瀾滄古茶風光不再，“普洱茶第一股”上市后“變臉”

只要說起普洱茶，任何一個喜歡喝茶的人都不會陌生。不過，在中國長達五千年的飲茶文化中，可能很多人對普洱茶的印象就是“品質好、價格高”，甚至是天價。

普洱茶巔峰時在2016年拍賣會上以105.8萬元成交，創下單片價格最高紀錄；回想2000年市場價僅40元\餅，2007年卻上漲到2800元\餅的最高紀錄，7年間漲幅超過70倍；包括2016年收購價達5萬元\公斤，部分優質冰島茶餅價格更是炒到了幾十萬元\餅，與此同時，僅昆明地區就出現了超過600家普洱茶投資公司，吸引資金超200億元，部分茶品漲幅超過300%。

正當大家都以為普洱茶是一項穩賺不賠的投資時，2021年云南大益集團的創始人、前勐海茶廠廠長吳遠之突然去世，讓所有人都始料不及的是，隨著這位一手締造了中國“黃金茶”、“普洱金融茶”的茶界巨擘離世，中國的茶業市場、云南普洱茶在全世界的走勢，也隨之發生了“牽一發而動全身”的鏈變效應。

吳遠之去世后2年后的2023年12月，瀾滄古茶登陸港股，成功摘下“普洱茶第一股”桂冠，也是近年來唯一完成資本化的茶企。然而，上市不是企業的終點，這不過是一個企業真正資本化的開始。和4年前的吳遠之去世一樣讓人意外是，普洱茶風光不再，“普洱茶第一股”上市后“變臉”，不僅表現讓人大跌眼鏡，業績也開始“變臉”，上市后首個完整會計年度出現巨額虧損，僅2024年就虧損了3.08億元，這家普洱茶唯一的上市公司，陷入了難以名狀的困境中。

傳統茶企難以繞過的鴻溝：破局

在瀾滄古茶正式登陸港股之前，包括2020年也曾向A股發起上市申請，但對于審核要求相對更加嚴格、對業績有硬性要求的A股來說，別說瀾滄古茶這種資質“一般”、盈利也不算突出的的茶企，就連在茶業市場根深蒂固、覆蓋廣泛的八馬茶業，也很難入得了A股證監會的“法眼”。傳統茶企不僅需要在市場上用業績證明自己的實力、盈利能力，更需要具備更完善的運營體系、經營團隊和可持續發展的一系列配套設施，試圖通過上市融資來完成進階式跨越發展，這對于任何一家以傳統方式經營的茶企來說，難度都很大。

自身并沒有一套完整的供應體系，也不是那種自產自銷的“茶園式”經營廠家，瀾滄古茶更多的扮演是一個收茶、制茶、加工再銷售的“中間商”，針對市場快速變化的未知因素，渠道顯然是一個非常重要的經營環節。面臨消費群體更加年輕化，更注重消費體驗的當下環境，不止瀾滄古茶很難精準“拿捏”消費者的真實需求，恐怕連最資深的茶企，也很難在傳統方式與現代需求之間做出最理想的權衡，真正實現線上線下融合，根據不同渠道的特點規劃產品、制定價格、利用自身的優勢擴大品牌影響力，開拓新客戶，注重線下門店的體驗服務，形成差異化競爭優勢。

尤其是在茶飲進入快消時代，傳統茶企不僅需要面對立頓這樣奶茶式快沖的競爭，還面臨覆蓋更廣泛、影響力更深遠的新茶飲的“低價內卷”，瀾滄古茶和所有傳統茶企一樣，都在尋求破圈，告別過去幾十年固有的產銷模式。

業績“變臉”的始作俑者

原本以為，上市或許是瀾滄古茶一個新的開始，登陸港股，相對于更加寬松的融資環境、面向國際化的資本化之路，頭頂“普洱茶第一股”應該得到更多資本和股民的支持。沒想到，上市前和上市后的業績走向，完全就是一個“變臉”鬧劇的開始。

2024年瀾滄古茶營收3.61億元，同比下滑31.48%；凈虧損高達3.08億元，這一虧損不要緊，但2024年一年虧損的金額，相當于過去3年加起來的總利潤之和。

更為直觀的是，過于依賴線下實體的經營渠道，在上市前經銷渠道貢獻了72%的收入，線下零售客戶收入占據了13%的營收比例，線上零售客戶則只有11.7%的收入。之前尚能依靠龐大的經銷網絡，可當線上電商和直播帶貨不斷沖擊線下實體門店，2024年經銷商銷售收入減少52.3%，直營客戶銷售收入減少18.1%，經銷商門店數量減少56家，上市前支撐起大部分業績的收入銳減，虧損自然也就在情理之中。

或許當初的上市就是為了日后加碼線上渠道建設，轉戰電商，可當2024年線上推廣費支出3770萬元，同比增長67.7%時，收入僅有7910萬，相應的增長比例只有11.4%，加上線上線下產品規劃和價格管控不足，線上低價售賣進一步沖擊了線下銷售，線上商家低價擾亂線下渠道和價格體系，更加體現了瀾滄古茶管理的混亂和經營中的“病急亂投醫”。

年報難產，推遲3個月后的業績還是讓人非常失望，這種上市前和上市后的業績“變臉”，反映是既是消費市場疲軟，也是傳統茶企經營遇到的共同難題：渠道單一、缺少針對性的產品策略、應對市場風險不足，如何把“古茶”深入到年輕消費群體的認知中，恐怕已成眾多茶企亟需解決的行業之殤。