險資同業增持，信心彰顯與板塊穩定雙重信號

頭部險企增持同業股權背后，不僅折射出險企對行業發展的深刻認知，彰顯資本市場穩定信心，同時也為保險板塊增長注入長期動力。

作者/楊練

頭部險企增持同業股權背后，不僅折射出險企對行業發展的深刻認知，彰顯資本市場穩定信心，同時也為保險板塊增長注入長期動力。

最新披露的2025年年報及市場動態顯示，保險行業資本市場動作頻頻，多家頭部險企紛紛出手增持同業股權，險資同業增持呈現出清晰的布局態勢。

中國平安2025年年報明確，中國人壽成為其新進前十大流通股東，截至2025年末，中國人壽持股參考市值高達141億元，持股比例達1.93%。這一持倉規模背后，是中國人壽對中國平安經營實力與長期價值的高度認可，中國平安2025年實現歸母凈利潤1347.78億元，經營基本面穩健，核心業務韌性凸顯，這樣的優質標的自然成為同業配置的重點方向。

此外，中國人保2025年年報也顯示，新華保險旗下兩個資金賬戶成功躋身其前十大流通股東，合計持股比例達0.45%，相關持股均為2025年新增，且四季度增持跡象尤為明顯，這無疑是新華保險對中國人保業績穩健性與投資價值的直接背書——中國人保2025年歸母凈利潤達466.46億元，同比實現穩步增長，財險業務市占率穩居行業前列，高股息特征顯著，成為同業資金青睞的對象。

除了年報披露的持倉布局，近期市場上的舉牌動作更是延續了險資同業增持的熱潮。3月25日，中國平安保險（集團）再度舉牌中國太保H股，通過場內增持310.44萬股，將持股比例由11.97%提升至12.08%。這是中國平安自2025年8月首次舉牌中國太保H股以來的第三次增持，延續了“持續、小額、精準”的布局風格，既契合保險資金規模大、期限長、追求穩健的配置特性，也彰顯了其對中國太保長期發展潛力的堅定信心，而中國太保2025年總投資收益率達5.7%，經營穩健性進一步提升。

多重原因推動險資主動布局同業股權

在這一系列同業增持行為的背后，除了險企對行業的信心與保險資金的長期屬性支撐，還有多重深層原因推動險資主動布局同業股權，這也是險企結合自身發展需求與行業趨勢作出的理性選擇。

從核心原因來看，首先是行業估值處于歷史低位，優質同業標的具備極高的投資性價比。當前保險板塊整體估值處于歷史底部區間，頭部險企股價對應市盈率、市凈率均處于合理偏低水平，相較于其他行業價值股，保險股不僅具備穩定的股息回報，還擁有清晰的業績改善預期，對于追求穩健收益的險資而言，是低風險、高回報的優質配置標的，這也是中國人壽重倉中國平安、新華保險入駐中國人保的重要前提。

其次，險企通過增持同業可實現資源協同與優勢互補，提升綜合競爭力。不同險企在業務領域各有側重，有的在壽險改革上成效顯著，有的在財險市場占據主導地位，有的在康養、科技領域布局深厚，通過互相持股，險企可借助股東身份深化業務合作，實現客戶資源共享、產品創新協同、渠道優勢互補，打破自身業務短板，推動整體經營效率提升。

第三，低利率環境下險資資產配置壓力加大，同業股權成為重要的配置方向。近年來，市場利率持續下行，銀行存款、債券等傳統固收類資產收益下滑，險資為緩解利差損壓力、提升投資收益，不得不優化資產配置結構，而同業股權作為兼具價值與成長屬性的權益類資產，既能帶來穩定的股息收益，還能通過股價上漲獲得資本利得，有效彌補傳統資產收益不足的短板。

此外，監管政策的引導也為險企增持同業提供了有利環境，監管部門持續鼓勵險資發揮長期資金優勢，提升權益類資產配置比例，支持險企參與同業協同發展，為險資同業增持掃清了政策障礙。這些原因相互疊加，共同推動了險資同業增持潮的興起。

一方面，險企對于保險行業的認識愈發清晰和深入，增持同業的動作本身，就是對行業經營前景的堅定信心。近年來，監管部門持續引導險企降低負債成本、優化業務結構，上市險企負債端壓力逐步緩解，“利差損”風險進一步降低，疊加資本市場回暖，行業基本面持續向好，投資收益穩步提升——2025年五大險企投資收益全線大增，新華保險以6.6%的總投資收益率領跑行業，中國平安、中國人壽緊隨其后，這樣的行業發展態勢，讓險企更加明確行業的長期價值，進而選擇通過增持同業，共享行業發展紅利，這也是險資投資策略從單純布局銀行股等價值股，向兼具價值與成長的保險股延伸的重要體現。

另一方面，保險資金的天然屬性決定了其增持同業將為保險板塊股價穩定提供有力支撐。作為典型的長期資金，保險資金具有持股周期長、交易頻率低、追求穩健收益的核心特征，與保險股的長期價值投資邏輯高度契合。不同于短期投機資金的追漲殺跌，險資一旦增持同業，往往會長期持有，不會因短期股價波動而輕易減持，這不僅能夠鎖定部分流通籌碼，減少市場短期波動，更能為板塊注入穩定的流動性，發揮“壓艙石”的作用。事實上，近年來監管部門多次出臺政策，引導中長期資金入市，鼓勵險資提升權益類資產持股比例，而險企增持同業，正是落實這一政策導向的具體體現，同時也能通過穩定持倉降低市場噪聲與交易風險，擠壓投機游資生存空間，推動資本市場生態優化，吸引更多長期資金入市形成良性循環。

行業資本布局與市場預期漸變

從行業發展來看，險資同業增持的熱潮，正在逐步改變保險行業的資本布局與市場預期。過去，險企之間更多呈現競爭博弈的格局，如今，同業增持讓頭部險企之間形成了更為緊密的利益聯結，從單純的競爭對手轉變為利益共同體，不僅有利于維護行業整體盈利水平，推動行業從惡性內卷走向理性競合，更能通過資本協同，推動行業資源整合與高質量發展。同時，險資的持續增持也向市場傳遞出明確的價值信號，有助于緩解市場對保險板塊的估值擔憂，推動板塊估值逐步修復，吸引更多投資者關注優質保險標的。

除了對行業自身的重塑，險資增持同業對資本市場及相關市場主體也產生了多維度的積極影響，進一步凸顯了這一資本動作的市場價值。

從資本市場整體來看，險資作為中長期資金的核心代表，其持續增持同業股權，有效擴大了中長期資金入市規模，優化了資本市場投資者結構，減少了短期投機資金對市場的擾動，增強了資本市場的穩定性與韌性。保險資金持股周期長、交易頻率低的特點，能夠有效平抑保險板塊乃至整個資本市場的短期波動，發揮“穩定器”作用，尤其在市場情緒低迷、資金面偏緊的時期，險資的持續持倉的行為，能夠為市場注入信心，緩解恐慌性拋售壓力。

對保險板塊而言，險資同業增持的集群效應，能夠推動板塊估值修復進程。此前，保險板塊長期受市場對行業盈利前景、負債端壓力的擔憂，估值處于歷史低位，而頭部險企的互相增持，相當于行業內部對自身價值的集體認可，這種信號能夠有效引導市場資金重新審視保險板塊的投資價值，吸引公募基金、社保基金等其他長期資金跟風布局，形成“險資引領、多路資金跟進”的良性循環，逐步抬升板塊整體估值中樞。同時，險資增持也會倒逼被增持險企提升經營透明度與治理水平，主動優化業務結構、提升盈利質量，以匹配市場預期，進而推動整個保險板塊經營質量的提升。

對普通投資者而言，險資增持同業提供了清晰的投資指引。險企作為專業的機構投資者，其對行業的認知、對標的的篩選遠優于普通投資者，其增持行為相當于為市場提供了“價值背書”，幫助普通投資者規避盲目跟風的風險，引導其關注具備長期價值的優質保險標的，樹立長期投資理念。此外，險資增持帶來的板塊穩定性提升，也能降低普通投資者的投資風險，提升投資體驗，進一步增強投資者對資本市場的信心。

對其他金融機構而言，險資同業增持的熱潮也帶來了協同發展的機遇。銀行、券商等金融機構可借助險資的資本布局，深化與險企的合作，比如銀行可拓展險企的資金托管、結算等業務，券商可參與險企的股權增持、市值管理等服務，形成金融行業協同發展的良好生態，推動金融市場整體服務水平的提升。　

本文刊于2026年4月18日出版的《證券市場周刊》