4E觀察：特朗普對等關稅在即 市場迎來關鍵轉折點

特朗普口中已提數周的“關稅解放日”即將來臨，全球市場正在遭遇新一輪波動。美股在上周遭遇“黑色星期五”后，周一再度下跌，納指3月份累計重挫8.21%。加密市場也被波及，比特幣在2月份錄得18%的下跌后，3月再次以3.5%的跌幅收尾。以太坊讓人大失所望，一季度累計跌幅近半，市場情緒非常消極。

宏觀經濟惡化，消費者信心持續下滑

上周公布的美聯儲首選的通脹指標PCE價格指數顯示，通脹仍頑固上行，消費者支出更為審慎。2月核心PCE的月度和同比增幅均高于預期，核心服務成本大幅反彈，推動“超級核心通脹”上升。

在關鍵通脹指標回升的同時，儲蓄率明顯上升，2 月份消費者支出再次低于預期，明顯的趨勢是個人消費者在商品上的支出增幅開始大于服務支出的增幅，表明支撐過去2年美國GDP增長的動力——高收入人群的消費意愿也在下降，大家開始對未來持謹慎態度。

同樣與消費數據不謀而合的是，密歇根大學公布的最新消費者信心指數跌至57，消費者對未來一年的通脹預期升至5%，均為兩年多來的最差水平。

美聯儲方面，多位票委密集發聲，強調保持耐心是共識，同時也承認，通脹路徑偏離預期、關稅影響不確定性上升，已讓2025年的經濟前景更為模糊。

消費者和企業情緒疲軟，經濟進入脆弱階段，政策風險的影響比近年更大。高盛上周在報告中將美國出現經濟衰退的概率從此前的20%上調至35%，GDP增長放緩至1.0%。

特朗普關稅成市場轉折點，本周或成波動高峰

特朗普計劃于周三實施的“對等關稅”，是近期市場動蕩的直接導火索。高盛預計，關稅將對所有貿易伙伴平均征收15%，較此前預期上調5個百分點，可能推高進口成本并引發全球報復性行動。

花旗在最新的報告中，總結了三種主要情景并給出相應的市場影響，一是僅宣布互惠關稅，這種情景市場反應較為有限；二是互惠關稅加增值稅（VAT），美元指數可能立即上漲 50-100 個基點，全球股市也可能下跌；三是除了互惠關稅和增值稅外，還包括行業性關稅，這種情景下市場反應或更為劇烈。

由于目前這些政策仍未公布，鑒于特朗普飄忽不定、前后不一的作風，市場更多是對預期進行定位，而這種預期常常因各種消息而變，本周可能成為波動的高峰。此外，一旦政策落定或影響顯現，市場還可能重新調整其定位，并帶來更多波動。

避險情緒為當前市場主線

每當重大事件臨近時，投資者傾向于規避風險。美股遭拋售表現持續疲軟，上周大反彈開局斷送，加密市場交投慘淡，資金加速流向避險資產。

比特幣現貨ETF自3月14 日以來，其凈流入連續 10 日超過凈流出。不過在 3 月 21 日起，其凈流入均未再超過 1 億美元，3 月 28 日，終結了 10 日連續凈流入，機構資金連續凈流出。

與此同時，黃金表現極為強勢。現貨黃金周一上漲1.25%，刷新至3145美元的歷史新高，年內已19次改寫紀錄。3月份累計上漲9.33%，一季度漲幅達18.48%，創下自1986年以來最強季度表現，成為全球最亮眼的資產。

特朗普將于4月3日凌晨3點宣布對等關稅，當前市場正在嚴陣以待，避險情緒主導下的市場極為脆弱。如果關稅措施嚴厲且引發全球貿易摩擦，風險資產恐將進一步下探。4E交易所作為阿根廷國家隊官方合作伙伴，提供年化收益8%的USDT穩定幣理財產品，為投資者提供潛在的避險選擇。此外，4E還支持大宗黃金交易，讓投資者在市場動蕩中抓住避險資產的潛在增長機會。