深陷破產風波中的蘇寧：短期債務超550億元 100萬廣告費都還不起

蘇寧易購這個曾經叱咤賣場時代的零售巨頭，如今一直被各種負面新聞所籠罩，不僅被曝出拖欠供應商貨款、拖欠職工薪酬，甚至一度被全球追債，僅2021年，蘇寧易購凈虧損就高達432億元，高居A股虧損榜第一。

就在近日，蘇寧易購集團股份有限公司、大慶蘇寧易購銷售有限公司新增強制清算申請審查案件，經辦法院為黑龍江省大慶市中級人民法院，值得注意的是，不久前，蘇寧易購關聯公司還曾被申請破產審查，不過目前該破產審查案件已被裁定撤回。

曾是國內家電零售業霸主

1990年創立伊始，蘇寧易購的售賣的則是需求大于供給的空調，彼時，中國商品經濟尚不發達，空調、冰箱、彩電這樣的大家電根本不愁賣，但電器商場基本都是國營，想要免費安裝還保售后，也是不可能了。

瞅準空擋，頭腦靈活的張近東拿出了必殺技，不僅打造了“配送、安裝、維修”的一條龍服務，更是一改夏天熱銷的慣例，提前訂購，錯峰銷售，大幅降低空調售價。

僅僅過去一年，蘇寧的營收就達到了6000萬元，僅用了3年時間，張近東就成為了當時國內最大的空調經銷商。

而這種“服務+低價”的銷售方式，對南京國營電器商城無疑是降維打擊，1993年，南京八大國有商城聯合，要求全國空調廠商不得向蘇寧供貨，但幾個回合下來，蘇寧干翻了南京“八路諸侯”，1996年之際，蘇寧業績收入達15億元。

2004年，國美和蘇寧同時上市，兩大家電零售企業一時間形成了兩強爭霸的格局，但也開啟了“有國美的地方就有蘇寧”的競爭，從門店選址到產品價格，兩者都不甘示弱。

然而誰也沒有想到這一場家電零售業的爭霸最終竟然以2008年國美黃光裕的入獄而收場，蘇寧也在當年反超國美，以500億的營收登上行業老大的寶座，沒有了競爭對手，蘇寧易購一路高歌猛進，2011年迎來高光時刻，當年營收高達938.9億元，凈利潤達48.3億元。

成也收購，敗也收購

就在張近東風光無兩之時，從中關村走出的“劉老板”給了蘇寧一記絕殺，2012年8月14日，劉強東在微博上連發兩條微博承諾，大家電三年內零毛利，價格比蘇寧連鎖店至少便宜10%以上。

蘇寧隨即加入這場史無前例的“815”電商價格大戰，稱售價弱高于京東的立即調價，已買的兩倍差價賠付，蘇寧與京東的價格戰，直到發改委的介入才得以終結。

京東一戰成名，吸引大批流量，虧的錢也從其他產品上數以倍計地賺了回來，而蘇寧，舉債80億，燒的都是真金白銀，2013年，蘇寧易購凈利潤下滑近六成，創上市以來最差業績，這也成為蘇寧易購未來8年最后一次盈利。

在電商戰爭中，流量是稀缺的資源，剛剛經歷過價格戰的張近東，試圖繞過這一途徑，為蘇寧易購找到新的流量入口，視頻網站、手機、團購網站、電商平臺等互聯網領域，蘇寧易購都大肆收購。

有數據統計，僅2016年至2020年期間，蘇寧易購的總投資額就高達740.84億元，母嬰電商紅孩子、網絡廣告公司好耶（中國）、天天快遞、家樂福等公司都被蘇寧易購收入囊中；蘇寧易購也先后入股了努比亞手機、萬達商業、字節跳動等公司，值得關注的是，2017年張近東還向恒大投資200億，結果因恒大暴雷讓200億戰略投資化為普通股，這也讓蘇寧易購的債務重擔雪上加霜。

短期債務超550億元

成也收購，敗也收購，蘇寧易購的危機在2021年全面爆發，2021年，蘇寧易購營業收入實現1389.04億元，同比減少44.94%，歸母凈利潤更是巨虧432.65億元，是前一年虧損額的近10倍，其中，蘇寧易購應收賬款壞賬計提損失、商譽及無形資產減值準備以及聯營企業的長期股權投資減值和投資損失等，將影響歸母凈利潤減少279.48億元。

2021年7月5日，蘇寧易購向中國零售行業扔下一顆驚雷，公告中表示，江蘇省、南京市國資聯合華泰資管、阿里、海爾、小米等產業投資人成立新新零售創新基金，以88.25億元拿下蘇寧易購16.96%股份，交易完成后，蘇寧易購將處于無控股東、無實控人的狀態。

此后，作為創始人的張近東辭去董事長一職，然而，深陷債務泥潭的蘇寧，國資下場紓困也只能解一時之渴，主營業務多面迎勁敵，其他業務攤子又鋪得太大，蘇寧易購也越來越被動，資金緊張更是成了常態。

截至2022年三季度末，蘇寧易購的短期債務合計551.53億元，其中包含短期借款303.78億元、應付票據121.79億元及一年內到期的非流動負債125.96億元，而公司的貨幣資金僅為193.36億元，二者缺口近358.17億元。

而蘇寧易購的現金流量現狀不容樂觀，其中經營活動產生的現金流量凈額僅為2.50億元，投資活動產生的現金流量凈額為22.45億元，籌資活動產生的現金流量凈額為-13.02億元。

連100萬廣告費都還不起

缺錢背后其實是蘇寧易購零售主業無法保持盈利，2020、2021及2022年前三季度，公司營收規模分別為2522.96億元、1389.04億元、555.38億元，分別同比下降6.29%、44.94%、51.95%；歸母凈利潤更是常年處于虧損狀態，同期，歸母凈虧損分別為42.75億元、432.65億元、45.45億元。

2022年5月，因持續經營能力不足，蘇寧易購正式“帶帽”，變為“ST蘇寧”；2022年7月，蘇寧易購供應商聯合向法院申請對蘇寧的破產清算，破產傳聞愈演愈烈，蘇寧迅速辟謠澄清。

2022年8月，聲稱不知融資交易、簽名被假冒的蘇寧易購“少東家”——張康陽，被香港高等法院判決敗訴，要求其償還中國建設銀行等財團的2.55億借款；前腳剛將蘇寧消金41%股權以3.88億元轉讓，后腳就因為拖欠廣告費，和知乎鬧上法庭，結果被判向知乎支付廣告費100.1萬元及相應利息。

還不起百萬廣告費，也僅僅蘇寧債務困局的冰山一角。