抱團出現了分歧

現在大盤的走勢基本上就是跟著銀行股的走勢，銀行的漲跌直接決定大盤的紅或綠。而銀行下跌，大盤要想翻紅，就得靠互聯網金融、證券來拉。今天指數又是力挽狂瀾，神秘資金死守3500點，指數全天穩定，個股有將近2000家下跌。

所以說雖然上證指數已經越過 3500 點，技術上看著也不錯。但身邊好像大多數人好像還深套著，基本沒怎么賺到錢。

而這次應該算是結構性牛市，類似銀行，創新藥， 電力 ，新能源，新城建， 反內卷， 穩定幣。。都走牛了！只是一不小心買了白酒 恒生科技這些垃圾板塊，虧錢概率還是蠻高的。

從滬深 300 指數遠遠落后于上證指數表現就可以看出。核心其實還是銀行板塊在拉抬指數。

昨天，險資開始清倉式減持銀行，中國人壽公告稱準備減持杭州銀行 0.7%的股份，前期中國人壽也就持有0.7%股份，基本算是清倉式減持。銀行股開始松動了。

中國人壽歷史上總共減持過杭州銀行四次：

這事兒發生在正處于行情高漲的時候，從這兩天的跳水行情來看，還是有關聯的， 人壽清倉減持杭州銀行如果是個案，對銀行抱團的影響還可控，如果更多的險資效仿的話，抱團將瓦解。

我們看 到這波銀行的上漲，有很大原因是來自保險資金的買入。

因為保險資金對分紅率比較看重，像儲蓄險等現在2.5%基礎的利率，險資收益得高過這個才不會虧錢。

算來算去也就只有銀行了。

能看到，近期上漲的原因是股息率吸引力增加，中證銀行股息率一度逼近7%，這樣理財資金可以通過分紅獲得更高的收益，遠香于債券、國債等產品。

同樣， 銀行股價上漲，伴隨股息率下降，這樣不僅會降低其理財資金的吸引力，而且還加大的了波動的風險，這是這兩天有資金開始叛變的原因。背后就是與股息率快速下降有關，目前杭州銀行的股息率只有3.46%了，快接近長江電力股息率，而 四大行當前的股息率平均為3.85%，已處于近10年低位區間（逼近2018年極端水平）。

這就是我之前說的，銀行股價上漲所需要的宏觀環境沒有變化，與銀行綁得最深的房地產，如今跌得面目全非；而銀行卻不受任何影響，屢創新高。

回過頭來，我們再看杭州銀行不斷走高的房地產業不良貸款率，也許正是這讓股東感到了一絲擔憂。

截至2024年底，杭州銀行房地產業的不良公司貸款已經達到25.06億，不良率高達6.65%。

這些折射的，都是杭州銀行在內控上，存在的風險。

而作為股東，不知道是不是嗅到了，才選擇清倉離場？！

這兩天有個比較明顯的特征，那就是整個市場邏輯正在從逆周期向順周期轉向。

什么是逆周期和順周期呢？

核心定義對比

銀行、公用事業、高股息股、醫療這些就屬于“逆周期資產”，在經濟下行增長無望市場會自發的買入這類資產抵御風險。

但是問題來了，哪怕是所謂的“日本失去的二十年”，日本也不是逆周期資產一直漲，有色、地產、消費、科技制造等順周期一直跌，中途也有幾次超跌反彈，實際上超跌反彈獲利遠遠大于逆周期資產。

在7月1號上面定調“反內卷”之后，整個制造業都將迎來過剩產能的出清和盈利反轉，也許不是馬上看到，但是這個趨勢是不可改變的。

所以今年下半年，不要再去追高什么銀行了，建議逢低布局低位的順周期板塊，回報肯定比銀行好的多。 不知道您怎么看？歡迎留言。

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