寧德時代沖刺年內港股最大IPO，九成募資將投向匈牙利項目

撰文 | 大衛

編輯 | 茶茶

5月12日，寧德時代發布公告，宣布正式啟動國際配售簿記，計劃于5月20日在香港聯交所主板掛牌上市。

公告顯示，此次寧德時代港股IPO的發行價格區間上限為263港元/股，基本為今年5月8日的A股收盤價，實現接近A股價格的高位定價。同時，此次港股IPO共計劃發行1.18億股股份，另設發售量調整權及超額配股權，若上述兩項權利均獲全額行使，按263港元/股的發行價格上限計算，預計募資總額為40億—50億美元（約合289.5億—361.9億元人民幣）。

按此計算，寧德時代此次港股IPO或將超越2024年9月美的集團創下的近46億美元融資規模，成為近4年來港股市場規模最大的IPO項目，并有望躋身2025年全球IPO榜首。

寧德時代此次港股IPO募集資金，約90%將用于推進匈牙利工廠的一期和二期建設，加強其在歐洲市場的本地化產能布局；約10%將用于營運資金及其他一般企業用途。

項目位于匈牙利的德布勒森市，寧德時代計劃投資5億歐元建設一座電池工廠，規劃產能高達100GWh，預計將創造9000個就業崗位。這一歷史性投資，旨在成為歐洲汽車工廠的服務中心，為包括寶馬、奔馳、大眾等在內的30個電動車品牌提供供貨支持。

從財務數據上看，寧德時代并不缺錢。

財務數據顯示，2024年寧德時代全年實現營業收入3620.13億元，實現歸屬于母公司股東的凈利潤507.45億元，同比增長15.01%；2025年第一季度公司實現營業收入847.05億元，實現歸母凈利潤139.63億元，同比增長32.85%，綜合毛利率達24.4%，環比持續攀升。

2024年，寧德時代經營活動產生的現金流量凈額為969.90億元，現金及等價物余額達2701.60億元。

此外，公司在回購、分紅等維度也積極回饋股東，自上市以來累計現金分紅近600億元，2023年和2024年連續兩年分紅率達50%，更于2025年4月啟動最高80億元的股份回購計劃，截至4月30日已高效回購15.5億元。

寧德時代在招股書中提到，歐洲等海外市場的動力電池和儲能電池需求不斷增長，為更好地響應客戶需求，增強與客戶的合作關系，建立歐洲本地化生產能力對公司國際業務布局和發展有著重要意義。建立匈牙利工廠能夠貼近歐洲主要客戶生產基地，使寧德時代的產品供應和服務更為靈活和及時，有效保障客戶的供應鏈穩定，提升本地化供應能力。

在國內，寧德時代已經做到了絕對的行業第一。據韓國電池和能源研究公司SNE Research 發布的數據，2024 年全球動力電池總使用量 894.4GWh，寧德時代全球裝車量達 339.3GWh，市占率為 37.9%，連續 8 年登頂全球第一，超過第二名近21%。其中，寧德時代國內高端新能源乘用車電池市場占有率達72%，客戶包括吉利、理想、蔚來、阿維塔、廣汽、奇瑞、深藍等車企。

這是很多二線動力電池廠商難以抗衡的。不過，月盈則虧，寧德時代管理層應該是非常清楚的。因此，它需要走出去，鞏固公司在新能源領域的全球領先地位。

在謀求海外發展方面，寧德時代很早就開始布局，目前已在德國、匈牙利和西班牙建設3座海外工廠，投資金額分別為137億元、559億元和307億元，合計投入達1003億元。其中，德國圖林根生產基地是全球首家獲得大眾集團模組認證、歐洲首家獲得大眾集團電芯認證的電池制造商。

目前，寧德時代正積極推進與Stellantis集團合資的西班牙工廠項目，預計總投資規模為40.38億歐元，約合人民幣307億元。

根據規劃，新建年產可達50GWh動力電池工廠，產品目標客戶為Stellantis，計劃于2026年年底開始生產。

這些海外投資已經耗資千億，其在海外市場的后續大規模產能落地，也亟需資金支持。

分析認為，寧德時代尋求港股上市的背后原因可能包括海外擴張急需資金支持，以及在A股市場募資進展可能相對緩慢。

不過，基于寧德時代強大的市場地位和發展前景，其并不缺“擁躉”。

招股書顯示，本次發行吸引了包括全球能源巨頭、主權財富基金及頂級市場化機構在內的基石投資者，按上限價計算，認購金額最高達203.71億港元。參與本次基石認購的投資者包括中國石化、科威特投資局（KIA）、高瓴資本、高毅資產、瑞銀（UBS）、橡樹資本（Oaktree）、未來資產（Mirae）、加拿大皇家銀行（RBC）、太保、泰康、博裕和景林等知名投資機構。

值得一提的是，中石化與科威特投資局認購金額均為5億美元（約合36.1億元人民幣），在基石投資者中出資額最高。4月2日，寧德時代與中國石化簽署合作框架協議，雙方計劃2025年共建不少于500座換電站，并設定長期目標為10000座。

可以說，這又是一場資本的盛筵。

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