英特爾一季度業(yè)績大超預(yù)期，股價(jià)飆升20%，復(fù)蘇勢頭強(qiáng)勁

英特爾公司公布了第一季度財(cái)報(bào)，業(yè)績遠(yuǎn)超分析師預(yù)期，顯示出首席執(zhí)行官陳立武領(lǐng)導(dǎo)下的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型正逐步收到成效。

這家芯片制造商報(bào)告每股調(diào)整后收益為29美分，遠(yuǎn)高于華爾街預(yù)測的每股僅1美分的利潤預(yù)期。當(dāng)季營收達(dá)135.8億美元，同樣大幅超出市場預(yù)期，此前分析師預(yù)測的營收僅為124.2億美元。

受財(cái)報(bào)利好消息提振，英特爾股價(jià)在盤后交易中飆升逾20%，進(jìn)一步強(qiáng)化了其作為今年市場上最受矚目股票之一的地位。加上此次漲幅，該股年內(nèi)累計(jì)漲幅已達(dá)81%，而在2025年更曾一度大漲84%。

值得關(guān)注的是，英特爾股價(jià)的持續(xù)攀升并非完全源于業(yè)務(wù)層面的實(shí)質(zhì)性改善——此前，在人工智能芯片浪潮興起之際，英特爾已在競爭中落后于英偉達(dá)和超威半導(dǎo)體等對手。公司股價(jià)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，很大程度上得益于特朗普政府的政策支持。美國政府去年通過一筆協(xié)議成為英特爾的最大股東，以確保追加資金并推動(dòng)更多芯片制造業(yè)務(wù)回流本土。此外，英偉達(dá)和軟銀集團(tuán)也相繼對英特爾進(jìn)行了大規(guī)模投資。

不過，已有跡象表明局面正在好轉(zhuǎn)。英特爾當(dāng)季營收同比增長7%，而此前七個(gè)季度中有五個(gè)季度出現(xiàn)同比下滑。展望近期，英特爾預(yù)計(jì)營收將延續(xù)增長態(tài)勢。對于當(dāng)前季度，公司預(yù)測銷售額將在138億至148億美元之間，遠(yuǎn)高于分析師一致預(yù)期的130.7億美元。每股收益指引中點(diǎn)約為20美分，同樣高于華爾街預(yù)測的9美分。

智能體AI需求強(qiáng)勁增長

英特爾的業(yè)績增長令人鼓舞，在很大程度上得益于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。隨著推理工作負(fù)載對中央處理器的需求大幅攀升，英特爾在人工智能領(lǐng)域終于開始贏得市場認(rèn)可，該業(yè)務(wù)營收同比增長22%，達(dá)51億美元。

英特爾的CPU之所以重新受到市場關(guān)注，原因在于所謂的"智能體AI"——即無需人工過多干預(yù)、能夠自主代替人類執(zhí)行業(yè)務(wù)任務(wù)的自動(dòng)化軟件——具有不同于傳統(tǒng)AI的計(jì)算需求。英偉達(dá)功能強(qiáng)大的圖形處理器對于AI智能體而言往往性能過剩，而CPU在執(zhí)行此類任務(wù)時(shí)往往能以更高效率完成相當(dāng)一部分工作。

在與分析師的電話會(huì)議上，陳立武就此觀點(diǎn)進(jìn)行了深入闡述："CPU正在重新確立其作為AI時(shí)代不可或缺基礎(chǔ)設(shè)施的地位，"他表示，"這不僅僅是我們的一廂情愿，這是我們從客戶那里聽到的真實(shí)聲音。"

然而，英特爾目前仍面臨不小的挑戰(zhàn)，公司尚未實(shí)現(xiàn)盈利。當(dāng)季凈虧損擴(kuò)大至42.8億美元，相比之下，去年同期的虧損為8.87億美元。

與多數(shù)芯片廠商不同，英特爾采用垂直整合的經(jīng)營模式，至今仍自主運(yùn)營芯片代工廠，不僅負(fù)責(zé)CPU的設(shè)計(jì)，還在自有生產(chǎn)設(shè)施中完成制造環(huán)節(jié)。大多數(shù)競爭對手則將生產(chǎn)外包給臺積電等專業(yè)代工企業(yè)。英特爾代工業(yè)務(wù)當(dāng)季營收增長16%至54億美元，但其中大部分來自內(nèi)部芯片的自制。

近幾個(gè)月來，英特爾陸續(xù)推出了若干具有市場競爭力的新產(chǎn)品：面向數(shù)據(jù)中心的全新至強(qiáng)6+處理器于今年3月正式上市，面向個(gè)人電腦和筆記本電腦的酷睿Ultra系列3處理器則于1月推出。此外，谷歌今年也承諾采購數(shù)百萬顆英特爾CPU，用于為其自有數(shù)據(jù)中心的部分AI工作負(fù)載提供算力支持。

上述新一代芯片均采用英特爾最先進(jìn)的18A制程工藝，在亞利桑那州一座大型新晶圓廠投產(chǎn)，其技術(shù)水準(zhǔn)與臺積電的兩納米制程相當(dāng)。然而，英特爾在爭取外部客戶代工訂單方面仍舉步維艱，盡管公司早已宣布拓展代工業(yè)務(wù)的雄心。擺在英特爾面前的挑戰(zhàn)是：此前多個(gè)制程節(jié)點(diǎn)的多年延誤遺留了沉重包袱，加之亞利桑那州新廠在18A制程晶圓上出現(xiàn)的良率問題，導(dǎo)致其量產(chǎn)良率落后于競爭對手。

馬斯克伸出援手？

英特爾目前正積極推進(jìn)最新一代14A制程節(jié)點(diǎn)的研發(fā)，該節(jié)點(diǎn)計(jì)劃于2028年正式量產(chǎn)。此前，公司表示將在獲得重要新客戶訂單后再?zèng)Q定是否推進(jìn)14A制程的高額投入，但陳立武在今年1月似乎改變了立場，突然宣稱公司將"全力投入"新制程的開發(fā)。

在此次分析師電話會(huì)議上，陳立武透露，目前已有"多名客戶"正在評估14A制程技術(shù)，并表示該制程的研發(fā)進(jìn)度比18A更快。市場上有傳言稱，這些潛在客戶中可能包括埃隆·馬斯克旗下的特斯拉和xAI，但具體合作安排目前尚不明朗。本月早些時(shí)候，英特爾宣布將與特斯拉合作，參與其位于德克薩斯州奧斯汀的新型Terafab芯片綜合體項(xiàng)目，協(xié)助"設(shè)計(jì)、制造和封裝超高性能芯片"，這些芯片同時(shí)也將供馬斯克旗下的SpaceX使用。

在特斯拉本周舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，馬斯克透露特斯拉有意采用英特爾的14A制程在Terafab生產(chǎn)芯片，并表示等到新廠產(chǎn)能爬坡完成之時(shí)，該制程將"很可能已相當(dāng)成熟，完全具備量產(chǎn)條件"。

陳立武今日進(jìn)一步就馬斯克的表態(tài)作出回應(yīng)，稱雙方對于"全球半導(dǎo)體供給跟不上需求快速擴(kuò)張的步伐"持有高度一致的判斷，并表示雙方都在"尋求非常規(guī)路徑提升制造效率"。

市場研究機(jī)構(gòu)eMarketer分析師雅各布·伯恩在接受SiliconANGLE采訪時(shí)指出，馬斯克可能并非英特爾14A制程的唯一潛在客戶。"本土制造業(yè)的發(fā)展敘事持續(xù)為英特爾帶來紅利，特斯拉對14A制程的承諾預(yù)示著更多客戶正在加速落地，因?yàn)榈鼐壵我蛩卣偈笰I采購方轉(zhuǎn)向美國本土產(chǎn)能，"他說，"與AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)掛鉤的服務(wù)器CPU需求，正在為英特爾構(gòu)建更加穩(wěn)定的營收基礎(chǔ)，使其不再過度依賴PC市場的周期波動(dòng)。英特爾的復(fù)蘇軌跡已不再像是一時(shí)的希望泡沫，而更像是一條穩(wěn)步向上的長期增長曲線。"

Q&A

Q1：英特爾第一季度的財(cái)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)如何？

A：英特爾第一季度每股調(diào)整后收益為29美分，遠(yuǎn)超華爾街預(yù)期的每股1美分；營收達(dá)135.8億美元，同樣大幅超出市場預(yù)期的124.2億美元。受此利好消息提振，公司股價(jià)在盤后交易中飆升逾20%，年內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)81%。

Q2：為什么智能體AI的興起對英特爾的CPU業(yè)務(wù)有利？

A：智能體AI是指能夠自主代替人類執(zhí)行業(yè)務(wù)任務(wù)的自動(dòng)化軟件，其計(jì)算需求與傳統(tǒng)AI不同。英偉達(dá)的GPU對于運(yùn)行AI智能體往往性能過剩，而CPU在處理此類任務(wù)時(shí)效率更高、更具成本優(yōu)勢。這使英特爾的數(shù)據(jù)中心CPU業(yè)務(wù)重獲市場關(guān)注，當(dāng)季相關(guān)營收同比增長22%至51億美元。

Q3：英特爾14A制程節(jié)點(diǎn)的進(jìn)展如何？有哪些潛在客戶？

A：英特爾14A制程節(jié)點(diǎn)計(jì)劃于2028年正式量產(chǎn)，目前研發(fā)進(jìn)度已超越18A制程。據(jù)悉，特斯拉已承諾采用該制程在其Terafab芯片綜合體生產(chǎn)芯片，xAI也被認(rèn)為是潛在客戶之一。此外，分析師認(rèn)為地緣政治因素正推動(dòng)更多AI采購方轉(zhuǎn)向美國本土產(chǎn)能，英特爾有望吸引更多外部客戶。