聰明資金“爭搶” 機會來了？

文|翠鳥資本

不知不覺間，2024年只剩1個月了。今年，全球資產(chǎn)市場波瀾起伏，讓越來越多的投資者意識到，在不確定性增加的市場環(huán)境下，更要尋找確定性比較強的資產(chǎn)。例如，以均衡的策略配置各行各業(yè)的龍頭。

在此背景下，采用行業(yè)均衡思路編制的中證A500指數(shù)受到了資金的熱烈追捧。短短兩個月，僅場內(nèi)跟蹤中證500指數(shù)的ETF規(guī)模就超過1600億了，創(chuàng)下了國內(nèi)寬基規(guī)模增長最快的歷史。

其中，名字中含“龍頭”字樣的中證A500ETF龍頭（563800）備受資金追捧。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，中證A500ETF龍頭（563800）自上市以來連續(xù)6個交易日累計吸引資金買入約85億元，買入額在12只同類可比ETF中居首位，其最新規(guī)模首次突破百億，達104.6億元，成為A500史上最快突破百億規(guī)模的中證A500指數(shù)ETF之一。

資金何以持續(xù)買入“龍頭”？

上述涌入中證A500指數(shù)的聰明資金，既有專業(yè)的機構(gòu)投資者，也有原本買股票轉(zhuǎn)而選擇ETF入市的投資者。在他們看來，中證A500指數(shù)有兩大特點：一方面，覆蓋更多行業(yè)、更多龍頭的寬基，可以有效分散市場波動帶來的風(fēng)險；另一方面，行業(yè)龍頭憑借核心競爭力，能獲得超越行業(yè)的阿爾法，有助于提升指數(shù)的長期回報。

巴菲特也看好的“龍頭”

關(guān)于指數(shù)基金的魅力，巴菲特建議投資標普500指數(shù)的一則故事源遠流長。

股神巴菲特數(shù)次在伯克希爾股東大會上“勸”投資者長線持有標普500基金，這個指數(shù)追蹤美國500家最具影響力的優(yōu)質(zhì)上市公司，聚集了各大細分行業(yè)的龍頭，相當于美國股市的“體溫計”。

持有這個指數(shù)的投資者，最后都應(yīng)驗了巴菲特的觀點：“如果你押注美國并持有頭寸數(shù)十年，那么你的回報將比購買國債要好得多，也比那些遵循選股建議的人要好得多。"

事后來看，標普500確實是一個很神奇的指數(shù)。過去40年，標普500指數(shù)總是能把帶有時代烙印的龍頭公司納入到指數(shù)中，持續(xù)給投資者帶來回報。例如，80年代的石油巨頭、90年代的消費代表、00年的PC互聯(lián)網(wǎng)、10年的移動互聯(lián)網(wǎng)以及20年開始的新科技。

每一個時代都有各自的偉大企業(yè)。當我們耐心翻閱標普500的成份股名單，會依次看到美孚石油、沃爾瑪、可口可樂、微軟、英特爾、蘋果、谷歌、IBM、英偉達Meta等不同時代的大牛股。

標普500指數(shù)的長牛表現(xiàn)，源于其行業(yè)均衡的編制思路。在中國，借鑒該指數(shù)編方案推出的中證A500指數(shù)，定位于反映各行業(yè)最具代表性上市公司證券的整體表現(xiàn)，從各行業(yè)選取500只市值較大證券作為指數(shù)樣本。

中證A500指數(shù)發(fā)布以來，受到了資金的踴躍參與。特別是近一個月以來，幾乎每天財經(jīng)新聞都會報道A500ETF的爆款發(fā)行、日日攀升的管理規(guī)模，更出現(xiàn)百億量化機構(gòu)內(nèi)部緊急研究這個指數(shù)的消息，目前境內(nèi)外各路大型資金都在借此配置中國股票。

這個指數(shù)為何爆火？

關(guān)鍵點總結(jié)為兩個字：龍頭！

其一，龍頭公司聚集地。A500指數(shù)各行業(yè)龍頭的聚集地、中國高質(zhì)量發(fā)展公司的代表。此外，指數(shù)編制時引入了ESG理念與行業(yè)均衡，納入了更多符合產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展方向的細分領(lǐng)域龍頭公司。最新一期的樣本股覆蓋了35個中證二級行業(yè)和91個三級行業(yè)。

其二，代表“新質(zhì)生產(chǎn)力”，符合國家戰(zhàn)略方向。相較于滬深300、中證500、中證800等主流寬基，A500指數(shù)的最大優(yōu)勢是“專精特新”企業(yè)數(shù)量占比達36%，工業(yè)、信息技術(shù)、原材料、醫(yī)藥衛(wèi)生、通信服務(wù)等“新質(zhì)生產(chǎn)力”代表行業(yè)，在該指數(shù)中權(quán)重較高。

其三，成份股盈利能力突出。中證A500指數(shù)成份股數(shù)量占A股上市公司總數(shù)比例不足10%，卻覆蓋了A股六成的總市值，并為全市場貢獻七成的歸母凈利潤。

得益于匯聚核心資產(chǎn)和新質(zhì)生產(chǎn)力的龍頭企業(yè)，指數(shù)也取得了更好的歷史回報。自2004年12月31日至2024年10月30日，中證A500累計漲跌幅為360.40%，歷史年化回報率為8.25%。

作為壓艙石的“龍頭”

作為采用行業(yè)均衡策略編制的新一代核心寬基指數(shù)。自中證A500指數(shù)發(fā)布以來，相關(guān)基金產(chǎn)品受到了市場的廣泛關(guān)注和積極響應(yīng)，短短兩個多月時間，中證指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模就突破2200億元。

掛鉤中證A500指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模的快速增長，一方面得益于其獨特的編制方法和廣泛的代表性：指數(shù)借鑒了標普500指數(shù)的編制方案，兼顧市值代表性與行業(yè)均衡性。

另一方面在于其優(yōu)先選取各行業(yè)市值龍頭股，納入了更多符合產(chǎn)業(yè)升級發(fā)展方向的細分領(lǐng)域龍頭公司，為偏好投資龍頭股的投資者提供了高效便捷的投資工具。

對普通投資者來說，持有A500指數(shù)就等于持有中國最核心的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，與社保基金、養(yǎng)老金組合、海外主權(quán)財富基金等各路長線資金“站在同一個起跑線”。

涌入這個指數(shù)的資金，恰恰是中國資本市場的“壓艙石”，因為資金通過指數(shù)工具“打包”投向了各行各業(yè)的龍頭公司。這種背景下，A股波動率也會隨之下降，價值發(fā)現(xiàn)的氛圍會逐年增強，投資者的長期回報也有望提升。

疊加ETF具有費率低廉、運作透明、分散風(fēng)險等一系列比較優(yōu)勢，能夠幫助基民通過被動投資進行資產(chǎn)配置，進一步將國民財富轉(zhuǎn)移至最優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)上，構(gòu)筑資金護城河，A股的長牛、慢牛演繹自然就有了“基本盤”。

不容忽略的是，海外市場數(shù)十年的經(jīng)驗還告訴投資者：市場波動加大時，投資者可通過ETF交易進行快速有效避險，這意味著風(fēng)險加劇時，資金反而會通過ETF涌入優(yōu)質(zhì)上市公司，支撐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的股價。

資金追捧的“龍頭”

如今，各行各業(yè)均有著顯著的“頭部效應(yīng)”，基金行業(yè)亦是如此。

基金行業(yè)有100余家公募管理機構(gòu)，所發(fā)行的基金產(chǎn)品更是數(shù)以萬計。想要通過A500指數(shù)配置權(quán)益資產(chǎn)，應(yīng)該如何挑選對應(yīng)的產(chǎn)品？

一般而言，可優(yōu)先考慮將資產(chǎn)委托給資產(chǎn)管理規(guī)模排名前列的基金公司，這類公司在市場競爭中往往具備更強的綜合實力，包括更豐富的產(chǎn)品線、更完善的投研團隊、更精細的投資者服務(wù)等。

比如，作為一家成立超過20年的大廠，廣發(fā)基金深耕指數(shù)業(yè)務(wù)已有15年，搭建了專業(yè)的投研團隊，指數(shù)投資部共有14人，其中碩士12人，均來自國內(nèi)外頂尖名校，背景涵蓋指數(shù)研究、產(chǎn)品研究、IT管理、量化研究等領(lǐng)域。

在行業(yè)深耕了這么多年，廣發(fā)基金的指數(shù)業(yè)務(wù)實力也是深受業(yè)內(nèi)認可。今年以來，其指數(shù)業(yè)務(wù)連續(xù)兩個季度（2024Q1、2024Q2）榮獲濟安金信五星評級。在產(chǎn)品方面，在海通證券發(fā)布的《公募基金的工具屬性評級》的三季度評價榜單中，廣發(fā)基金旗下有29只以跟蹤業(yè)績比較基準表現(xiàn)為目標的產(chǎn)品獲評五星，在全部參評的73家公司中排第3。

對于尋求捕捉A股長期投資機會的投資者，廣發(fā)中證A500ETF（563800）值得關(guān)注。它是目前全市場A500系列ETF中，場內(nèi)簡稱中唯一帶有“龍頭”字樣的，非常好辨認。

作為場內(nèi)交易的產(chǎn)品，流動性非常重要。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，中證A500ETF龍頭（563800）上市以來累計成交額超130億元，區(qū)間日均成交額超21億元，區(qū)間日均換手率超32%，6個交易日累計吸引資金買入約85億元，買入額在12只同類可比ETF中居首位。

截至11月25日，中證A500ETF龍頭（563800）最新份額達111.65億份，最新規(guī)模首次突破百億元，達104.6億元，成為A500史上最快突破百億規(guī)模的中證A500指數(shù)ETF之一。

從國內(nèi)外的歷史來看，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在市場波動中的韌性更強，具有穿越周期的能力，長期也有望提供更好的回報。當然，投資不是看一天兩天的行情，不管何時，堅定擁抱優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，都是更穩(wěn)妥的選擇。

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