市場及持倉回顧與展望—2022年2月

2 月開市在春節假期之后，本月交易日只有16 天，相對較少。一改春節之前的萎靡行情，2 月普遍震蕩上行，市場情緒得到企穩。上證指數上漲3% ，深證成指上漲0.96% ，上證50 上漲0.88% ，滬深300 上漲0.39% 。相較于1 月的跌幅，2 月的這點漲幅很小，根本不能解渴。從市場走勢來看，春節之后有部分資金回到場內，對市場情緒起到一定的支撐。但是大部分資金仍處于觀望狀態，還難以形成較為明確的投資方向，普遍較為謹慎。

這個月最大的看點莫過于外部的黑天鵝事件，導致全球資本市場劇烈震蕩。 人類總是把最先進的技術運用于相互廝殺，這難道是劣根性？ 希望談判順利，風險消除，世界和平。 只要外圍環境好轉，市場震蕩就會逐漸減弱，市場有望延續 2 月回暖趨勢。

過去這個月有不少板塊止跌趨穩，表現出觸底回升跡象，如鋰電、化工、大宗商品、煤炭、半導體、高端裝備等。但大都回升幅度有限，除了煤炭、大宗等少數板塊以外，大都沒有收復 1 月的跌幅。不過，市場可能逐漸會有眉目，未來有望出現值得期待的表現。

新能源產業鏈仍然是彈性最大的方向。碳達峰、碳中和是中長期國策，注定了新能源產業的長期賽道屬性。經歷過過去幾個月的大幅回撤，繼續往下掉的空間已經較小，如果繼續震蕩下跌，那么機會就會越好。不過，投資方式需要有所改變，要更多地注重基本面，而不是僅僅憑賽道屬性。需要更加看重業績狀況，一季報具備高成長潛力的標的，當估值殺到合理區間，未來應該會有較好的投資前景。需要注意的是新能源賽道中的PPT 公司，產能不能釋放，業績不能兌現，就要警惕了。

2 月以來我國穩增長力度顯著加大，專項債發行進度顯著提速，各地都在出臺基建投資措施，特別是“新基建”幾乎成了政治任務。受此帶動，預計經濟基本面有望觸底改善，將惠及大量穩增長相關領域。不排除傳統基建板塊有望出現一輪復蘇行情，更值得看重的是能夠與新能源、新材料掛鉤的基建領域。光伏、風電、核電等相關產業仍然是重點發展領域，此外，有不少傳統重工業企業也在向新能源產業逐漸轉型。

大消費板塊仍然沒有看到回暖跡象，不過可以尋找一些超跌反彈的機會。例如，醫藥板塊可以關注受集采影響減弱，業績保持穩定增長，且已經跟隨板塊大幅回撤，估值較低的標的。又如，影視旅游、家電白電等，關注疫情減弱之后帶來的復蘇機會。此外，借著數字經濟的東風，不排除前期大幅調整的電子消費、半導體設備等領域存在機會。

2 月份著重于節后布局，操作得相對比較多，調倉次數超過15 次。截止月末持倉標的13 只，比上月減少了2 只，倉位集中度略有上升。持倉占比在10% 以上的有3 只，其中倉位最高的打滿了20% ；倉位占比在5%-10% 的有7 只；其余3 只倉位占比很小，留作觀察倉，與上個月無變化。 從持倉風格來看，主要集中在新能源新材料相關的化工、資源類。與1月份相比，清除了白電、影視娛樂、食品等行業標的，顯著增加了新能源新材料，養殖留作底倉。 對于下階段思路，主要有以下幾方面想法：

一是重點關注新能源產業發展狀況，跟蹤年報和一季報及未來業績預期。

二是關注穩增長相關領域發展狀況，主要包括基建及促進工業、服務業發展的政策支持重點領域。

三是跟蹤大消費板塊運行情況，特別是豬周期、白電板塊等。

四是有時間了要調整標的庫，做好梳理更新。

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