投資組合更新 2025.5.31

始于2023年，我們的價值羅盤，以不同的投資視角，基于相同的投資理念，聚焦內在價值與安全邊際，陸陸續續構建了不同側重點的三類投資組合，每月最后一天持續更新，它們分別是：

中國紅利投資組合（2023年1月2日構建）

成立至今累計收益率：39.21%

價值紅利與強勁自由現金流

A-2025投資組合（2023年5月12日構建）

成立至今累計收益率：223.84%

具備長期競爭力的隱形冠軍

全A精選投資組合（2025年1月2日構建）

成立至今累計收益率：1.96%

覆蓋寬基指數中的價值洼地

每一年的5月，A股市場都很難有行情。華爾街有一句著名的諺語叫“sell in May and go away”，直譯過來就是 “ 在5月賣出 ， 離開市場 ” ， 意指每年5月前后股市將開始走弱 。 諺語的后一句則是 “ but remember to come back in September ” （ 但別忘了在九月回來 ） ， 即進入四季度后行情將有所好轉 。 根據這一諺語 ， 每年夏秋季的股票收益率將低于春冬季 。 有趣的是A股及港股也有 “ 五窮六絕七翻身 ” 的說法 ， 同樣不看好夏季行情 。 那么股市的季節效應真的存在嗎 ？

短期來看，咱們的A股市場的確也是存在一定的季節性效應。在這里，我想強調的一點是，季節性效應更多的是對小市值股票的影響，特別明顯的一點是影響小市值概念股、題材股的炒作。而對于低估值高安全邊際的價值股或成長性股票來講，這一影響就要小很多。價值股票每年都會有一定幅度的上漲，上半年如果漲的少了，那么下半年可能還會漲的多一些。

今年，我一直在思考一個問題。國際金融市場非常動蕩，我的錢袋子究竟應該投向哪里？你看，美國制定穩定幣法案，讓美債綁定穩定幣，日本發行的長期國債收益率飆升，如果美債或者日債爆發危機，那么全球金融市場將出現巨大的金融危機。

再來看咱們中國，你有沒有注意到最近一個重要的信號，幾十年來我是第一次聽到的，那就是央行警告說現在物價太低了，央媽的原話是：物價回升速度明顯低于金融總量的增速，價格調控的思路要從防哄抬物價轉向反低價傾銷。看懂了嗎？20年來，央行把“縮”這個字擺到臺面上來了，這是第一次。這是一個非常嚴肅的信號，結論是，未來十年，我們大概應該是很難有通脹了。

不是說沒有通脹的話，錢不就是應該越來越值錢了嗎？未來存錢不就是最好的選擇了嗎？還一點風險都不用承擔。但我告訴你，你去看看銀行的存款利率吧，一年期定期存款利率只有1.1%，五年期定期存款利率也只有1.55%，而且還在繼續下降。所以說呢，你要是未來五到十年，選擇把閑錢存在銀行吃利息，我現在就可以告訴你，你實際上是虧本的，你的購買力實際上大大降低了。因為，即使沒有通脹，但我們央媽會印更多的錢出來，使得你手上的票子變得更毛了。

未來幾年，如何“存錢”的重要性可能遠超大家的預期。最重要的問題來了，我們的錢究竟應該怎樣“存”才是最好的選擇？

如何存錢？我覺得其實是應該存資產，存那些好的資產。錢存在銀行，其實還是貨幣，貨幣肯定是要變毛了，是會越來越貶值的。把錢存為資產，就是用錢去買資產，資產本身是可以創造現金流的，資產賺錢后每年還會給你分紅派息，并且由于資產具有創造現金流的能力，所以資產本身就具有了價值，這個資產價值隨著它創造的現金流年復一年的增加，價值也就不斷增加，這項資產的市場價格當然也就會慢慢的上漲。但問題來了，對于我們大多數普通人來講，我們并沒有經營企業，也沒有做生意，我們哪里能買到靠譜的資產呢？

在我來看，存資產最好的方法，其實就是存股票！

存股票，這是我發明的一個新詞匯。股票在大多數人的眼中，是拿來炒的，投機賺錢的工具，對吧？哪有拿來存的呢？存是什么概念，就是拿來放著，并不輕易變動的才叫存呀。

但是，存股票是有講究的，不是想象的炒股，把股票炒來炒去，如果你是去炒股，我敢斷定，除了極少數極其守紀律的聰明投資者能賺大錢之外，大多數人是不賺錢的，所以炒股是無法實現我們想要的存錢的目的的。

說到這里，那究竟應該怎樣去存股票呢？其實這也就是我這個價值羅盤一直在輸出的內容核心，也是我這個每月更新投資組合想說明的問題。

存股票，其實很簡單，買入具有安全邊際的高內在價值股票，長期持有，守息待漲，年復一年，市場是不會辜負你的耐心的。

我的這三個在過去不同時期建立起來的投資組合，其實就是一直在試圖說明一個道理，存股票是未來十年在中國行之有效的存錢方法，可以說是普通人最好的投資之道。

錢就這么銀行放著肯定還是要貶值的，你那點銀行存款利息是怎么都跑不過貨幣貶值程度的。所以，余錢閑錢還是要投資，要買資產，而且要買現在還很便宜，行業是剛需的，最好的資產。

01

中國紅利投資組合

中國紅利投資組合在五月份沒有任何變動。今年的收益率在五月已經從四月的-6.48%大幅減虧至-2.43%，組合成立至今兩年多時間實現了39.2%的累計收益率。

今年下半年，我的判斷這個組合今年的收益率降轉正，實現比較理想的正收益。

（*）新進股票已更新到價值羅盤知識星球。

02

投資組合 A-2025

投資組合A-2025在五月份沒有任何變動。組合收益在五月繼續上漲，本年度組合收益率為32.29%，成立至今兩年時間累計凈值為1.8476。

03

全A精選投資組合

全A精選投資組合持倉五月沒有任何變動。組合收率已經從上月的-2.26%轉為正1.96%收益。

以下收益率圖標中的全A精選投資組合10個投資標的，我們只在價值羅盤知識星球上公開并進行分析。

風險提示

① 本投資組合系作者模擬投資筆記，在于對個人投資觀念的審視與驗證，并非實盤投資。

② 組合選擇完全依據個人主觀判斷與假設，投資可能存在極大風險，據此買賣，風險自負。