大變局！樓市、股市和消費(fèi)，都逆轉(zhuǎn)了！

A股快回到3300了。

總有人對(duì)3300不服，認(rèn)為A股上漲全靠國(guó)家隊(duì)，感覺(jué)后面還會(huì)跌云云。

咱不靠感覺(jué)，聊點(diǎn)實(shí)在的數(shù)據(jù)。下圖是中國(guó)全社會(huì)消費(fèi)品零售（后簡(jiǎn)稱社零）的歷史增速，時(shí)間是從2019年至今。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，在2020年之前，中國(guó)社零增速是很穩(wěn)健的，在7%左右。

可2020年起，在多次疫情的沖擊下，中國(guó)社零增速的波動(dòng)很大。

比如，在2020年初的疫情沖擊下，社零增速降到-16%。而等到2021年初，由于2020年的低基數(shù)，社零增速又大幅反彈到34%。

2022年和2023年也存在完全類似的情況，我都標(biāo)在圖中了。

不過(guò)，這事是可以平滑的，即把兩年的合在一起算：

2020年降低16%，2021年又增長(zhǎng)34%，那就是兩年增長(zhǎng)14%，平均每年不到7%。

平滑掉疫情的影響后，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)結(jié)果并不理想——從2020年開(kāi)始，中國(guó)的社零增速就不斷下行，從7%一路下降到3%。

我們還可以重點(diǎn)關(guān)注2024年。因?yàn)?023年是沒(méi)有疫情干擾的，所以2024年的增速是很真實(shí)的。

而現(xiàn)實(shí)是2024年的社零增速最低甚至降到了2%。從4月到8月都是如此。

這里面的原因，除了疫情的多次沖擊，還有樓市的下行。紙面財(cái)富的大幅萎縮，必然會(huì)帶來(lái)消費(fèi)的減少

當(dāng)然，以上事實(shí)都會(huì)反映到股市里。

這幾年的股市大跌，跟社零增速的持續(xù)下行有很密切的關(guān)系。

特別是消費(fèi)股（包括醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等泛消費(fèi)板塊），受影響更直接，起始估值也高，所以近年表現(xiàn)更差。

而變化出現(xiàn)在2024年9月。

從9月份起，中國(guó)社零增速開(kāi)始恢復(fù)，回到了3%，此后再也沒(méi)下過(guò)3%。

春江水暖鴨先知，社零增速是10月公布的，但A股從9月底就開(kāi)始大反彈了，一舉從2700沖上3300。

而根據(jù)最新數(shù)據(jù)，今年3月份的社零增速居然接近6%。這個(gè)增速就是2021年下半年以來(lái)的最高值，沒(méi)有之一。

那我問(wèn)你，A股憑什么配不上3300。就算不配3300，至少也配個(gè)3000點(diǎn)以上吧。

有朋友就說(shuō)了，社零增長(zhǎng)主要是因?yàn)檠a(bǔ)貼。比如汽車、家電和電子產(chǎn)品被補(bǔ)貼了，所以增長(zhǎng)了，帶動(dòng)了社零整體。

實(shí)事求是講，確實(shí)有這個(gè)因素。下圖是不同商品近期的增速。

家電、家具和通訊設(shè)備（手機(jī)）等受補(bǔ)貼的品種增長(zhǎng)更快。

但問(wèn)題是，其他沒(méi)有補(bǔ)貼的品種，比如食品煙酒、化妝品、日用品，都呈現(xiàn)增長(zhǎng)修復(fù)的跡象。

而看餐飲消費(fèi)也是如此。下圖黃線是餐飲消費(fèi)的同比增速。

餐飲行業(yè)暫時(shí)是沒(méi)有補(bǔ)貼的，但近幾個(gè)月增速在明顯回升。

所以說(shuō)，中國(guó)社零的增長(zhǎng)，絕不僅僅是消費(fèi)補(bǔ)貼。而是在補(bǔ)貼之外，很多因素都在發(fā)生悄然但積極變化。

這里就要說(shuō)到樓市了。樓市下行是這些年中國(guó)經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)、就業(yè)和股市表現(xiàn)不佳的最核心原因。

但下行必然是有限度的。

2019年全中國(guó)樓市銷售額18萬(wàn)億，今年可能只有8萬(wàn)億。少掉的這10萬(wàn)億，是讓人很難受的，因?yàn)榉从车奖硐笊鲜窍M(fèi)的悲鳴、是就業(yè)的悲傷、是A股的悲歌。

但再往下走，也就8萬(wàn)億的空間。撐死歸零，但實(shí)際也不可能歸零，總有新房需求。

就好像中國(guó)對(duì)美凈出口，總共也就3萬(wàn)億，就算歸零，也就下降3萬(wàn)億。

房?jī)r(jià)也是如此，下跌總有限度，不可能無(wú)限下跌，更別說(shuō)0元白菜價(jià)。

二手房?jī)r(jià)是最能反應(yīng)樓市真實(shí)情況的數(shù)據(jù)。

下圖是全國(guó)70座主要城市的二手房?jī)r(jià)格環(huán)比走勢(shì)（環(huán)比即某個(gè)月相對(duì)于上個(gè)月），時(shí)間是從2022年至今。紅色表示下跌城市數(shù)量，藍(lán)色表示上漲城市的數(shù)量。

2023年10月到2024年9個(gè)月，是中國(guó)樓市最糟糕的時(shí)間段，70座主要城市的房?jī)r(jià)都在連續(xù)下跌，幾乎沒(méi)有上漲的城市。

這也是A股最黑暗的時(shí)期，兩個(gè)2700點(diǎn)最低點(diǎn)，都是在此期間出現(xiàn)的。

但從2024年10月起，部分強(qiáng)力城市的二手房?jī)r(jià)格開(kāi)始環(huán)比回升。盡管多數(shù)城市的房?jī)r(jià)還在下跌，但全國(guó)樓市集體下跌的大趨勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)了。

所以，中國(guó)社零增速開(kāi)始恢復(fù)。固然有消費(fèi)刺激政策的因素，但也不完全是。這可能是多方面的共振，比如樓市的自然觸底。

就如同A股的下跌，固然有國(guó)家隊(duì)買入的因素，但也不完全是。這很可能是樓市觸底、社零觸底，以及其他資產(chǎn)收益率偏低等各方面原因的共振。

所以，沒(méi)有國(guó)家隊(duì)，A股這波會(huì)反彈這么快這么穩(wěn)嗎？我覺(jué)得不會(huì)

但你說(shuō)沒(méi)有國(guó)家隊(duì)，A股會(huì)反彈到3300點(diǎn)嗎？我覺(jué)得一定會(huì)。不過(guò)是時(shí)間和信心問(wèn)題罷了

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