影響價(jià)格的主要因素：需求波動(dòng)、供給過剩和供給沖擊

（學(xué)之智經(jīng)濟(jì)原創(chuàng)）

在很多人看來，物價(jià)上漲就是通貨膨脹，甚至使用通脹一詞表示物價(jià)上漲，使用通縮一詞表示物價(jià)下跌。嚴(yán)格意義上講，物價(jià)上漲和通貨膨脹是兩個(gè)不同的概念，它們之間存在本質(zhì)區(qū)別。物價(jià)上漲是指商品或服務(wù)的價(jià)格上升，也就是商品或服務(wù)變貴了。通貨膨脹則是指流通中的貨幣變多了，形成資金規(guī)模的膨脹效應(yīng)，其本身并不反映商品或服務(wù)的價(jià)格變化。簡(jiǎn)單地將物價(jià)上漲現(xiàn)象歸結(jié)為通貨膨脹造成的結(jié)果，這是不準(zhǔn)確的，甚至是錯(cuò)誤的。那是因?yàn)?，通貨膨脹只是引起物價(jià)上漲的諸多原因中的一種，并且通貨膨脹與物價(jià)上漲沒有直接對(duì)應(yīng)關(guān)系，甚至有時(shí)候貨幣供應(yīng)量和物價(jià)呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，影響價(jià)格的最重要因素有三個(gè)：需求、供給和貨幣供應(yīng)量。

需求對(duì)價(jià)格波動(dòng)的主導(dǎo)性作用

供需決定價(jià)格，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的非常簡(jiǎn)單的最基本原理之一。當(dāng)供給大于需求時(shí)，由于商品的供應(yīng)量相對(duì)較多，而需求量相對(duì)較少，這會(huì)導(dǎo)致商品的價(jià)格下降；當(dāng)需求大于供給時(shí)，由于商品的需求量相對(duì)較多，而供應(yīng)量相對(duì)較少，這會(huì)導(dǎo)致商品的價(jià)格上漲。因此，價(jià)格是市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，通過價(jià)格變化能夠準(zhǔn)確掌握經(jīng)濟(jì)的供需狀況。在影響價(jià)格波動(dòng)的主要因素中，需求起到主導(dǎo)性作用。

可以觀察到，在經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的過程中，需求往往處于擴(kuò)張狀態(tài)，物價(jià)也處于較快上漲過程中。幾乎所有經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)過程中都表現(xiàn)出物價(jià)上漲狀況。從1970年到1990年的二十年間，日本經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，CPI年均漲幅達(dá)到5.6%，累計(jì)上漲了近190%。從1980年到2000年的二十年間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，CPI年均漲幅達(dá)到7.4%，累計(jì)上漲了近330%。

有效需求擴(kuò)張將促進(jìn)物價(jià)溫和而均衡的上漲，這是較為理想的狀態(tài)。市場(chǎng)需求的增加通常引起價(jià)格上漲，從而牽引供給的擴(kuò)張，推動(dòng)市場(chǎng)達(dá)到更好水平的新均衡點(diǎn)。溫和的物價(jià)漲幅表明經(jīng)濟(jì)保持活躍，市場(chǎng)供需關(guān)系能夠保持動(dòng)態(tài)平衡，有助于經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，也有助于資源的分配和利用效率提升。面對(duì)溫和的物價(jià)上漲，消費(fèi)者的預(yù)期購(gòu)買力將適度削弱，將促進(jìn)當(dāng)前消費(fèi)需求的釋放。這種溫和的價(jià)格上漲能夠?yàn)樯a(chǎn)者提供足夠的激勵(lì)來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，以滿足市場(chǎng)需求。

然而，如果投機(jī)需求和無(wú)效需求盲目擴(kuò)張，引起物價(jià)劇烈波動(dòng)和上漲，就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來較大的破壞力。當(dāng)短時(shí)間內(nèi)需求增長(zhǎng)過快，而供應(yīng)無(wú)法跟上，價(jià)格就會(huì)大幅上漲，將引起消費(fèi)者恐慌，進(jìn)一步加劇需求擴(kuò)張和漲價(jià)壓力，從而形成惡性循環(huán)。需求過快的擴(kuò)張極易引發(fā)投機(jī)行為，導(dǎo)致價(jià)格遠(yuǎn)高于其基本面價(jià)值，產(chǎn)生市場(chǎng)過熱問題，進(jìn)而形成泡沫，推升宏觀債務(wù)和杠桿率。這種現(xiàn)象不僅僅存在于股市、樓市等資本市場(chǎng)，也存在于農(nóng)產(chǎn)品、消費(fèi)品、易耗品等市場(chǎng)。前些年中國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)出現(xiàn)瘋狂的投機(jī)熱，從“蒜你狠”“豆你玩”到“姜你軍”，投機(jī)需求嚴(yán)重?cái)_亂了市場(chǎng)。

供給過剩與供給沖擊

在有效需求帶動(dòng)物價(jià)溫和上漲的過程中，供給的穩(wěn)健擴(kuò)張是理想狀態(tài)。供給對(duì)價(jià)格的影響主要存在兩種情況：供給過剩引起價(jià)格下跌，供給沖擊引起價(jià)格上漲。

供給過剩是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為普遍的現(xiàn)象。中國(guó)作為全球最大的生產(chǎn)型國(guó)家，產(chǎn)能的擴(kuò)張促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。與此同時(shí)，制造業(yè)利潤(rùn)率普遍較低，其重要原因在于產(chǎn)能過剩成為普遍性和反復(fù)性問題，嚴(yán)重壓低了產(chǎn)品價(jià)格和盈利空間。

1980年代到90年代中期，紡織行業(yè)大發(fā)展，出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品價(jià)格跌破成本線，很多企業(yè)停產(chǎn)倒閉；1998年之后，小煤礦猶如雨后春筍般的出現(xiàn)，出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、資源浪費(fèi)、安全事故頻發(fā)、環(huán)境污染等問題，國(guó)家撤銷了煤炭工業(yè)部，關(guān)閉了半數(shù)以上的煤礦；2006年之后，伴隨房地產(chǎn)和基建投資快速增長(zhǎng)，大量高能耗、高污染重工業(yè)快速擴(kuò)張，鋼鐵、水泥、玻璃、電解鋁等20多個(gè)行業(yè)逐漸出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，后來國(guó)家不得不開展去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板的“三去一降一補(bǔ)”工作。

近幾年，產(chǎn)能過剩行業(yè)不僅僅存在于傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域，部分農(nóng)業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)過剩苗條。2023年10月末能繁母豬存欄量為4210萬(wàn)頭，已連續(xù)36個(gè)月高于4100萬(wàn)頭正常保有量；生豬存欄量超過了4.4億頭，生豬產(chǎn)能已經(jīng)連續(xù)三年過剩。全國(guó)豬肉平均批發(fā)價(jià)格跌到20元/公斤以內(nèi)，比2019年的高點(diǎn)跌去了65%。許多大型養(yǎng)豬場(chǎng)嚴(yán)重虧損，只能憑借融資實(shí)力在行業(yè)中逆勢(shì)堅(jiān)持，期待挺過寒冬。甚至不少企業(yè)在虧損的情況下仍在擴(kuò)大產(chǎn)能，目的在于擴(kuò)大市場(chǎng)份額，試圖將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手趕下擂臺(tái)。只有一些企業(yè)從市場(chǎng)中消失，部分低效率養(yǎng)殖產(chǎn)能被市場(chǎng)出清，才能重新回到均衡狀態(tài)。

在新興領(lǐng)域，各地方政府圍繞高技術(shù)制造業(yè)展開了新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張，以“新三樣”為代表的一些新興領(lǐng)域很快就出現(xiàn)過剩。2023年光伏行業(yè)產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，全國(guó)硅料、硅片、電池、組件產(chǎn)量同比增長(zhǎng)均超過60%，產(chǎn)能過剩使得光伏產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)走低，并且仍有眾多光伏新生產(chǎn)線處于建設(shè)階段。中國(guó)電動(dòng)車產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的60%以上，年產(chǎn)量已經(jīng)超過1000萬(wàn)輛，仍在快速擴(kuò)張，不但加速了燃油車產(chǎn)能淘汰，而且出現(xiàn)電動(dòng)車價(jià)格內(nèi)卷、無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，電動(dòng)車行業(yè)已經(jīng)局部投資過剩。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈也出現(xiàn)過剩，根據(jù)主要企業(yè)產(chǎn)線建設(shè)規(guī)劃，2025年我國(guó)磷酸鐵鋰產(chǎn)能將達(dá)575萬(wàn)噸，而當(dāng)年全球磷酸鐵鋰需求量?jī)H為267萬(wàn)噸。碳酸鋰價(jià)格已經(jīng)跌破了10萬(wàn)元/噸，僅用1年時(shí)間就下跌了85%，充分突顯了市場(chǎng)波動(dòng)之劇烈。

數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、WIND、學(xué)之智經(jīng)濟(jì)

相較于產(chǎn)能過剩，供給沖擊可能是更為強(qiáng)烈的一種影響。這是因?yàn)楣┙o沖擊是由外部事件引起的，具有突然性和不可控性特征，容易導(dǎo)致生產(chǎn)中斷或供應(yīng)鏈斷裂。歷史上發(fā)生過多次石油危機(jī)，其中最著名的三次石油危機(jī)分別發(fā)生在1973-1975年、1978-1980年、1990-1992年，這是典型的供給沖擊現(xiàn)象。這三次石油危機(jī)對(duì)全球生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重影響，導(dǎo)致生產(chǎn)成本上升、物價(jià)大幅上漲加劇和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。石油危機(jī)的發(fā)生通常與政治事件、戰(zhàn)爭(zhēng)、自然災(zāi)害等有關(guān)，這些因素已經(jīng)超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)范疇，宏觀經(jīng)濟(jì)政策難以有效應(yīng)對(duì)。

2021年以來全球物價(jià)高漲，其中存在各國(guó)央行采取寬松的貨幣政策釋放流動(dòng)性的原因，然而更重要的原因是嚴(yán)重的供給沖擊。一方面，新冠疫情對(duì)全球糧食生產(chǎn)和供應(yīng)鏈產(chǎn)生了嚴(yán)重影響，糧食價(jià)格和生活必需品價(jià)格大幅上漲，顯著抬升了物價(jià)中樞水平。另一方面，地緣政治事件疊加供應(yīng)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重沖擊，石油、天然氣等能源價(jià)格大幅上漲，顯著抬升了許多商品的生產(chǎn)成本，使得物價(jià)處于高位?？傊?，供給沖擊是一種非?？膳虑形ｋU(xiǎn)的狀態(tài)。

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