山東明東非標定融逾期引維權 新成立城投關聯企業觸碰監管紅線

近日，一則投資者網上討債信息引發關注。

網民陳某某稱，其 2024 年 7 月認購的山東明東城市建設發展股份有限公司（下稱 “山東明東”）非標定融產品到期未兌付，涉及本金 10 萬元。這款約定年化預期收益 8.5%、期限 12 個月的產品，背后是一家成立不足 3 個月即開展融資的城投關聯企業，其運作模式涉嫌違反國家對城投非標融資的嚴監管政策。

逾期風波：新公司 “閃電融資” 后遺癥顯現

（來源：投資人信息截圖）

據投資者提供的認購憑證顯示，山東明東以 “應收賬款債權憑證” 為標的發行融資產品，承諾到期一次性還本付息。陳某某于 2024 年 7 月 5 日投入 10 萬元，今年 7 月 5 日到期后，卻未收到任何兌付資金，企業也未給出延期方案或說明。

（來源：天眼查）

值得一提的是，4月24日，因通過登記的住所或經營場所無法與企業取得聯系，山東明東被濟南市市場監督管理局列為經營異常

天眼查顯示，山東明東成立于 2024 年 4 月 29 日，隸屬東明東開開發投資集團，是典型的城投關聯企業。這意味著，該公司在成立僅 2 個多月后便啟動非標定融，存在 “帶病募資” 嫌疑。

政策沖突：頂風操作違反多道監管禁令

此次逾期事件的爭議核心，在于山東明東的融資行為與國家嚴控城投非標融資的政策直接抵觸。

2023 年出臺的 “35 號文”（《關于金融支持融資平臺債務風險化解的指導意見》）明確規定，對涉及隱性債務的城投企業，“禁止新增任何非標融資（包括定向融資、明股實債等）”，僅允許存量債務 “借新還舊” 且不得包含利息。2024 年的 “14 號文” 和 “226 號文” 進一步強化監管，要求金融機構停止為城投新增非標業務，并通過 “融資平臺查詢系統” 核驗債務合規性，從源頭阻斷違規融資。

“山東明東作為城投關聯企業，其非標定融屬于典型的‘新增非標’，既未通過正規金融市場，也未納入監管備案，完全踩中政策紅線。” 一位資深城投債分析師指出，此類融資成本高達年化 8.5%，遠超城投債 3%-5% 的平均成本，本質是 “飲鴆止渴”。

行業隱憂：非標清退期的風險暴露

山東明東事件并非孤例。2025 年以來，山東、河南等地已曝出多起城投關聯企業非標定融逾期案例。業內統計顯示，區縣級城投非標融資違約占比超 60%，其中成立時間短、資質較弱的企業成為高危群體。

“新成立的城投關聯企業急于‘圈錢’，往往通過非標快速融資，但自身缺乏造血能力，一旦‘借新還舊’鏈條斷裂，必然引發兌付危機。” 一位業內人士表示，此類產品面向普通投資者，信息不透明，資金流向難追蹤，極易淪為 “非法集資工具”。

上述業內人士提醒，當前城投非標融資已被全面收緊，投資者需警惕三類風險：

主體風險：區縣城投、新成立企業的非標產品違約率高，需核查發行方是否納入城投債務監管名單；合規風險：非標定融多未備案，且違反 “35 號文” 等政策，參與即面臨本金損失風險；維權風險：此類產品往往缺乏抵押擔保，逾期后司法維權難度大，多地案例顯示投資者回收率不足 30%。

業內人士呼吁，對于廣大投資者而言，此次事件再次敲響了警鐘，提醒大家在選擇投資渠道時務必謹慎評估風險，避免因追求高回報而忽視潛在的風險隱患。同時，也期待監管部門能夠進一步加強對非標融資市場的監督力度，保護投資者合法權益，維護金融市場秩序穩定。

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