反內卷，從來只有新人笑

01

反內卷的事情我們都知道了，

前兩天剛結束的中央財經委會議明確指出，

“要依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落后產能有序退出”。

從2月份最高層座談會強調經濟高質量發展、到3月份全國統一大市場寫入政府工作報告、4月份市場總局談公平競爭、5月份民間熱議汽車界恒大、6月份17家重點車企主動承諾支付賬期不超過60天、到反內卷形成朝野共識。

草蛇灰線，伏脈千里，一切都有跡可循，

2015年，昨日再重現。

02

2015年重點解決的是什么問題？

鋼鐵、煤炭、水泥的嚴重過剩。

當年，國內粗鋼產能達12億噸，但產能利用率僅60%左右，遠低于國際合理水平的80%，

明面的過剩產能約4億噸，實際上，僅唐山瞞報鋼鐵產量就超德國，擴產產能的80%變成庫存。

中小鋼廠為保現金流虧本生產，螺紋鋼價格擊穿2000元的成本跌到1600元/噸，而當時白菜一噸3000塊。

煤炭，總產能57億噸，產能利用率僅64%，西南地區70%煤礦停產，鄂爾多斯半數煤礦關停。

水泥，全行業企業虧損面達33%，平板玻璃，半數企業虧損，大量企業靠政府補貼和借貸維持生產，形成“僵尸企業”的僵局。

上面的解法，是調節過剩產能，對那些傻大黑粗和毫無技術含量關停并轉，進行供給側改革。

一輪動作過后，這些產業絕境逢生，利潤從此回升，生產事故大量減少，空氣質量極大改善，煤炭指數從1700點到5200點，漲了整整7年。

03

到了2025年，新的“三大慘”再度出現，

光伏、鋰電、汽車。

光伏，中國雖占到了全球硅片產能的98%，組件產能的84%，技術絕對壟斷，成本絕對優勢，但是卻卷的一塌糊涂，

也就3年左右時間，

多晶硅料從30萬一噸跌到4萬元一噸，組件價格從1.8元每瓦跌到了0.68元每瓦，擊穿了0.8元的成本價。

2024年，前20名光伏企業虧掉600億。

鋰電池，中國占到了全球產能的70%，主導了整個技術和供應鏈，

而磷酸鐵鋰電芯從0.8元每度電跌到 0.4元每度，碳酸鋰從60萬一噸跌到了6萬元一噸，

二三線廠商產能利用率已低于30%。

汽車，全行業從2024年開始陷入“以價換量”的惡性循環，25年一季度的利潤跌到3.9%，

部分車企單車利潤不足千元，陷入“賣一輛虧一輛”的困境，

整個市場，庫存要賣24個月，供應商的結賬周期長達300天。

新一輪供給側改革2.0勢在必行。

04

2015年的過剩產能為何會重現？

大王看來是三個原因，

第一是，部分企業家的思想落伍，誤判形勢。

很多人做事情就喜歡一窩蜂的搞同質化競爭，自以為比別人聰明，

一條街有家飯館賺錢，大家拼命開飯館，一個東西開始大賣，大家都去開廠仿造，等發現東西賣不動了，就走上價格戰、壓榨員工、扣供應商貨款的老路，直到把自己玩崩。

直到把行業搞得劣幣逐良幣，所有人都不賺錢。

第二是，不少地方的有意放縱，盲目支持。

后發國家如何彎道超車，短時間內走完別人幾十年的進程？

答案是大力放開、快速搞活，讓民間勇于試水，通過“九龍奪嫡”的模式，讓規模快速上量，技術快速革新，最強壯者生存下來，然后收拾攤子。

但問題是，夾雜私心和沖動蠻干的玩家不在少數，很多地方政府趁機大干快上，通過各種補貼、土地、稅收減免等不計成本的拉動GDP和擴大稅源，甚至對轄區已經產能過剩的企業給出各種地方保護、政策支持。

比如電動老頭樂這種安全和質量嚴重不達標的產品，在很多地方能冠冕堂皇的上機動車道甚至開展會。

從治理上來說，產能過剩本身就是央地矛盾的一種微妙體現。

第三是，我們的外卷路徑受到阻礙。

在之前《》大王談過，中國雖大，但宜居的地方不多，14億人窩300多萬平方公里的平原和東部，生存空間嚴重不足。

而歐盟、東南亞、南北美等市場，又受到人力的刻意阻擾。

所以你看7月份的會議的兩大要點就是兩手抓，

海洋經濟，就是從黃水到藍水，外拓發展空間，

統一市場，就是從內卷到均衡，內騰需求余地。

05

時代的一粒沙，落到個人的頭上就是一座山，

2015的供給側改革，

中國的產業格局騰籠換鳥，很多人的命運發生了根本性的變化，

這一輪的反內卷，勢必也會對很多人的工作和生活帶來更大的沖擊。

產能置換和倒逼出清，意味著關停并轉，意味著失業減產，意味行業陣痛，

但也意味著機會和新生，

所以與其茫然無措，不如收拾心情向前看，

供給側改革1.0，我們騰的籠是煤炭、鋼鐵、水泥，換的鳥是光伏、鋰電、新能車，

這新三樣在2015以后，成為戰略新興產業和跟隨國際趨勢的代表，走出了連續8年的長牛，為無數投資者、上市公司、大學畢業生帶來了財富和命運的轉變。

而今供給側改革2.0，

我們固然需要關注，那些光伏玻璃如何減產增效，鋼鐵企業怎么提質自救。

但更需要清醒的認識到，

他們畢竟是舊時代的王者，是昨日的黃花和過去的背影，

從來只有新人笑，沒人喜歡舊人哭。

未來，才是我們需要關注和追逐的東西。

那么在此時此刻，誰是2015年的光伏，誰是2015年的逆變器，誰是2015年的比亞迪，誰是2015年時91元的貴州茅臺？

誰會在新一輪反內卷中勝出，誰是下一個10年的10倍股，誰會成為新的小甜甜，乃至下一個寧王、迪王？

我們的財經院，會從政策、產業、技術等層面，幫你撥開迷霧，埋伏趨勢，踩對新周期的節點和長期受益所在。

市場短期是投票器，長期是稱重機，你發現那些最終脫穎而出的，還是那些大澤龍蛇中殺出來的天縱之才和優質企業們，盯住他們，才是押注未來。

06

明天，萬眾矚目的誰是“江蘇一哥”大賽，

蘇超之“蘇州VS南京”，將正式開哨，

以前的城市和產業競爭，是兄弟登山，各憑本事，養蠱模式看誰勝出，

以后，將變成大位已定，各安其職，把自己的優勢產業發揮好，

要較量，只能球場上見了。

之前，

很多網友涌入官方網絡評論區，集體許愿，

希望在決賽當天，見證殲-10等戰機呼嘯飛越球場上空。

而國防部的回應是，

“我想告訴大家的是，祖國的戰鷹時刻在戰位，巡護你我的安全。”

江蘇人說聽不懂，有山東網友給解釋了一下，

“說的很明確了，讓東部戰區以戰區巡航的角度打申請，而不是以蘇超名義”。

問對人，比問題本身更重要啊，

要啥殲子10，

多落后的款式，到時給你飛殲20！

六代機還沒發貨呢。

今日彩蛋，大飛機。