始祖鳥在大中華區一枝獨秀帶動亞瑪芬體育2024年業績增長53.7%

美東時間 2025 年 2 月 25 日盤前發布亞瑪芬體育（NYSE:AS）2024 年第四季度及全年財務業績摘要，第四季度表現強勁，其中銷售額、調整后利潤率及每股收益均超預期。2024年區域收入劃分：大中華區 12.98 億美元，同比增長 53.7%；亞太地區 5.13 億美元，同比增長 45.5%；美洲地區18.59 億美元；歐洲、中東和非洲地區（EMEA）15.13 億美元。

亞瑪芬體育全球首席執行官鄭捷先生表示：“第四季度為亞瑪芬體育集團的里程碑之年畫上圓滿句號，所有細分板塊和地區均表現強勁。在始祖鳥品牌的引領下，我們獨特的高端戶外功能性服飾品牌組合持續開拓市場空白并擴大份額，未來增長潛力依然巨大。我們看到了全球體育與戶外運動行業的強勁勢頭，以及品牌尚未完全釋放的市場滲透力，我堅信我們卓越的管理團隊已經就緒，將在2025 年及未來持續交出亮眼成績。”

從四季度和全年度報表來看亞瑪芬體育取得比之前更為看好的業績。業績報表再三表明四季度是里程碑，四季度業績和利潤增速確實不容小看；從報表可以看出亞瑪芬體育好轉的原因有幾點：a、大中華區和亞洲區增速一直遙遙領先；b、DTC直營帶來渠道同比增長加大；c、戶外增速加大。d、政府補貼帶來的利潤增長。但從報表中依然可以看到歐美主流市場雖然占據三分之二的生意收入，但增長沒有標明，歐美主流市場依然業績增長不明朗，意味著亞瑪芬主流市場轉型挑戰依然任重而道遠。

以始祖鳥為引領在中國市場、大中華市場、亞太市場發展一枝獨秀。在運動戶外為風口的中國市場，始祖鳥為代表的亞瑪芬體育表現上佳，對于其他戶外品牌而言短期很難超越，DTC直營投入不菲，不是所有國際戶外品牌愿意去做的，更何況大多數國際戶外品牌在中國市場大多做的是授權分銷體系，重資產經營中國市場顯然風險更大。

不過對于亞瑪芬體育在大中華市場或其他區域DTC直營帶來的增量收益，確實能夠快速拉高收入，品牌發展順風順水自然不在話下，但一旦品牌面臨危機或困境當中，重資產的DTC經營壓力自然挑戰不小。而亞瑪芬體育在歐美市場一直以國際主流的分銷模式為主導，兩種不同運營模式未來何去何從是亞瑪芬團隊需要去做抉擇的。

年初，加拿大戶外品牌Arc'teryx（始祖鳥）宣布了一系列高層人事變動，包括任命Matt Bolte為首席商品官、Marissa Pardini為Veilance品牌總經理，以及Ben Stubbington為Veilance品牌創意總監。始祖鳥是亞瑪芬體育的核心品牌，鑒于始祖鳥在中國戶外市場的聲名鵲起，也是在品牌定位、產品開發、渠道布局、以及品牌營銷推廣等，都和原來歐美運營思路截然不同，如果亞瑪芬體育想把始祖鳥中國經驗復制到全球市場，那始祖鳥的高管團隊在商品運營、品牌推廣、產品研發等自然需要做改變，不然歐美主流市場很難有大的起色。也能理解之前亞瑪芬體育針對始祖鳥高層做了變動。

中國戶外市場的火爆有多方面原因：其一是三年疫情的封閉壓抑；其二就是北京冬奧會的引導；其三就是傳統運動場景在迭代；其四就是國內外戶外品牌企業的種草與營銷推廣在推波助瀾，其五就是過往中國戶外市場單一到多元多維需求轉變。

2025年戶外體育依然是豐富多彩，亞瑪芬體育旗下戶外品牌眾多，始祖鳥已經成為戶外品牌天花板之后，薩洛蒙也開始嶄露頭角，在2025年，乃至未來三五年同質化的戶外場景競爭加劇，但如越野、騎行等細分、小眾的戶外場景依然可以成為小切口切入用戶需求。

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