東陽光凈利潤2倍以上增速的持續性？多元化深耕液冷與具身智能

這家氟冷行業領先企業迎來了多元化的可持續增長期。

4月10日，東陽光（600673.Sh）發布2024年年報，公司在2024年實現營業收入121.99億元，同比增長12.4%；歸母凈利潤與扣非凈利潤分別為3.75億元和3.27億元，同比雙雙扭虧為盈；經營活動產生的現金流量凈額5.68億元，同比增長38.56%，顯示出主營業務勁強的增長勢頭。

同日，東陽光披露了2025年第一季度業績預告，預計實現歸母凈利潤2.53億元到3.23億元，同比增長156.17%至227.05%；扣非凈利潤2.44億元到3.14億元，則同比增長166.25%至242.63%。與上年同期相比，東陽光不僅主營業務經營效率大幅提升，還為業績持續高增長打開了空間。

“得益于多元化產業布局與自身經營效率的提升，業績重歸高增長?！睎|陽光表示，“報告期內，隨著第三代制冷劑配額方案的正式實施，其供需格局發生了根本性轉變；以及受益于數據中心和儲能行業的蓬勃發展，電子元器件市場需求持續復蘇。同時，持續精益化管理，降本增效推動毛利率持續增長?！?/p>

多年來，通過對產業鏈的縱深布局與整合，東陽光已在電子元器件、高端鋁箔、化工新材料及能源材料四大核心領域，構建起從電子光箔至鋁電解電容器的完整產業鏈，以及由氯堿化工至氟精細化工的循環經濟產業鏈，并以此賦能AI時代下的算力液冷整體解決方案與人形機器人為切入口的具身智能產業。

據了解，作為國內氟化冷卻技術的先行者之一，東陽光已掌握全氟聚醚中試技術，具備六氟丙烯低聚體的產業化及商業化落地能力，并提前布局冷板式液冷和浸沒式液冷產業。

基于液冷散熱整體解決方案領域的長期積累，目前，東陽光通過與中際旭創合資成立的廣東深度智冷科技有限公司（下稱，廣東深度智冷），也將東陽光間接嵌入英偉達的供應鏈生態，并以此為基礎布局AI應用端的具身智能，構成從算力到應用端人形機器人的AI產業鏈。

3月29日，東陽光和上海智元新創技術有限公司（下稱，智元機器人）、武漢東湖高新區管委會、武漢光谷中心城建設服務中心、湖北省科技投資集團有限公司，在武漢中國光谷正式達成戰略合作，攜手加速機器人技術的落地應用，特別是聚焦具身智能機器人的“最后一公里”問題。

這意味著，在AI時代下綁定英偉達供應鏈的東陽光，已經布局從算力液冷到具身智能的AI產業鏈，并使其成為新的增長極。

聚焦算力液冷整體解方案

據悉，東陽光在新材料與電子元器件領域持續深耕20余年，在電容器、氟化工、高端鋁箔等核心領域已占據全球領先地位。而聚焦到液冷產業鏈，公司以前瞻性的眼光，從散熱材料及組件起步，已完成從上游材料、中游核心部件到下游全鏈式液冷解決方案的全產業鏈布局，成為全球少數具備液冷技術全鏈條自主化能力的企業。

目前，東陽光擁有華南地區規模最大、產業鏈最完善的氯堿化工、新型環保制冷劑、氟樹脂化工產業園，是廣東省唯一一家新型環保制冷劑生產單位，擁有三代制冷劑配額近6萬噸，位居國內第一梯隊。

“隨著第三代制冷劑配額方案的正式實施，其供需格局發生了根本性轉變。一方面，第三代制冷劑的供應受到配額管控；另一方面，下游市場需求同比增長顯著，供求關系推動了第三代制冷劑價格的持續上升?！睎|陽光在業績預告中表示，“作為行業領先的第三代制冷劑企業，公司制冷劑業務利潤在報告期內快速增長，進而顯著提升了公司的整體盈利能力?！?/p>

同時，作為國內氟化冷卻技術的先行者之一，東陽光已掌握全氟聚醚中試技術，具備六氟丙烯低聚體的產業化及商業化落地能力，并提前布局冷板式液冷和浸沒式液冷產業。

據《中國智算中心產業發展白皮書（2024年）》預測，2023年中國智算中心市場投資規模達879億元，同比增長90%以上，預計2028年中國智算中心市場投資規模有望達到2886億元。

目前，各大互聯網巨頭也在加大智算中心的投資力度。2月24日，阿里巴巴集團CEO吳泳銘宣布，未來三年將投入超過3800億元用于建設云和AI硬件基礎設施；字節跳動在不久前也宣布投資1600億建設數據中心。

值得注意的是，在智算中心的建設進程中，傳統散熱方式逐漸力不從心，散熱難也就成了一個必須攻下的堡壘。近年來，液冷散熱系統憑借其突出的節能效果，成為高密度算力場景的不二之選。

以ChatGPT為例，其單次訓練耗電量驚人，相當于數萬個家庭一年的用電量。引入液冷技術后，能耗成本可降低30%以上，這不僅能有效減輕運營負擔，還能顯著提高能源利用效率，是實現綠色計算的重要突破。

隨著AI技術快速迭代及算力需求爆發式增長，液冷技術憑借其超高能效和高熱密度散熱能力等優勢，正逐漸成為AIDC智算中心溫控解決方案的必選項。

有研究報告稱，液冷產業或將從技術儲備階段發展到全面推廣階段，散熱領域有望進入全面液冷時代，全球液冷產業正迎來千億級市場增量空間。

據悉，東陽光在江西樟樹布局的第二化工基地，重點拓展高端氟精細化學品，專攻液冷媒介研發生產，由此構成“原料-氟化冷卻液-液冷整體解決方案”的全產業鏈。

由此，東陽光離國際領先的化工新材料企業又近了一步！

間接綁定英偉達

基于在液冷整體解決方案上長期的積累與實力，東陽光與算力巨頭中際旭創（300308.sz）走到了一起。

3月8日，東陽光與中際旭創在蘇州舉行液冷項目合作簽約儀式，設立合資公司廣東深度智冷。合資公司旨在整合雙方優勢資源，聚焦液冷散熱整體解決方案的全球市場推廣，打造從技術標準制定到商業化落地的全鏈條競爭力。

隨著ChatGPT等大模型推動AI算力需求激增，數據中心功耗與散熱壓力持續攀升，傳統風冷技術已難以滿足高密度算力需求。在此背景下，智算中心散熱正加速向更高效的液冷方案升級，全球液冷產業正迎來巨量增長空間。

對此，東陽光的底氣十足，得益于其合作伙伴中際旭創與英偉達的深度綁定。

據了解，中際旭創是英偉達新GPU平臺的獨家設計生產供應商，為其提供高性能的光模塊產品，特別是800G光模塊。出于英偉達對其技術實力和市場地位的認可，二者還共同推動800G光模塊的技術研發和商業化應用，其產品直接服務于英偉達的AI芯片和數據中心業務。

目前，中際旭創還與英偉達在人工智能、云計算、物聯網等領域展開合作。隨著這些領域的快速發展，高性能計算和存儲的需求不斷增長，為雙方提供了廣闊的發展空間。

東陽光選擇通過與中際旭創合資成立的廣東深度智冷，也將間接嵌入英偉達的供應鏈生態。通過聚焦液冷散熱整體解決方案以及中際旭創與英偉達的深度合作，該合資公司無疑也將承接英偉達GPU配套散熱系統的訂單需求。

作為國內少數具備液冷全產業鏈能力的企業，東陽光通過與中際旭創的戰略合作，不僅強化了技術協同和自身的技術話語權，更借助其在英偉達供應鏈中的核心地位，打開了全球市場的增長空間。

目前，全球范圍內人工智能基礎設施建設，已掀起了新的一輪高潮。2025年1月22日，OpenAI與軟銀、甲骨文（Oracle）、阿聯酋投資機構MGX聯合成立了名為“Stargate Project”（星際之門計劃）的新公司，宣布將在未來四年內投資5000億美元（約合人民幣3.6萬億元）構建覆蓋全美的AI基礎設施網絡。該項目首期將立即投入1000億美元，首個建設站點位于美國德克薩斯州，并計劃向其他州擴展。

Mate創始人扎克伯格此前也曾透露，到2025年，Meta將投資高達650億美元以擴展人工智能基礎設施。全球市場龐大的智算中心建設，也將為英偉達供應鏈企業帶來巨大的市場需求。

如今，搭上英偉達這趟“順風車”的東陽光，拓展全球算力液冷市場和布局AI應用端具身智能或將事半功倍！

深耕AI應用端具身智能

在傳統產業向新而行中，東陽光或許已經走出了一條可借鑒之道——從氟冷延申至算力液冷整體解決方案，再到AI應用端的具身智能，形成了從算力到應用端的AI產業鏈。

3月29日，東陽光和智元機器人與武漢東湖高新區管委會、武漢光谷中心城建設服務中心、湖北省科技投資集團有限公司在武漢中國光谷正式達成戰略合作，共同宣布將攜手加速機器人技術的落地應用，特別是聚焦于具身智能機器人的“最后一公里”問題。

在此基礎上，合作牽頭方東陽光與智元機器人攜手設立湖北光谷東智具身智能技術有限公司（下稱“光谷東智”），并在光谷建設人形機器人生產線、發布光谷東智全系列機器人產品和具身智能模型。

“當前公司在光谷的人形機器人生產線已處于建設階段，預計2025年量產300臺，中期規劃年產能達千臺?！惫夤葨|智董事長周林表示：“5年內，光谷東智計劃實現總營收達到數十億元級別，具身智能產品計劃達到萬臺年產能規模?！?/p>

未來，依托東陽光豐富的產業資源及應用場景，光谷東智將通過具身機器人打造“1+5+N”體系，一方面將打造全國規模最大的具身智能機器人數據采集中心，并針對東陽光豐富的應用場景，推出智能機器人服務于東陽光集團電子材料、生物醫藥及大健康領域的工廠開發智能巡檢與重復作業場景；推出特種機器人服務于氟氯化工、生物醫藥、礦區等危險作業場景，充分依托戰略合作方資源，推動工業機器人落地。

據悉，光谷東智計劃于5月召開人形機器人產品發布會，屆時將發布光谷東智全系列機器人產品和具身智能模型。

目前，光谷東智已與湖北省科技投資集團簽訂了《機器人采購項目協議》，湖北省科技投資集團委托光谷東智實施機器人項目，項目金額不超過7000萬元，這將成為該公司的首批訂單。

高盛發布的報告指出，人形機器人有望率先應用于工廠，而進入消費市場的時間則預計在2028年～2031年之間。高盛預測，到2035年全球人形機器人出貨量將達140萬臺，市場規模約380億美元。

在機器人制造方面，特斯拉采用“算法+場景數據反哺”迭代路徑的人形機器人項目“擎天柱”(Optimus)似乎在美國遙遙領先，其CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)宣布計劃今年生產大約5000臺，在中國，智元機器人計劃在今年生產5000臺機器人，和特斯拉的目標一致。

值得一提的是，東陽光此次選擇的合作伙伴智元機器人，作為國內智能機器人領域的標桿企業，在技術層面構建了“AI+機器人”全棧能力，其創始人團隊包括華為天才少年彭志輝等頂尖人才。

近期，智元機器人因發布國內首個通用具身基座大模型GO-1，讓機器人的革命性學習能力引發關注。相較于特斯拉、Figure AI等海外同行，智元機器人在數據積累與開源策略上已占據先機。

剛剛過去的英偉達GTC大會上，具身智能大模型GR00T N1訓練的真機數據80%來源于智元的AgiBotWorld 開源數據集。

在此背景下，東陽光的多元化戰略布局意圖已顯現——依托傳統的氟化工與電子器件產業，向新而行，搶占從算力至具身智能的AI產業鏈制高點。

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