政策與市場的較量，光伏減產(chǎn)能救產(chǎn)業(yè)嗎？

大家好，我是老丁。

光伏行業(yè)從“香餑餑”到“血海戰(zhàn)場”只用了四年，價(jià)值投資者張磊也在這條賽道上折了戟！隨著光伏行業(yè)座談會(huì)的展開，這個(gè)領(lǐng)域已然到了最后關(guān)頭。

這一次，業(yè)界集體喊出了一個(gè)共同的聲音：減產(chǎn)，自救。

一、吁光伏減產(chǎn)前后原因？

2025年7月初，一場被視作光伏業(yè)“生死大會(huì)”的座談會(huì)在北京召開。包括隆基、晶澳、晶科、通威等14家光伏產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，以及行業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)人、工信部等齊聚一堂。

最終給出來的核心結(jié)論是：“要依法依規(guī)、綜合治理光伏產(chǎn)業(yè)當(dāng)前的低價(jià)無序競爭，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)和技術(shù)水平，為產(chǎn)業(yè)走向健康、可持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造條件。”

這句話有三個(gè)關(guān)鍵信息：拒絕低價(jià)、落后產(chǎn)能退出、產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

之所以說這場會(huì)議重要，是因?yàn)檫@是中國光伏發(fā)展40年來，第一次由頭部企業(yè)和官方公開喊出“主動(dòng)減產(chǎn)”的聲音。

過去20年，光伏產(chǎn)業(yè)靠的就是拼命擴(kuò)產(chǎn)、規(guī)模效應(yīng)、成本下探——這一直是光伏的生存邏輯，也是其得以迅速占領(lǐng)全球市場的根本原因。歐美的光伏巨頭，也都被中國光伏的“降價(jià)攻勢(shì)”逼到破產(chǎn)、轉(zhuǎn)型或者退出主流市場。

然而到了今天，當(dāng)這個(gè)“殺敵一千，自損八百”的模式卷向自己時(shí)，光伏企業(yè)的財(cái)報(bào)上出現(xiàn)了持續(xù)的巨額虧損，自己也終究是招架不住了…

中國光伏產(chǎn)業(yè)為什么會(huì)陷入今天的局面？核心原因是過去兩年行業(yè)對(duì)未來需求過于樂觀。

2020-2022年，在“雙碳”戰(zhàn)略、國際油價(jià)暴漲、歐洲能源危機(jī)等背景下，全球光伏裝機(jī)快速增長。2022年中國新增光伏裝機(jī)87GW，同比增長59%，歐洲新增41GW，同比增長47%。這樣的增速讓所有人相信光伏將進(jìn)入“黃金十年”，于是大家你追我趕大幅擴(kuò)產(chǎn)。

在這個(gè)過程中，地方政府也推波助瀾，比如很多地地政府看到別的省份都有新能源相關(guān)的企業(yè)來響應(yīng)國家政策，就自己也要有。江蘇、安徽、四川、內(nèi)蒙古等省份把光伏列為支柱產(chǎn)業(yè)。比如內(nèi)蒙古2022年曾公布的“十四五新能源規(guī)劃”里提出，到2025年光伏年產(chǎn)能達(dá)到100GW以上；安徽滁州、蚌埠也出臺(tái)百億規(guī)模的光伏產(chǎn)業(yè)扶持基金。

地方的政績考核和稅收依賴，這讓地方政府天然傾向于支持企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，即便是在行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)見頂?shù)臅r(shí)期，也是如此。先不管技術(shù)如何，總之先要規(guī)模大！

根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2021-2023年三年間，僅國內(nèi)各地政府審批、備案或宣布投資的光伏項(xiàng)目規(guī)模累計(jì)超過2.5萬億元。

但與此同時(shí)，2023年全球光伏新增裝機(jī)約380GW，而國內(nèi)組件產(chǎn)能到2023年底就已突破600GW，硅片、電池片環(huán)節(jié)產(chǎn)能更是達(dá)到800-900GW。光伏產(chǎn)業(yè)從“供不應(yīng)求”迅速變成“供大于求”。

所以，2021年到2023年，中國多晶硅產(chǎn)能從25萬噸增長到180萬噸；硅片產(chǎn)能從160GW增長到800GW；電池產(chǎn)能從200GW增長到超過800GW；組件產(chǎn)能更是接近900GW。

而到了2025年上半年，產(chǎn)能利用率普遍不足50%。2025年5月，多家主流電池片報(bào)價(jià)跌到0.28元/W，而2023年初這個(gè)價(jià)格還在0.8元/W左右。隆基、晶澳、天合等光伏巨頭2025年一季度財(cái)報(bào)顯示凈利潤普遍同比暴跌60%-80%；一些二三線光伏企業(yè)已經(jīng)資不抵債，開始出現(xiàn)停產(chǎn)、裁員甚至破產(chǎn)的情況。

供應(yīng)還在持續(xù)增長，價(jià)格仍舊持續(xù)走低，惡性競爭無處不在。

在國際層面，中美歐三方競爭。美國對(duì)本土光伏產(chǎn)品補(bǔ)貼每千瓦約500美元，并對(duì)中國產(chǎn)光伏設(shè)立關(guān)稅壁壘。歐盟也有明確的光伏產(chǎn)地要求。全球光伏產(chǎn)業(yè)正在從“單一成本優(yōu)勢(shì)競爭”走向“技術(shù)+政治補(bǔ)貼+產(chǎn)業(yè)鏈安全”的綜合競爭。

這在過去兩年里，也使得中國光伏企業(yè)的成本優(yōu)勢(shì)雖依然明顯，但若無法形成技術(shù)護(hù)城河，單靠低價(jià)出口也將越來越難。

總之，內(nèi)銷外出都出現(xiàn)了困境，所以這些也反映在了原材料價(jià)格上。

多晶硅、工業(yè)硅的期貨價(jià)格一路走低，漫漫熊市也持續(xù)了三年多（如圖）。如果再這么發(fā)展下去，很多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)也會(huì)被拖垮，最終可能會(huì)出現(xiàn)資金鏈問題，在未來有可能出現(xiàn)被動(dòng)性的行業(yè)大出清。

二、減產(chǎn)能解決光伏虧損問題嗎？

如果任由市場自由波動(dòng)，既容易過度發(fā)展，也容易出現(xiàn)極端出清。所以，也就有了這次座談會(huì)的呼吁。

座談會(huì)呼吁，想通過大家一起減產(chǎn)，來平衡供需，從而修復(fù)價(jià)格，改善企業(yè)盈利。但是，減產(chǎn)真能救行業(yè)嗎？

這是一場政策與市場規(guī)律的較量！

光伏產(chǎn)業(yè)是典型的高固定成本行業(yè)。企業(yè)建廠投資巨大，主要成本在設(shè)備、廠房、土地、折舊上。即便產(chǎn)能利用率下降，企業(yè)仍要負(fù)擔(dān)巨額的固定成本。

當(dāng)前的主要矛盾是在產(chǎn)能過剩！減產(chǎn)也會(huì)減少庫存，不會(huì)減少產(chǎn)能。在產(chǎn)能不消滅的時(shí)候，就直接減產(chǎn)，反倒會(huì)導(dǎo)致單位成本上升，企業(yè)現(xiàn)金流惡化。

其次，從行業(yè)格局看，光伏產(chǎn)能分散。組件龍頭隆基2025年市占率約14%，晶科12%，晶澳10%，天合9%，前四巨頭合計(jì)不足50%市占率——遠(yuǎn)低于鋼鐵、水泥等有強(qiáng)力寡頭的行業(yè)。這意味著任何一家或少數(shù)幾家企業(yè)減產(chǎn)，并不能改變供需格局。

而且，座談會(huì)之后，企業(yè)的行為是否會(huì)真的效仿照做，其實(shí)也有一點(diǎn)存疑。因?yàn)楸旧磉@次商談對(duì)于企業(yè)沒有極其強(qiáng)制的約束性，更多的是大家商量好一起做…但是如果產(chǎn)品價(jià)格等開始回升，企業(yè)面對(duì)利潤，會(huì)不增加產(chǎn)量嗎？不太容易的…

大家一起規(guī)定好不低于某個(gè)價(jià)格銷售，在國內(nèi)一段時(shí)間內(nèi)確實(shí)可以完成。可是面對(duì)全球化的競爭下，印度、美國、東南亞各方的企業(yè)都有供給，這件事就很難維持長期，想要國內(nèi)一個(gè)價(jià)格，海外一個(gè)價(jià)格，時(shí)間久了也容易催生從海外進(jìn)口中國產(chǎn)品的黑市行為。

總之，面對(duì)價(jià)格下滑，政府的出面確實(shí)可以讓價(jià)格企穩(wěn)，但是更長期的視角來看，其實(shí)還是供需占主導(dǎo)。政策的意圖也是這樣，在行業(yè)處于下行階段的時(shí)候給予扶持，確保企業(yè)能夠安穩(wěn)生產(chǎn)，一直等到需求回暖。這樣就避免了在下行期間企業(yè)利潤的大幅波動(dòng)，以及行業(yè)過分的出清。

所以，我們可以總結(jié)，如果今后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來的比較早，需求端開始走向復(fù)蘇了，那么光伏產(chǎn)業(yè)鏈在這一段企穩(wěn)之后，確實(shí)就會(huì)恢復(fù)了。用一段時(shí)間的管理和共識(shí)，換來行業(yè)落后產(chǎn)能的出清，最終完成優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能與需求端的對(duì)接。

但是，理想很豐滿，事實(shí)今后怎么走還是市場說了算，產(chǎn)業(yè)鏈的原材料等價(jià)格在這一段雖然可以企穩(wěn)甚至反彈，可萬一在今后一兩年時(shí)間里遲遲沒有等到全球或者局部的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，那么需求端不振，就容易又會(huì)回到之前的狀態(tài)。這也是會(huì)發(fā)生的潛在可能性。

所以，對(duì)于各家企業(yè)來說，光伏要振作，只有一條路可以自救，這條路絕對(duì)不是減產(chǎn)。而是建立技術(shù)壁壘！

三、減產(chǎn)難助光伏企業(yè)破局

現(xiàn)在我們看到，隆基、晶科、通威為代表的行業(yè)龍頭，已經(jīng)把主要研發(fā)方向放在高效電池技術(shù)上。以PERC為例，2020年主流PERC電池效率在22%上下，而HJT已經(jīng)接近25%，BC電池能將轉(zhuǎn)換效率推向26%以上。

高效電池能提升了單瓦發(fā)電量，降低度電成本，還能幫企業(yè)獲得溢價(jià)能力和出口競爭力。

但是，技術(shù)的提升有臨界點(diǎn)。因?yàn)槲覀儾皇枪夥袠I(yè)內(nèi)的人，雖然能找到數(shù)據(jù)資料，但是我們不清楚它的技術(shù)臨界點(diǎn)在哪里。

就是我們?cè)诖髮W(xué)里考試一樣，從30分提升到40分雖然進(jìn)步了，但是沒到臨界點(diǎn)，你還是要重修。只有到了60分的時(shí)候，才是越過臨界點(diǎn)，進(jìn)步才算是發(fā)生質(zhì)變。

技術(shù)創(chuàng)新。雖然大家都知道應(yīng)該走這條路，但是這條路顯然也最難走…還記得幾年前我們觀察光伏產(chǎn)業(yè)的時(shí)候，這個(gè)行業(yè)的技術(shù)壁壘不像其他芯片等科技行業(yè)那么高，龍頭企業(yè)隆基綠能在當(dāng)時(shí)都是更多靠管理方式的優(yōu)化，才得以做到利潤率比同行高。

所以歷史上光伏行業(yè)經(jīng)歷的產(chǎn)能過剩，幾乎每次都通過“企業(yè)出清”才完成的。

第一次是2009-2012年歐美“雙反”引發(fā)的行業(yè)寒冬，超過80%的中小光伏企業(yè)倒閉或退出；第二次是2018年“531新政”之后，一年時(shí)間里國內(nèi)組件均價(jià)從2.8元/W跌到1.7元/W，行業(yè)再度大洗牌。

這一次產(chǎn)能過剩，我們相信到最終周期反轉(zhuǎn)的時(shí)候，大概率也會(huì)通過一場殘酷的洗牌來完成的。

結(jié)尾：

這一次的減產(chǎn)呼吁，很多認(rèn)為反轉(zhuǎn)的信號(hào)來了。理性來看，說這句話還為時(shí)過早，我們更確切點(diǎn)說，是產(chǎn)品、行業(yè)、企業(yè)，暫時(shí)企穩(wěn)了！

短期的減產(chǎn)呼吁更多是一種信號(hào)，行業(yè)的去產(chǎn)能周期開始加速。

供需真正的平衡點(diǎn)，還是要等到落后產(chǎn)能退出之后、產(chǎn)業(yè)集中度再次提升，需求再次回暖之時(shí)。

而這樣的過程，確實(shí)也需要一些時(shí)間的….

我是老丁，朋友們，下期見。