6大龍頭含金量PK！1.2萬(wàn)億投資盛宴，誰(shuí)能分到最大蛋糕？

“雅江電站”概念繼續(xù)亢奮，兩大板塊“水泥建材、工程機(jī)械”以5%以上的漲幅遙遙領(lǐng)先，帶領(lǐng)著大盤向3600點(diǎn)發(fā)起沖擊。

今天我們重點(diǎn)關(guān)注一下工程機(jī)械板塊，看看哪些個(gè)股的受益程度最大。

東財(cái)工程機(jī)械板塊，有32只個(gè)股，傳統(tǒng)意義上市值超過500億元的龍頭有4只，分別是：

三一重工（市值1700億）、恒立液壓（1000億）、徐工機(jī)械（1000億）、中聯(lián)重科（700億）。

不過有趣的是，這四大龍頭，本周的漲幅都不算大，更多屬于跟隨式上漲。

主要原因有三點(diǎn)：

第一，這些公司的規(guī)模都太大了，單一項(xiàng)目對(duì)其營(yíng)收的刺激有限。

第二，公司業(yè)務(wù)普遍都國(guó)際化了，中國(guó)本土營(yíng)收占比已經(jīng)越來(lái)越小。

第三，公司產(chǎn)品線太多了，且大多跟水電站建設(shè)的需求場(chǎng)景不匹配，獲益程度有限。

以三一重工為例，24年公司營(yíng)收758億元，超過60%來(lái)自海外，本土占比僅剩下三分之一。

而且，公司的主打產(chǎn)品以城市基建施工的挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械、起重機(jī)械為主，對(duì)應(yīng)營(yíng)收分別高達(dá)39.05%、18.47%、16.86%。

這對(duì)于雅江電站以隧道挖掘?yàn)橹鞯氖┕?chǎng)景，缺乏適配產(chǎn)品。

不僅是四大龍頭如此，其余很多細(xì)分龍頭，像做叉車的杭叉集團(tuán)、安徽合力，高空作業(yè)平臺(tái)的浙江鼎力，推土機(jī)的山推股份，液壓件的艾迪精密等，受益程度也一般。

畢竟，這些工程機(jī)械龍頭是在過去二十多年的中國(guó)城市化浪潮中崛起的，產(chǎn)品也主要是為房地產(chǎn)、公路、工廠等城市基建提供服務(wù)的。

水電站建設(shè)，跟城市基建差異太大了，也只是一個(gè)小眾應(yīng)用場(chǎng)景。

不匹配，太正常不過了。

傳統(tǒng)細(xì)分龍頭中，受益程度相對(duì)較大的，主要是柳工。

公司是我國(guó)的礦山機(jī)械龍頭，主打產(chǎn)品為裝載機(jī)、挖掘機(jī)等土石方類設(shè)備，主要適用場(chǎng)景是偏遠(yuǎn)的山區(qū)。

近兩年，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，23年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)44.80%，24年增長(zhǎng)52.92%，今年Q1繼續(xù)增長(zhǎng)32%。

主要原因是海外出口業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色，對(duì)俄羅斯、中東、東南亞都實(shí)現(xiàn)了50%-100%的增長(zhǎng)。

這是一個(gè)跟中國(guó)汽車出口邏輯相似的故事。

當(dāng)然，柳工在傳統(tǒng)工程機(jī)械龍頭中即使受益程度較大，但也不是最受市場(chǎng)關(guān)注的一批。

按目前市場(chǎng)的邏輯，受益程度最大的是以下6只：

鐵建重工、五新隧裝、山河智能、廈工股份、鐵拓機(jī)械、威博液壓。

我們分別看一下其成色如何——

第一陣營(yíng)：鐵建重工、五新隧裝。

雅江電站跟傳統(tǒng)大壩模式的水電站是有很大不同的，它不建大壩，不蓄水。

而是采用“截彎取直+隧洞引水”方式，在山體里開鑿5條總長(zhǎng)超百公里、直徑超10米的引水隧道用于發(fā)電。

所以很明顯，未來(lái)需求量最大的就是隧道施工設(shè)備。

鐵建重工，主營(yíng)隧道掘進(jìn)機(jī)，也就是我們常說的盾構(gòu)機(jī)，鉆山洞的核心裝備。

這個(gè)設(shè)備當(dāng)年曾經(jīng)被卡脖子，后來(lái)我國(guó)研發(fā)出來(lái)后，依靠性價(jià)比將國(guó)外對(duì)手打的落花流水，目前基本壟斷了全球市場(chǎng)，堪稱“國(guó)之重器”。

這幾年公司營(yíng)收穩(wěn)定，基本維持在100億元左右，凈利潤(rùn)略有下滑，主要還是被國(guó)內(nèi)基建需求下滑拖累。

五新隧裝，京交所上市的“專精特新類”隱形冠軍，主營(yíng)隧道專用的曲臂鑿巖臺(tái)車、噴射混凝土設(shè)備等。

五新隧裝和鐵建重工的產(chǎn)品線關(guān)系，大約就是鐵建重工的掘進(jìn)機(jī)負(fù)責(zé)挖洞，先進(jìn)場(chǎng)；

五新隧裝的設(shè)備跟進(jìn)，負(fù)責(zé)精細(xì)化施工，拓寬、加固等等。

從長(zhǎng)期業(yè)績(jī)上看，五新隧裝增速更快，周期波動(dòng)也更大，呈現(xiàn)出黑馬成長(zhǎng)股的典型特征。

過去的20-21年，23年，公司都實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的高速增長(zhǎng)，分別為118.59%、42.41%、110.55%。

主要原因是過去幾年，為匹配光伏、風(fēng)電等新能源發(fā)電需要，我國(guó)建設(shè)了大量的抽水蓄能電站，而這些都需要用到公司的產(chǎn)品。

這次受雅江電站的利好刺激，作為其核心裝備供應(yīng)商，鐵建重工和五新隧裝兩家公司都可能創(chuàng)造史無(wú)前例的業(yè)績(jī)新高。

第二陣營(yíng)：山河智能、廈工股份。

山河智能，主營(yíng)產(chǎn)品中挖掘機(jī)占比35.01%，地下工程機(jī)械占比15.74%，占比較高。

其地下工程機(jī)械方面，擁有產(chǎn)品包括隨鉆跟管鉆機(jī)、多功能旋挖鉆機(jī)、增程式電動(dòng)旋挖鉆機(jī)、地下鑿巖設(shè)備等。

廈工股份，主營(yíng)產(chǎn)品中土石方機(jī)械占比40.32%，隧道掘進(jìn)機(jī)械占比21.13%，占比較高。

其隧道掘進(jìn)機(jī)械方面，擁有產(chǎn)品包括旋挖鉆機(jī)、混凝土泵車、拖泵等。

這兩家公司的特點(diǎn)是，業(yè)務(wù)涵蓋隧道施工產(chǎn)品，但本身業(yè)務(wù)比較雜，包羅萬(wàn)象，劍走偏鋒。

比如山河智能，業(yè)務(wù)線上除了常規(guī)的工程機(jī)械，還涉及搶險(xiǎn)應(yīng)急特種裝備、航空裝備；

比如廈工股份，也做叉車、壓路機(jī)、推土機(jī)、甲醇動(dòng)力裝載機(jī)等各類產(chǎn)品。

本身規(guī)模就不算大，業(yè)務(wù)還那么雜，就導(dǎo)致了單一業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，過去幾年業(yè)績(jī)表現(xiàn)一般，虧損成為常態(tài)。

可以預(yù)料，這次雅江電站工程，公司應(yīng)該也能夠分一杯羹，但受益程度有多大，就不好說了。

第三陣營(yíng)：鐵拓機(jī)械、威博液壓。

兩家都是京交所上市的“專精特新類”公司，市值小（20億左右），業(yè)績(jī)有成長(zhǎng)性，非常適合游資炒作。

主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，鐵拓機(jī)械主打?yàn)r青混合料攪拌、再生設(shè)備，威博液壓主打液壓設(shè)備零部件，下游需求場(chǎng)景廣泛。

要說跟雅江電站的匹配度，其實(shí)是比較朦朧的，不確定性較大。

估計(jì)更多還是市值小，適合游資作為炒作標(biāo)的所致。

君臨為大家整體分析一遍后，哪些標(biāo)的含金量較高，哪些是渾水摸魚的，相信大家都心中有數(shù)了吧？