中國(guó)定價(jià)、人民幣結(jié)算”的方向邁出關(guān)鍵一步，重構(gòu)了全球鐵礦石貿(mào)易的話語(yǔ)權(quán)格局，也為后續(xù)中國(guó)在其他大宗商品領(lǐng)域爭(zhēng)取合理權(quán)益，奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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