美團(tuán)7.17億美元收購(gòu)叮咚，阿里、京東如何接招？

圖片來(lái)源：征探君

2月5日，美團(tuán)公告稱，將以7.17億美元的初始代價(jià)完成對(duì)叮咚買菜中國(guó)業(yè)務(wù)的100%股權(quán)收購(gòu)。同日，叮咚買菜在公告中表示，公司的國(guó)際業(yè)務(wù)不在交易范圍內(nèi)，將在交割前完成剝離。交易過(guò)渡期內(nèi)，叮咚買菜將按照交易前的模式繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。

收購(gòu)?fù)瓿珊螅＿速I菜中國(guó)業(yè)務(wù)將成為美團(tuán)的間接全資附屬公司，并入美團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表。

資料顯示，叮咚買菜由梁昌霖創(chuàng)辦并控制，是中國(guó)領(lǐng)先的生鮮電商企業(yè)。截至2025年9月，叮咚在國(guó)內(nèi)共運(yùn)營(yíng)超過(guò)1000個(gè)前置倉(cāng)，月購(gòu)買用戶數(shù)超過(guò)700萬(wàn)。

美團(tuán)表示，此次交易符合公司在食雜零售領(lǐng)域的長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，將有助于充分發(fā)揮雙方在商品力、技術(shù)、運(yùn)營(yíng)等方面的優(yōu)勢(shì)，為消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)和配送體驗(yàn)。

在外賣逐步形成三足鼎立局面下，美團(tuán)再度加碼即時(shí)零售，意欲何為？

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外賣大戰(zhàn)屢被約談

2025年7月，市場(chǎng)監(jiān)管總局約談了餓了么、美團(tuán)、京東三家企業(yè)，要求相關(guān)平臺(tái)企業(yè)嚴(yán)格遵守法律法規(guī)規(guī)定，嚴(yán)格落實(shí)主體責(zé)任，進(jìn)一步規(guī)范促銷行為，理性參與競(jìng)爭(zhēng)，共同構(gòu)建消費(fèi)者、商家、外賣騎手和平臺(tái)企業(yè)等多方共贏的良好生態(tài)，促進(jìn)餐飲服務(wù)行業(yè)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展。

次月，美團(tuán)、淘寶、餓了么、京東等先后在官方網(wǎng)站等發(fā)布聲明，承諾將“規(guī)范促銷”，同時(shí)提出多項(xiàng)限制補(bǔ)貼行為的舉措，包括規(guī)范促銷行為、合理規(guī)劃發(fā)放補(bǔ)貼、不做非理性促銷活動(dòng)、不以顯著低于成本的價(jià)格銷售商品和服務(wù)等。

盡管如此，三個(gè)企業(yè)均面臨外賣大戰(zhàn)帶來(lái)的利潤(rùn)流失。2025年2月，外賣大戰(zhàn)逐漸開啟，2025年上半年，美團(tuán)收入1783.98億元，同比增長(zhǎng)14.7%；經(jīng)營(yíng)溢利107.92億元，同比減少34.5%；期內(nèi)溢利104.22億元，同比減少37.7%。到了第三季度，美團(tuán)直接出現(xiàn)虧損——收入954.88億元，同比增長(zhǎng)2%；經(jīng)營(yíng)虧損197.59億元；期內(nèi)虧損186.32億元。

2025年第三季度，阿里收入2477.95億元，同比增長(zhǎng)5%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為53.65億元，同比下降85%；經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降78%至90.73億元，主要?dú)w因于對(duì)即時(shí)零售、用戶體驗(yàn)以及科技的投入，部分被阿里巴巴中國(guó)電商集團(tuán)的雙位數(shù)收入增長(zhǎng)、云業(yè)務(wù)的持續(xù)增長(zhǎng)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善，以及多項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率的提升所抵銷。

2025年第三季度，京東收入2991億元，同比增長(zhǎng)14.9%；歸屬于公司普通股股東的凈利潤(rùn)53億元，同比減少43.7%。值得一提的是，包含外賣業(yè)務(wù)在內(nèi)的新業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為-157.36億元，同比減少2458.7%。

進(jìn)入2026年，外賣行業(yè)再度遭遇監(jiān)管。2026年1月9日，國(guó)務(wù)院反壟斷反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)委員會(huì)辦公室宣布，將對(duì)外賣平臺(tái)服務(wù)行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況開展深入調(diào)查、評(píng)估。隨后，美團(tuán)、淘寶閃購(gòu)及京東等相繼發(fā)表聲明，表示將全力配合調(diào)查工作。

在監(jiān)管督促下，外賣平臺(tái)的競(jìng)爭(zhēng)也有望從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)為質(zhì)量與服務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)。

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競(jìng)爭(zhēng)延伸至即時(shí)零售

如今，阿里、京東、美團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從單純的餐飲外賣進(jìn)階到即時(shí)零售范圍內(nèi)。

2025年6月，阿里CEO吳泳銘發(fā)布全員郵件稱，餓了么、飛豬合并入阿里中國(guó)電商事業(yè)群。這代表著阿里電商平臺(tái)開始向大消費(fèi)平臺(tái)轉(zhuǎn)變。

同年11月，餓了么App更名為淘寶閃購(gòu)，深度融合淘寶生態(tài)。在2025年第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，阿里就曾表示，截至10月31日，約3500個(gè)天貓品牌將其線下門店接入即時(shí)零售業(yè)務(wù)。未來(lái)，將繼續(xù)推動(dòng)即時(shí)零售與阿里其他業(yè)務(wù)的生態(tài)協(xié)同效應(yīng)。

2026年1月，阿里旗下的千問APP全面接入淘寶、支付寶、淘寶閃購(gòu)等阿里生態(tài)業(yè)務(wù)。2月，千問APP更是上線“春節(jié)30億大免單”活動(dòng)，下載APP用戶可領(lǐng)取一張25元無(wú)門檻免單卡，1分錢便可喝奶茶。

另一邊的京東則是孵化出七鮮美食MALL、七鮮小廚、京東折扣超市等業(yè)態(tài)，豐富即時(shí)零售業(yè)務(wù)。

此次美團(tuán)收購(gòu)叮咚買菜中國(guó)業(yè)務(wù)，也是其加碼即時(shí)零售護(hù)城河的重要途徑。

2017年5月，梁昌霖在上海創(chuàng)辦叮咚買菜；2021年6月，叮咚買菜在美國(guó)紐交所上市。彼時(shí)，招股書顯示，2020年，叮咚買菜營(yíng)收為113.36億元，同比增速高達(dá)192.15%。2018年至2020年，叮咚買菜的GMV從7.42億元增至130.32億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率高達(dá)319.2%。根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，這一增速為國(guó)內(nèi)前五大即時(shí)電商之首，同時(shí)遠(yuǎn)高于同期行業(yè)平均114.6%的復(fù)合增速。

2021年上市后，叮咚買菜提出“效率優(yōu)先，兼顧規(guī)模”的戰(zhàn)略，從全國(guó)擴(kuò)張轉(zhuǎn)向了深耕區(qū)域。從2022年開始，叮咚買菜陸續(xù)退出滁州、珠海、唐山、廈門等城市，暫停成都和重慶市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)。2024年，叮咚買菜關(guān)閉廣州27個(gè)站點(diǎn)和深圳11個(gè)站點(diǎn)，開始深度布局江浙滬市場(chǎng)。

2025年第三季度，叮咚買菜GMV達(dá)到72.7億元，營(yíng)收為66.6億元，同比增長(zhǎng)2%，創(chuàng)下了歷史季度新高。該季度Non-GAAP凈利潤(rùn)1億元；GAAP凈利潤(rùn)0.8億元。至此，叮咚買菜已實(shí)現(xiàn)了連續(xù)十二個(gè)季度Non-GAAP標(biāo)準(zhǔn)下的盈利，和連續(xù)七個(gè)季度GAAP標(biāo)準(zhǔn)下的盈利。

收購(gòu)盈利的叮咚買菜，也將為美團(tuán)的即時(shí)零售增添更多競(jìng)爭(zhēng)力。目前，美團(tuán)旗下有自營(yíng)前置倉(cāng)即時(shí)零售業(yè)務(wù)小象超市。此前有媒體報(bào)道，小象超市已在全國(guó)20個(gè)城市開設(shè)了近千個(gè)前置倉(cāng)，其主要集中在華北地區(qū)。而叮咚買菜近年來(lái)主要布局江浙滬，同樣有上千個(gè)前置倉(cāng)。并購(gòu)后，小象超市與叮咚買菜的前置倉(cāng)資源將形成互補(bǔ)。

隨著阿里整合“淘寶閃購(gòu)”、京東布局多元業(yè)態(tài)，即時(shí)零售的競(jìng)爭(zhēng)已從流量爭(zhēng)奪走向生態(tài)協(xié)同與用戶體驗(yàn)的深耕。美團(tuán)對(duì)叮咚買菜中國(guó)業(yè)務(wù)的收購(gòu)，進(jìn)一步補(bǔ)足其在即時(shí)零售的效率與服務(wù)。但即時(shí)零售的布局能否為美團(tuán)帶來(lái)更多盈利，也需要看后續(xù)運(yùn)營(yíng)。

作者丨五仁

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