分紅險實現(xiàn)率最新“成績單”：千款產(chǎn)品表現(xiàn)分化，約2成實現(xiàn)率沖線100%

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人身險公司新一期分紅險實現(xiàn)率陸續(xù)披露中，據(jù)藍(lán)鯨新聞記者對29家保險公司披露的分紅險實現(xiàn)率數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，1380余款產(chǎn)品中，約2成紅利實現(xiàn)率達(dá)到或超過100%，且不同產(chǎn)品的實現(xiàn)率表現(xiàn)正呈現(xiàn)多樣化特征。

當(dāng)前，在保險產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期升溫、險企加速布局分紅險的窗口期，監(jiān)管同步下發(fā)新規(guī)，嚴(yán)令禁止險企脫離投資收益實際“內(nèi)卷式”抬高分紅水平，也為市場的火熱定下審慎基調(diào)。

作者｜藍(lán)鯨新聞 石雨 實習(xí)楊碩

“限高”松綁與投資回暖共振，分紅險實現(xiàn)率穩(wěn)中有增

分紅險，是保險公司將實際經(jīng)營成果產(chǎn)生的可分配盈余，按一定比例分配給保單持有人的保險產(chǎn)品，實際分紅水平受當(dāng)前市場經(jīng)濟環(huán)境變化及波動影響，可能與利益演示不同，紅利實現(xiàn)率可能高于或低于100%。

對比去年數(shù)據(jù)，新一期分紅險實現(xiàn)率呈現(xiàn)明顯優(yōu)化。

藍(lán)鯨新聞記者對29家公司披露的超過1380款分紅險產(chǎn)品的紅利實現(xiàn)率數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)其中有266款產(chǎn)品實現(xiàn)率達(dá)到或超過100%，占比近2成，優(yōu)于上年統(tǒng)計約1成產(chǎn)品達(dá)到100%的情況，同時，有約560款產(chǎn)品分紅險實現(xiàn)率仍低于50%，占比約4成。

（制圖：藍(lán)鯨新聞)

區(qū)別于上年“低迷”表現(xiàn)，最新數(shù)據(jù)顯示，大多數(shù)險企有產(chǎn)品分紅實現(xiàn)率達(dá)到或超過100%，有人身險公司60余款產(chǎn)品中超半達(dá)到100%，且在“限高”要求放寬后，單一公司的分紅實現(xiàn)率呈現(xiàn)多樣化特點。

從具體公司情況來看，頭部險企中，平安人壽公布的136款產(chǎn)品的分紅險實現(xiàn)率中，2024年9月后上線的12款產(chǎn)品中實現(xiàn)率超過100%的有11款，而去年同期則主要集中在20%-57%，均值環(huán)比提升超20個百分點。

中小險企亦有所優(yōu)化，以招商信諾人壽為例來看，據(jù)其發(fā)布的最新紅利實現(xiàn)率，其38款產(chǎn)品現(xiàn)金紅利實現(xiàn)率處于36%-133%區(qū)間，其中，超8成產(chǎn)品現(xiàn)金紅利實現(xiàn)率處于75%-100%區(qū)間，8款產(chǎn)品的增額紅利實現(xiàn)率則為77%-103%，其中6款達(dá)到100%及以上。而在上一年，該公司29款產(chǎn)品的現(xiàn)金紅利實現(xiàn)率最高為60%。

瑞泰人壽最新一期6款產(chǎn)品紅利實現(xiàn)率均達(dá)到或超過100%，其中以保額形式分紅的某終身壽險產(chǎn)品，實現(xiàn)率達(dá)到150%，而該產(chǎn)品上年的保額分紅實現(xiàn)率則為0%。

2024年，在權(quán)益市場波動，市場長端利率下行環(huán)境下，人身險公司投資收益率整體承壓，疊加監(jiān)管為推進人身險公司進一步落實成本收益匹配原則下的實際收益率“限高”，僅不足1成產(chǎn)品分紅險實現(xiàn)率達(dá)到100%，出現(xiàn)集體性滑坡。

相對而論，今年分紅險實現(xiàn)率的向好，一方面在于投資收益表現(xiàn)趨暖，另一方面，則是監(jiān)管對分紅險的約束有一定的邊際放松。今年6月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于分紅險分紅水平監(jiān)管意見的函》（下簡《意見》），要求若出現(xiàn)六種情形時，保險公司應(yīng)當(dāng)充分論證你分紅水平的必要性、合理性和可持續(xù)性，其中包括“設(shè)立時間不足三年的分紅保險賬戶，擬分紅水平超過人身保險業(yè)過去3年平均財務(wù)收益率(3.20%)的”“ 監(jiān)管評級為 1-3 級，且分紅保險賬戶擬分紅水平超過人身保險業(yè)過去3年平均財務(wù)收益率(3.20%)”等。

“監(jiān)管思路一脈相承，2024年監(jiān)管通過窗口指導(dǎo)對不同體量保險公司進行浮動收益產(chǎn)品的存量負(fù)債成本上限的壓降，其中對于中小型/大型公司，萬能險結(jié)算利率上限為3.3%/3.1%，分紅險實際收益率上限為3.2%/3.0%。該調(diào)整類似存量負(fù)債‘重定價’，相比預(yù)定利率‘不追溯存量保單合同’，對負(fù)債成本壓降作用較大。《意見》邊際放松使得分紅收益率擺脫了2024 年‘一刀切’的狀況，開始提升并出現(xiàn)不同的分紅實現(xiàn)率。”對此，中泰證券分析師在研報中指出，“具有較高分紅保險賬戶平均投資收益率記錄的高監(jiān)管評級的頭部公司有望通過合理較高的紅利實現(xiàn)率提高分紅產(chǎn)品銷售競爭力。”

預(yù)定利率下調(diào)窗口期，監(jiān)管新規(guī)嚴(yán)控“虛高”分紅

伴隨著市場利率下行，在預(yù)定利率動態(tài)調(diào)整機制下，壽險產(chǎn)品預(yù)定利率有望于今年三季度下調(diào)，日前，已有部分險企上線預(yù)定利率為1.5%的分紅險產(chǎn)品，率先調(diào)降自身產(chǎn)品的預(yù)定利率，

窗口期內(nèi)，也有不少一線銷售人員正在積極推動分紅險銷售，而陸續(xù)披露的分紅險實現(xiàn)率為其向客戶介紹產(chǎn)品時“加碼”。

“實現(xiàn)率表現(xiàn)更好從銷售端來說是好事”，一位頭部保險機構(gòu)銷售人員向記者表示，“分紅險實現(xiàn)率是相對直觀表現(xiàn)產(chǎn)品收益表現(xiàn)的數(shù)據(jù)，不過我們在講解產(chǎn)品的時候會明確說明過往的保單紅利不代表這家公司的未來經(jīng)營情況，實現(xiàn)率高也未必等于實際分紅水平高。”

“更好的實現(xiàn)率數(shù)據(jù)也給客戶更多信心，尤其是在目前客戶對分紅險接受度還相對有限的情況下”，該銷售人員進一步補充道。

近年來，伴隨著長端利率下行，在監(jiān)管引導(dǎo)下，保險公司紛紛發(fā)力“保證+浮動”收益機制的分紅險產(chǎn)品，以應(yīng)對利差損風(fēng)險，多家頭部保險機構(gòu)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中分紅險占比已超50%。

而在產(chǎn)品的快速布局期，業(yè)內(nèi)人士曾向記者分析提出，分紅險從產(chǎn)品端到銷售端都還不夠成熟，銷售誤導(dǎo)、惡性競爭現(xiàn)象易發(fā)。推動行業(yè)審慎經(jīng)營，“量力而行”是當(dāng)前行業(yè)和監(jiān)管的重點任務(wù)。

近日，監(jiān)管在業(yè)內(nèi)下發(fā)的《意見》，明確要求保險公司平衡好分紅險預(yù)定利率與浮動收益，演示利益與分紅實現(xiàn)率的關(guān)系，根據(jù)每個賬戶的資產(chǎn)配置特點和實際投資收益率，審慎確定各產(chǎn)品年度分紅水平。指出，不得偏離賬戶的資產(chǎn)負(fù)債和投資收益實際情況，隨意抬高分紅水平搞“內(nèi)卷式”競爭，并結(jié)合監(jiān)管評級對保險公司擬分紅水平對應(yīng)的投資收益率水平“扶優(yōu)限劣”。

《意見》對于分紅險分紅水平的進一步規(guī)范，在業(yè)內(nèi)看來，將督促保險公司審慎確定分紅險擬分紅水平，提升資產(chǎn)負(fù)債匹配水平，緩解市場對險企利差損風(fēng)險的擔(dān)憂。

從具體機構(gòu)角度來說，中泰證券研究員葛玉翔、蔣嶠認(rèn)為，具有較高分紅保險賬戶平均投資收益率記錄的高監(jiān)管評級的頭部公司有望通過合理較高的紅利實現(xiàn)率提高分紅產(chǎn)品銷售競爭力。不過，展望新產(chǎn)品的實際銷售情況，需要關(guān)注演示收益水平并考驗公司紅利實際達(dá)成情況。

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