利空來襲，巨頭突然暴跌！

來源：券商中國

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月14日，韓國動(dòng)力電池巨頭三星SDI股價(jià)突然暴跌，盤中一度大跌超7%，股價(jià)創(chuàng)出近五年來最低價(jià)。消息面上，三星SDI將通過發(fā)行新股籌集2萬億韓元，用于投資美國和歐洲的工廠以及新技術(shù)。分析稱，在需求疲軟的背景下，投資者對(duì)這一激進(jìn)計(jì)劃持悲觀態(tài)度。

與此同時(shí)，三星SDI在動(dòng)力電池領(lǐng)域正面臨掉隊(duì)壓力。韓國研究機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，韓國巨頭LGES、SK On裝車量均實(shí)現(xiàn)了增長，三星SDI則同比下滑10.6%。據(jù)分析，三星SDI下降的主要原因是歐洲和北美市場主要電動(dòng)汽車制造商對(duì)動(dòng)力電池需求減少。

值得一提的是，韓國動(dòng)力電池行業(yè)的經(jīng)營形勢也不容樂觀。據(jù)韓國三大電池巨頭公布的2024年第四季度財(cái)報(bào)，SK On、三星SDI、LGES在當(dāng)季合計(jì)錄得8416億韓元的營業(yè)虧損。

年內(nèi)累計(jì)跌幅擴(kuò)大至29.3%

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月14日，韓國股市開盤后，三星SDI股價(jià)突然跳水，盤中一度大跌超7%，截至收盤，跌幅達(dá)6.18%，股價(jià)創(chuàng)下五年來最低價(jià)，2025年年內(nèi)累計(jì)跌幅擴(kuò)大至29.3%。

有分析稱，在需求疲軟的背景下，三星SDI以大幅折扣發(fā)行新股，為美國和歐洲的制造工廠提供資金，投資者對(duì)此持悲觀態(tài)度。

三星SDI周五公告稱，公司董事會(huì)決定進(jìn)行配股，計(jì)劃發(fā)行1180萬股股票，預(yù)計(jì)募資約2萬億韓元（約合人民幣100億元），預(yù)期發(fā)行價(jià)格為169200韓元/股，相較于前一交易日折價(jià)幅度達(dá)17%。

根據(jù)公告，新股配售日期定于4月18日，最終發(fā)行價(jià)格將于5月22日確定，認(rèn)購時(shí)間為5月27日至6月3日，認(rèn)購方式為員工持股會(huì)、老股民、社會(huì)公眾認(rèn)購，預(yù)計(jì)6月19日上市。

三星SDI計(jì)劃利用配股籌集的額外資金投資于與美國通用汽車的合資企業(yè)，擴(kuò)大其在匈牙利的電池工廠的產(chǎn)能，并在韓國建立全固態(tài)電池生產(chǎn)線。

三星SDI解釋稱，進(jìn)行配股的決定是考慮到電池行業(yè)的性質(zhì)，從設(shè)施投資到大規(guī)模生產(chǎn)大約需要兩到三年的時(shí)間，以及電動(dòng)汽車電池市場未來的增長前景。

三星SDI指出，盡管市場對(duì)電動(dòng)汽車需求減弱和增長放緩存在擔(dān)憂，但全球汽車制造商仍在維持其中長期電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型計(jì)劃。三星SDI進(jìn)一步表示，市場分析師預(yù)測，電動(dòng)汽車電池市場將在2025年至2030年期間仍實(shí)現(xiàn)較高增長，復(fù)合年增長率約為20%。

2024年，三星SDI的設(shè)施投資額將達(dá)到6.6萬億韓元，較2019年增長約四倍。盡管由于需求暫時(shí)萎縮，今年的設(shè)施投資將略有減少，但該公司表示，將繼續(xù)投資以確保未來的技術(shù)和生產(chǎn)能力。

三星SDI首席執(zhí)行官崔周善表示：“我們決定進(jìn)行配股，以穩(wěn)定的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)加速我們的中長期增長。將通過加強(qiáng)技術(shù)競爭力、擴(kuò)大銷售和訂單以及創(chuàng)新成本結(jié)構(gòu)來克服當(dāng)前的市場放緩，并為即將到來的超級(jí)周期做好準(zhǔn)備。”

崔周善在此前舉辦的韓國首爾電池儲(chǔ)能展覽會(huì)上表示，電動(dòng)汽車需求將維持疲軟態(tài)勢直至明年上半年。公司業(yè)績很可能在今年第一季度觸底，并從第二季度開始逐步復(fù)蘇。

業(yè)績暴雷

當(dāng)前，韓國動(dòng)力電池行業(yè)正面臨虧損危機(jī)。

據(jù)韓國三大電池巨頭公布的2024年第四季度財(cái)報(bào)，SK On、三星SDI、LGES在當(dāng)季合計(jì)錄得8416億韓元（約合人民幣42億元）的營業(yè)虧損。

其中，SK On在2024年第四季度營業(yè)虧損達(dá)3594億韓元，較2023年同期虧損金額擴(kuò)大近3400億韓元，使得SK On的2024全年累計(jì)虧損達(dá)到1.127萬億韓元（約合人民幣56億元）。

三星SDI在2024年第四季度虧損2567億韓元，去年同期盈利2950億韓元，主要因產(chǎn)能利用率下降、新工廠固定成本增加及一次性費(fèi)用。其中，三星SDI電池業(yè)務(wù)在2024年第四季度的虧損為2683億韓元。2024年全年，三星SDI營業(yè)利潤3630億韓元，同比大幅下降76%。

LGES在2024年第四季度錄得營業(yè)虧損2255億韓元，而上年同期實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤3382億韓元。這是LGES三年來首次出現(xiàn)季度虧損，主要受電動(dòng)汽車需求放緩的影響。

分析認(rèn)為，韓系三大電池巨頭在2024年第四季度悉數(shù)虧損，主要是由于歐美市場需求疲軟與政策沖擊，特斯拉、通用汽車等下調(diào)銷量目標(biāo)，調(diào)整庫存，導(dǎo)致電池出貨量下降，疊加在磷酸鐵鋰電池領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的滯后，以及新工廠建設(shè)成本增加等。

其中，三星SDI面臨的掉隊(duì)壓力最大。據(jù)韓國研究機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，LGES、SK On裝車量均實(shí)現(xiàn)了增長，三星SDI則同比下滑10.6%，三家總計(jì)裝車量達(dá)164.9GWh。據(jù)分析，三星SDI下降的主要原因是歐洲和北美市場主要汽車制造商電池需求減少。

具體來看，LGES繼續(xù)保持全球第三位，裝車量為96.3GWh，同比增長1.3%，市場份額為10.8%。SK On排名第五，裝車量為39GWh，同比增長12.4%，市場份額為4.4%。三星SDI排名第七，裝車量為29.6GWh，同比下降10.6%，市場份額為3.3%。

面對(duì)韓國動(dòng)力電池行業(yè)的下行壓力，韓國政府正在醞釀大動(dòng)作。韓國政府正在考慮一項(xiàng)計(jì)劃，以現(xiàn)金形式直接補(bǔ)償在韓國建設(shè)電池生產(chǎn)設(shè)施的公司。據(jù)韓國電池業(yè)內(nèi)人士透露，由多位議員組成的“國會(huì)第二次電池論壇”一致認(rèn)為，為防止電池空心化，需要直接返還工廠投資款，并決定近期提出相關(guān)法案。如果該計(jì)劃實(shí)施，將有助于減緩電池行業(yè)的“脫韓”勢頭。

韓媒分析稱，LGES、三星SDI、SK On三家電池公司在未來三年（2025—2027年）的投資計(jì)劃中，96.3%的新建和擴(kuò)建項(xiàng)目將在海外進(jìn)行，而國內(nèi)產(chǎn)能僅占3.7%。這意味著約66萬億韓元的投資和5.7萬個(gè)工作崗位將離開韓國。