老板又開(kāi)始賣公司了

今天A股和H股都走的修復(fù)邏輯，主要指數(shù)全線上漲，雖然以色列和伊朗還在互射導(dǎo)彈，甚至有要開(kāi)始互相暗殺對(duì)方一號(hào)首領(lǐng)的消息（內(nèi)塔尼夜壺接受fox采訪，說(shuō)川寶被伊朗人刺殺兩次，他也被刺殺過(guò)，而伊朗那邊也有類似的消息），但對(duì)A股的影響，坦率來(lái)說(shuō)是比較有限的。

下圖，昨天推文中，我們也提到，伊以沖突，對(duì)我們的影響主要是油、金板塊上，市場(chǎng)的主線還是“以我為主”，包括，今天軍工板塊開(kāi)盤就跌，毫無(wú)反應(yīng)，這和印巴沖突時(shí)，炒軍工的邏輯，大不相同了，因?yàn)闈撛诘闹С至Χ龋瑳](méi)法同日而語(yǔ)，懂的都懂，不展開(kāi)。

今天修復(fù)過(guò)程中，比較慘的，是創(chuàng)新藥板塊。

我們上周四晚上聊到港藥要不要止盈的時(shí)候，提到，在彼時(shí)那個(gè)位置來(lái)看，短期內(nèi)，如果出現(xiàn)10%以上的回調(diào)，并不會(huì)讓人驚訝。

事實(shí)上，從上周五開(kāi)盤的高點(diǎn)，到今天日內(nèi)的低點(diǎn)算，港股創(chuàng)新藥短期最大回撤已經(jīng)超過(guò)了6%，算是相對(duì)跑的比較差的板塊。

但是，創(chuàng)新藥板塊今天是有利好的，國(guó)家藥監(jiān)局，下午發(fā)布了《關(guān)于優(yōu)化創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)審評(píng)審批有關(guān)事項(xiàng)》的征求意見(jiàn)稿，提到，“對(duì)符合要求的創(chuàng)新藥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)，在30個(gè)工作日內(nèi)完成審評(píng)審批”，屬于實(shí)實(shí)在在的利好，但港股創(chuàng)新藥開(kāi)盤就低開(kāi)-1.5%。

這里，主要是龍頭股，藥X生物的鍋。

一早，藥X發(fā)布了公告，稱，大股東要以26.6港幣的價(jià)格，配售占總股本2.04%的股份，也就是說(shuō)，大股東要減持賣出。

這里，我讓Deepseek整理了一個(gè)表格，港股和A股的減持機(jī)制對(duì)比，下圖。

可以看到，A股的大宗減持，需要提前15日公告，且每90日減持不得超過(guò)1%；

而港股，則存在閃電配售的機(jī)制，根據(jù)港股《上市規(guī)則》，股東大會(huì)可授予董事會(huì)“一般性授權(quán)”，允許其在授權(quán)期內(nèi)，以不超過(guò)20%的折讓幅度，進(jìn)行配售，也就是減持，理論上可以一日之內(nèi)完成。

和港股相比，A股的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，已經(jīng)算是很保護(hù)家人們了，港股的鐮刀割起來(lái)，可以說(shuō)都是迅雷不及掩耳盜鈴之勢(shì)（好處在于，價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制更加敏感，不容易過(guò)熱，因?yàn)橐贿^(guò)熱，大股東就會(huì)渾身亢奮）。

因此，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，藥X，上周五的收盤價(jià)是28塊港幣，然后大股東按照折價(jià)5%的比例，也就是26.6塊的價(jià)格，賣出2%以上的股份，套現(xiàn)超過(guò)20億港幣。

而藥X，今天開(kāi)盤后就大跌超5%，最終收盤價(jià)26.5塊港幣，和大股東的配售價(jià)幾乎一樣——邏輯很簡(jiǎn)單，既然大股東覺(jué)得26.6塊賣出是劃算的，市場(chǎng)當(dāng)然也就認(rèn)為大股東認(rèn)為公司只值這個(gè)價(jià)，然后就一把跌到位。

而大家買的港股醫(yī)藥相關(guān)的ETF，掛鉤的所有指數(shù)，藥X占比幾乎都在10%左右，因此，一家公司的公告，就直接把整個(gè)板塊拖下水了。

當(dāng)然，了解藥X這家公司的，基本都清楚，這不是大股東第一次這么干了。

事實(shí)上，我借用一下財(cái)聯(lián)社的圖，從2017年到2023年初，他家合計(jì)進(jìn)行過(guò)13次配售，累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)770億港幣，算上這次，就是第14次了，合計(jì)接近800億港幣，而公司目前合計(jì)市值也就1000億出頭。

大家看著上面的表格，我再把公司的K線幫大家拉一下，下圖，可以看到，該公司的大股東配售減持，主要階段都是在17年-21年中，股價(jià)沖高的過(guò)程中完成的，而后都是時(shí)隔多日，在股價(jià)短期沖高后，再開(kāi)始配售減持。

可以說(shuō)，如果買該公司的基金經(jīng)理，能夠跟著大股東的步伐操作，一定能獲得不小的絕對(duì)收益，屬于可以直接抄作業(yè)的水平。

大家經(jīng)常開(kāi)玩笑說(shuō)，哎呀，這公司股價(jià)漲的太好了，大股東們，不會(huì)是想把公司賣給大家吧？

看了上面的圖，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這不一定是玩笑......

我個(gè)人唯一的希望就是，后續(xù)哪家基金公司，能和指數(shù)公司商量一下，出一個(gè)港股醫(yī)藥的指數(shù)，就叫港股醫(yī)藥excluding藥XX物，我一定把我的持倉(cāng)挪過(guò)去，不會(huì)有半點(diǎn)猶豫。

多聊幾句市場(chǎng)的熱點(diǎn)哈。

1、還是港股，有個(gè)資金面相關(guān)的拐點(diǎn)。

今天還有個(gè)港股相關(guān)的消息，周三的陸家嘴論壇，香港的財(cái)政司長(zhǎng)也會(huì)出席，見(jiàn)證與上海市簽署《滬港國(guó)際金融中心協(xié)同發(fā)展行動(dòng)方案》，也就是說(shuō)，整體來(lái)看，內(nèi)地和香港的互聯(lián)互通機(jī)制，會(huì)進(jìn)一步走向深化，這是好事。

去年，大家還在討論香港是不是成為了金融廢墟，短短一年不到的時(shí)間，港股就成為了上半年全球IPO規(guī)模最大股市，成為了全球資金追捧的金融熱土。

我們上周提到，在前所未有的低利率環(huán)境下，AH溢價(jià)指數(shù)的中樞，可能將持續(xù)下移，溢價(jià)指數(shù)跌破130，將成為新常態(tài)，至少會(huì)維持更長(zhǎng)的時(shí)間，昨天下午，我看廣發(fā)策略團(tuán)隊(duì)也寫了一篇報(bào)告（），提到：

“在更長(zhǎng)的窗口期，AH溢價(jià)率有望進(jìn)一步收斂，未來(lái)也可能出現(xiàn)更多港股溢價(jià)于A股的標(biāo)的。”

這個(gè)共識(shí)，后續(xù)可能會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。

大家還可以觀察另外一個(gè)拐點(diǎn)，今天恒生科技漲1.15%，但港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）漲超2.2%，是恒科的2倍，主要是因?yàn)楦酃赏ɑヂ?lián)網(wǎng)的部分標(biāo)的，更受益于穩(wěn)定幣概念，因此今天部分成分股大漲。

當(dāng)然，我說(shuō)的拐點(diǎn)，主要是資金層面的，上面的港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF，應(yīng)該是今年最成功的權(quán)益ETF了，新增份額超200億份，幾乎是港股ETF里，后面2-4位之和，但是，事實(shí)上，下圖，從5月中旬以來(lái)，該ETF，處于持續(xù)凈流出的狀態(tài)。

而5月中旬，恰恰好是幾個(gè)港股大廠，披露完一季報(bào)的時(shí)間，從那時(shí)候開(kāi)始，南下資金的個(gè)股資金流向來(lái)看，幾乎也是持續(xù)賣出阿里、騰訊和小米，這三巨頭，最近一個(gè)月，凈賣出超過(guò)了470億。

而從上周開(kāi)始，港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（上述三巨頭占比50%），開(kāi)始小額凈買入了，這可能也是一個(gè)信號(hào)——此前在一季報(bào)后，“賣出現(xiàn)實(shí)”而止盈的資金，應(yīng)該走的差不多了，后續(xù)賣盤的壓力，可能會(huì)輕一點(diǎn)，至少不至于每周百億百億的賣了。

2、賬號(hào)的問(wèn)題。

后臺(tái)不少小伙伴私信詢問(wèn)，我再集中解釋一下，因?yàn)槟壳暗谋I號(hào)風(fēng)險(xiǎn)，做了一下調(diào)整。

債券的賬號(hào)，已經(jīng)完成了遷移，大家啥也不用干，反正本來(lái)就關(guān)注的，會(huì)自動(dòng)關(guān)注了，中午的推文在這里，《》。

美股的賬號(hào)，暫時(shí)看要不回來(lái)，所以起了新號(hào)，需要手動(dòng)重新關(guān)注一下，今早的推文，在這里，《》。

感謝大家關(guān)注。

3、跟投建議。

今日無(wú)跟投計(jì)劃。

就聊這么多。

求贊、在看。