去年底煤價暴跌,發(fā)生了什么?煤黑子得罪誰了?
搞清楚這一點,就能看明白今年的煤價走勢。
回顧2024年1-11月,動力煤(Q5500)港口平倉價在820-890元區(qū)間震蕩,中樞約855元。
這個價格,與2023年相比,振幅明顯收窄。意味著什么?反映市場供需偏平衡。
然而進(jìn)入12月,煤價快速跌破800元,平衡為什么打破了?
主要原因,除了暖冬之外,還有進(jìn)口煤超預(yù)期到港(單月5235萬噸,同比+11%),這導(dǎo)致了貿(mào)易商恐慌性砸盤,最終把煤價帶崩了。
2024年11-12月,總進(jìn)口煤量達(dá)1.1億噸,與2023年相比,新增0.17億噸,進(jìn)口量均創(chuàng)新高。疊加11-12月需求同比減少1105萬噸,導(dǎo)致供需失衡,年末基本面壓力山大。
事情正在起變化。
2025年1-2月,我國共進(jìn)口煤炭7611.9萬噸,同比增加2.1%。
盡管進(jìn)口量同比仍在增加,但增幅明顯收窄,且月均進(jìn)口量相比去年12月出現(xiàn)了明顯減少。
原因是:1)國內(nèi)煤炭供應(yīng)充足,終端庫存高企,補庫需求疲軟。
2)進(jìn)口煤采購成本上升,吸引力下降。除印尼低卡煤還略存價格優(yōu)勢外,其他熱值進(jìn)口印尼煤價均高于內(nèi)貿(mào)煤。
印尼煤占我國2024年進(jìn)口量的40%。
2月底,印尼頒布了一項新規(guī)定,要求自3月1日起向海外市場銷售的煤炭定價,必須完全基于動力煤參考價格,即印尼煤炭基準(zhǔn)價格(HBA),推升成本。
此外,印尼還發(fā)布了自然資源出口外匯管制政策(DHE SDA):要求自然資源(包括煤炭)出口商將所有海外收入留存在國內(nèi)至少一年,以優(yōu)化資源收益在國內(nèi)的流通,并增加印尼的經(jīng)濟(jì)韌性。
新規(guī)要求出口商保留外匯收入至少一年,導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流壓力上升,部分中小礦商可能被迫減少出口規(guī)模或延遲交易。
HBA指數(shù)新政,核心維護(hù)印尼煤炭出口利益,嘗試獲取全球定價權(quán)。
印尼原來實行出口對標(biāo)ICI指數(shù),由印尼煤炭工業(yè)協(xié)會與英國阿格斯共同制定,屬于市場化指數(shù);HBA為印尼能源與礦產(chǎn)資源部主導(dǎo)制定,屬于官方基準(zhǔn)價。同時可以看到,HBA指數(shù)不僅更新頻率降低(半月定一次價格)同時引入地板價概念,變相提升了印尼煤炭的出口價格,也降低了套利空間。
預(yù)計3月后,進(jìn)口量同比下降已成定局。即使中國進(jìn)入6月旺季價格明顯回升導(dǎo)致進(jìn)口量恢復(fù),下半年進(jìn)口也難以彌補上半年下降空間,全年進(jìn)口量同比下降已成定局。
夏天炎熱+基建復(fù)工+新能源見頂,煤電的需求在增長,供給端卻是在收緊。
黑金也是金。
![]()
特別聲明:以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布,本平臺僅提供信息存儲服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.