投資組合更新 2025.3.31

每年的三月、四月、五月，都是投資者比較忙碌的月份，因為A股絕大多數上市公司都會在這個時間段里披露上一年的年度財務報告。

價值投資者們通常會在這個時間段里，確定一年的可持有標的。機構通常也就是在這個時間段分析年報，確定需要持有的標的組合，完成調倉換股。

我們的價值羅盤，以不同的投資視角，基于相同的投資理念，聚焦了三個不同的投資組合：

中國紅利投資組合

低估值、高分紅央企；

A-2025投資組合

具備長期競爭力的隱形冠軍；

全A精選投資組合

覆蓋寬基指數中的價值洼地。

又到上市公司財報季了！我們自然要對我們所有組合標的個股做全面的財務分析。然后根據當前價格安全邊際、資產收益率水平、預期股息率、預期內在價值變化等多項因素綜合評估，決定繼續持有和需要調倉換股的組合個股。

值得一提的是，如果你還以為讀財報還是靠熬夜啃數字？那就大錯特錯了。醒醒吧，這屆AI已經吊打“手把手教你讀財報”老黃歷了！如今有了AI工具，特別是Deepseek的問世，確實方便了我們閱讀分析企業財報，可以說到目前為止，我們已經完全可以信賴Deepseek替我們分析財報給出的結論，也就是說我們已經完全不需要自己一篇一篇地去讀財報，繁瑣的計算數據得到想知道的結果。這一切都可以交給Deepseek替我們完成，而且完美無瑕，它只需要我們給它適當的，覆蓋訴求的、準確表達的提示詞就Ok了。因此，你跟我跟其他人都是一樣的，對同一個公司的財務報表分析都會得到一致的結果。

就讀財報而言，我在 2023 年就在多篇文章里反復說過，讀財報完全可以由機器來幫我們完成了，而且很高效，那時候還沒有DeepSeek，連OpenAI都還沒有問世。為什么我會這樣說？因為財報是死的，讀財報就是一個統計與分析的活，我是搞軟件出身，自然很清楚什么領域機器一定會比人干得好，事實上，在DeepSeek問世的很多年前，我已經早就是自己寫程序讀財報數據庫來做財務分析了。

昨天財聯社消息稱，中行、建行、交行、郵儲四大銀行發布定增預案引入財政部戰略投資 總金額5000億元。財聯社3月30日電，中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行發布公告披露向特定對象發行A股股票預案，引入中華人民共和國財政部戰略投資。

2024年9月，金融監管總局在國新辦新聞發布會中提出，“國家計劃對六家大型商業銀行增加核心一級資本”。2025年3月，政府工作報告披露，“擬發行特別國債5000億元，支持國有大型商業銀行補充資本”。

總之，此次注資短期內直接提升銀行資本充足率，中期通過信貸擴張支持實體經濟復蘇，長期則需銀行優化經營以應對盈利壓力。這一政策既是應對當前經濟挑戰的應急之舉，也是深化金融供給側改革的關鍵步驟。
總體上看，對股市沒有太大影響。但對銀行股是利好，有利于金融股的穩定，從而起到穩定股市的作用。

01

中國紅利投資組合

中國紅利投資組合在三月相對穩健，組合收益率下跌幅度略微收窄。

02

投資組合 A-2025

在二月末的投資組合更新中，我們提示到在三月份我們將擇機增持組合倉位，因為在整個二月中我們組合倉位還只有55%，現金余額高達45%，加倉行動游刃有余。

因此，在三月中，我們依次完成了本組合個股的增持操作如下：

1. 東鵬飲料： 3月13日，以收盤價220.36增持1050股；

2. 中國重汽：3月13日，以收盤價13.47增持20000股；

3. 同力股份：3月13日，以收盤價18.46增持10000股；

由此，該組合在三月末的凈值表現錄得了12.50%的上漲，得益于組合個股價格的上漲與增持倉位的集體貢獻。

該組合中，中國重汽與同力股份均屬于中小市值股票，在今年前幾個月的中小市值股票活躍的氛圍下，它們的漲幅是比較可觀的。然而市場風格不可能一直延續小股票的狂歡，我們的一個判斷是，在市場接下來的幾個月在中，小型股票可能升勢將會收窄，而大型股票、價值藍籌股可能接過上漲的接力棒。

因此，我們會在后續時間里，考慮擇機減持組合個股加倉的部分，適當的做高拋低吸操作，不斷增厚收益。高拋低吸的操作并非每一次都是成功的，也有可能失敗，但不要緊，因為組合中的這些個股我們仍然打算繼續持有，高拋低吸失敗無非就是增大了一些持倉成本而已罷了，對未來的長期收益并無實質性影響。當然，我們前面幾次所做的高拋低吸操作均是成功的，實則是老天帶給我們的好運氣。

03

全A精選投資組合

全A精選投資組合持倉個股沒有任何調整，仍然繼續持有初期建倉的股票。組合內容同步更新在價值羅盤知識星球上。

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以下收益率圖標中的全A精選投資組合10個投資標的，我們只在價值羅盤知識星球上公開并進行分析。

風險提示

① 本投資組合系作者模擬投資筆記，在于對個人投資觀念的審視與驗證，并非實盤投資。

② 組合選擇完全依據個人主觀判斷與假設，投資可能存在極大風險，據此買賣，風險自負。