半年128只醫藥股遭減持，哪些實控人在高位變現

比一般股東減持更需關注的，是控股股東、高管尤其是實控人的減持

文 | 凌馨

編 | 王小

圖/視覺中國

火了半年的醫藥股，在6月迎來新話題——止盈。

《財經》不完全統計，至少30多家A股醫療企業，在過去一個月內發布了減持公告。

其中，邁瑞醫療股東擬減持總額或超10億元；恒瑞醫藥董事、副總裁擬減持不超47.67萬股；年內暴漲超200%的科興制藥，控股股東及一致行動人正持續減持，擬減持不超過599萬股。

2025年上半年，醫藥幾乎是A股漲幅最大的行業。萬得六大產業指數中，醫藥大類指數以26.75%的漲幅獨占鰲頭，比排名第二的科技大類指數，高出近10個百分點。

伴隨大漲，醫藥上市公司股東、高管在不斷高位變現。《財經》統計發現，截至6月30日，上半年至少有128只醫藥股發布了減持公告。其中，龍頭企業華大智造出現股東集體減持，科興制藥大股東減持。

這些醫藥股的高管和股東們，哪些是單純“落袋為安”，哪些則更有可能引發警惕？

No.1

邁瑞醫療老股東，要套現10億元

6月的最后一天，邁瑞醫療盤前公告一則大額減持：老股東Ever Union（H.K.）Limited計劃在未來三個月內減持公司股份不超過500萬股，約占公司目前總股本的0.41%。按照邁瑞醫療當日收盤價224.75計算，總額超10億元。

Ever Union持有邁瑞醫療股份5148.2萬股，約占公司目前總股本的4.25%，系邁瑞醫療首次公開發行A股股份前的特定股東。邁瑞醫療于2018年在A股上市，也就是說，該股東持股已超16年。

2024年8月，Ever Unio曾在邁瑞醫療股價處于低位于作出不減持承諾，“自2024年8月30日起6個月內不通過二級市場集中競價、大宗交易或協議轉讓的方式減持其所持有的公司股份。”與Ever Unio同期作出不減持承諾的，還有控股股東及員工持股平臺。

此后，邁瑞醫療股價在一個月內漲了近60%。如今，承諾期已過，邁瑞醫療股價基本回落至2024年8月水平，Ever Unio決定減持，原因為自身資金需求。消息公開后，當日邁瑞醫療股價微跌0.83%。

2025年一季度，邁瑞醫療出現六年來首次營收、利潤“雙降”，營收同比下降12.12%；歸母凈利潤同比下降16.81%。主要原因是醫療行業整頓、公立醫院醫療設備招標采購放緩，以及2024年上半年啟動的大規模醫療設備更新，讓一批有采購意愿的醫院選擇暫停招標，等待新政落地。

但是，邁瑞醫療曾在此前的業績說明會上表示，國內業務拐點預計三季度顯現；海外市場雖增速放緩，但兩年復合增長率仍保持15%。

有二級市場醫藥投資分析人士表示，對邁瑞醫療業績未來復蘇并不懷疑，只是公司正處于發展流水型業務和數字化轉型的關鍵時期，希望看到管理層和股東釋放更多信心。

同為醫械龍頭的聯影醫療，在2025年3月底也遇到過股東減持情況。上海中科道富投資合伙企業（有限合伙）和上海北元投資合伙企業（有限合伙）作為一致行動人，通過詢價轉讓方式減持了公司股份，共計套現31.6億元。彼時，兩股東的轉讓價為108.66元/股，當前股價為127.74元/股。

一般一級市場投資基金的管理期為5年—10年，到期兌現贖回，是一種相對剛性的要求。禮來亞洲基金一位投資負責人在談及一家中國創新藥企時也表示，每逢基金到期需要退出，他和同事們都會深感遺憾，并在下一期基金趕緊“續上”。

“個別股東減持，并不必然意味著不再看好這家公司，也可能是投資周期和投資紀律的要求。”一位一級市場醫藥投資人士對《財經》分析，“止盈”與“止損”一樣，都是投資者的重要品質。相比2018年邁瑞醫療初上市時的價格48.8元/股，現在Ever Unio已經賺了四倍多。

截至發稿，邁瑞醫療未就是否有更多股東有意減持回復《財經》的問詢。

No.2

哪些公司實控人、大股東正減持？

“相對一般的股東，公司控股股東、管理層，特別是實控人的增持或減持，會更具指向性。”前述二級市場醫藥投資分析人士告訴《財經》。

據《財經》不完全統計，2025年上半年，至少11家醫藥上市公司公告了控股股東或實控人減持信息，包括市值超百億元的醫藥商業化和科技轉化平臺百洋醫藥，連鎖藥房老百姓、大參林，以及科興制藥等。

公告高管減持的企業有近30家，包括制藥龍頭恒瑞醫藥。

6月15日，恒瑞醫藥公告稱，董事、高級副總裁孫杰平擬減持不超過47.67萬股，占其本人所持公司股份的25%。按照6月13日收盤53.89元/股計算，本次減持金額或超過2500萬元。

相對恒瑞醫藥3000多億元的市值，孫杰平的減持額度微小，值得關注的是他的身份。會計專業的他1998年加入恒瑞醫藥，曾任財務總監、副總經理等職，在公司任職27年被認為對財務狀況與戰略規劃有著很深的了解。

同樣有財務相關負責人減持的醫藥股，還有創新醫療總裁代財務總監、九典制藥財務總監、哈三聯財務總監等。

科創板未盈利藥企迪哲醫藥，則在半年時間內陸續有八位高管減持，包括首席商務官、副總經理等。

2025年上半年，出現三次及以上高管、股東減持的醫藥上市公司，則有至少23家。包括體外診斷（IVD）龍頭華大智造、近一個月大漲超50%的神州細胞等。其中三只個股減持幅度累計已超5%，包括金凱生科、山外山和麥克奧迪。

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