2025年上半年家電業(yè)績預(yù)告盤點: 7家業(yè)績穩(wěn)增，4家虧損承壓

2025 年上半年，在 “以舊換新”政策的持續(xù)發(fā)力與家電行業(yè)自身結(jié)構(gòu)調(diào)整的雙重作用下，家電市場呈現(xiàn)出“整體韌性增長、企業(yè)分化加劇”的特點。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全國家電大盤（不含3C）零售額同比增長9.2%，為行業(yè)注入信心。本文，從業(yè)績表現(xiàn)與深層現(xiàn)象兩方面，解析上半年家電行業(yè)的整體發(fā)展態(tài)勢。

7家營利穩(wěn)增，4家虧損承壓，分化格局凸顯

截至7月末，11家主流家電企業(yè)的2025年上半年業(yè)績預(yù)告已悉數(shù)發(fā)布，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營表現(xiàn)呈現(xiàn)出明顯分化。

其中，TCL科技、海信家電等7家企業(yè)通過有效的戰(zhàn)略調(diào)整實現(xiàn)了營收與利潤的雙增長，展現(xiàn)出較強的市場適應(yīng)能力；康佳、創(chuàng)維等4家企業(yè)則面臨利潤下滑或階段性虧損的情況，反映出其在外部環(huán)境變化與行業(yè)競爭中需進一步優(yōu)化經(jīng)營策略。

這種差異化的業(yè)績表現(xiàn)，既體現(xiàn)了企業(yè)在戰(zhàn)略選擇與執(zhí)行層面的差異，也客觀呈現(xiàn)了家電行業(yè)在結(jié)構(gòu)調(diào)整期的多元發(fā)展態(tài)勢。

技術(shù)突破與效率提升成增長引擎，7家企業(yè)業(yè)績增長

在7家實現(xiàn)業(yè)績增長的企業(yè)中，技術(shù)突破與效率提升成為共同的增長引擎，不同企業(yè)基于自身業(yè)務(wù)布局展現(xiàn)出差異化的發(fā)展路徑。

作為面板與終端雙輪驅(qū)動的代表，TCL科技上半年營收預(yù)計達826億-906 億元，同比增長3%-13%，歸母凈利潤18億-20億元，同比增幅 81%-101%。核心驅(qū)動力來自半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù) 。 該業(yè)務(wù)上半年凈利潤超46億元，同比增長超 70%。

TCL 電子同樣表現(xiàn)亮眼，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤預(yù)計9.5億-10.8億港元，同比增長 45%-65%，這得益于 MiniLED 技術(shù)研發(fā)的持續(xù)投入與全球化高端戰(zhàn)略的深度落地。

四川長虹上半年歸母凈利潤預(yù)計4.39億-5.71億元，同比增長56.53%-103.59%，不過增長主要依賴被投資企業(yè)公允價值增加帶來的非經(jīng)常性損益，扣非凈利潤同比下降 2.17%-25.82%，顯示出家電主業(yè)在海外沖突、行業(yè)內(nèi)卷等因素影響下仍面臨一定壓力。

海信家電實現(xiàn)營收493.4億元，同比增長1.44%，歸母凈利潤20.77億元，同比增長3.01%。其中，冰洗業(yè)務(wù)高端化戰(zhàn)略成效顯現(xiàn)，毛利率提升2.12個百分點，海外市場收入占比達 41.45%，同比增長12.34%，成為拉動增長的重要一極。

惠而浦（中國）通過優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)、深入挖掘降本空間，上半年歸母凈利潤預(yù)計2.05億元，同比大幅增長559%左右，扣費凈利潤1.94億元左右，同比增加857%左右，實現(xiàn)扭虧為盈，盈利能力顯著改善。

科沃斯作為清潔電器龍頭，地位穩(wěn)固，上半年歸母凈利潤預(yù)計9.6億-9.9億元，同比增長57.64%-62.57%，國內(nèi)外業(yè)務(wù)同步增長推動收入同比提升 25%，產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道布局的協(xié)同作用功不可沒。

北鼎股份則以“小而美”的姿態(tài)展現(xiàn)出強勁增長，上半年營收4.32億元，同比增長34.05%，歸母凈利潤5583萬元，同比增長74.92%，其自主品牌國內(nèi)業(yè)務(wù)在“以舊換新”政策助力下增長48.4%，成為細分市場的突出代表。

此外，蘇泊爾呈現(xiàn)增收不增利態(tài)勢（營收114.78億元，同比增長4.68%；利潤總額11.72億元，同比增長0.04%），雖未陷入虧損，但業(yè)績增速明顯放緩，客觀反映出小家電與廚電細分領(lǐng)域已進入競爭白熱化階段，企業(yè)需在產(chǎn)品創(chuàng)新與成本控制上尋求新的突破。

行業(yè)周期與外部環(huán)境成主要制約，4家企業(yè)虧損及承壓

在4家面臨虧損及業(yè)績承壓的企業(yè)中，行業(yè)周期性波動與外部環(huán)境變化構(gòu)成了主要制約因素，不同企業(yè)的經(jīng)營挑戰(zhàn)呈現(xiàn)出差異化特征。

創(chuàng)維集團上半年稅后凈利同比下降約50%，主要受中國房地產(chǎn)市場下行拖累，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)板塊中部分區(qū)域物業(yè)需計提減值，同時智能終端產(chǎn)品因市場競爭加劇引發(fā)價格戰(zhàn)，導(dǎo)致毛利率承壓下滑。

深康佳上半年歸母凈利潤預(yù)計虧損3.6億-5億元，盡管較上年同期減虧54.03%-66.90%，但消費電子業(yè)務(wù)因行業(yè)競爭與庫存清理仍處虧損，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)也尚未進入規(guī)模化盈利階段。疊加高有息負債帶來的財務(wù)成本壓力及資產(chǎn)減值計提，短期經(jīng)營仍面臨挑戰(zhàn)，不過控股股東變更為中國華潤后，或?qū)槠鋷硇碌陌l(fā)展機遇。

集成灶行業(yè)的帥豐電器與浙江美大持續(xù)承壓，其中帥豐電器上半年歸母凈利潤預(yù)計230萬-340萬元，同比下降91.54%-94.28%；浙江美大預(yù)計歸母凈利潤1150萬-1550萬元，同比下降84.11%-88.21%，兩家企業(yè)均因市場需求放緩、行業(yè)競爭加劇導(dǎo)致銷量減少，同時產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來均價下降，共同拖累了利潤表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)背后，政策、出海與技術(shù)成行業(yè)破局關(guān)鍵

2025年上半年家電行業(yè)的業(yè)績分化，不僅是企業(yè)個體經(jīng)營的結(jié)果，更折射出整個行業(yè)發(fā)展的核心趨勢。

其一，“以舊換新”政策成為市場增長核心推力。

從北鼎股份“自主品牌國內(nèi)業(yè)務(wù)增長48.4%”、蘇泊爾“內(nèi)銷受益政策加碼”等數(shù)據(jù)來看，“以舊換新”政策對消費端的刺激效果顯著。

奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，政策覆蓋的冰箱、洗衣機、空調(diào)等品類零售額增速均高于行業(yè)平均，部分企業(yè)通過適配政策推出節(jié)能新品，實現(xiàn)了銷量與品牌力的雙重提升。隨著第三、四批國補資金到位，政策對市場的拉動作用有望持續(xù)釋放。

其二，出海成企業(yè)第二增長曲線，但分化加劇。

海信家電海外收入占比41.45%（同比增12.34%）、TCL電子全球化戰(zhàn)略落地、科沃斯海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，印證了“出海”對業(yè)績的支撐作用。

尤其在歐洲、美洲等市場，中國家電企業(yè)憑借性價比與技術(shù)迭代，逐步打破國際品牌壟斷。但與此同時，四川長虹、蘇泊爾等企業(yè)受海外沖突、關(guān)稅政策影響，家電主業(yè)毛利率下滑，反映出出海企業(yè)需應(yīng)對地緣政治與貿(mào)易壁壘的雙重挑戰(zhàn)。

其三，技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品高端化成破局關(guān)鍵。

TCL科技半導(dǎo)體顯示業(yè)務(wù)凈利潤超46億元、海信冰洗高端化拉動毛利率提升、極米科技車載投影業(yè)務(wù)量產(chǎn)交付（凈利潤同比增長2062.33%），科沃斯通過創(chuàng)新產(chǎn)品組合、多價格帶布局及線上線下并重等舉措，實現(xiàn)國內(nèi)外業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)步增長，均表明“技術(shù)驅(qū)動”是企業(yè)穿越周期的核心能力。

反之，集成灶企業(yè)因產(chǎn)品同質(zhì)化、創(chuàng)新力減弱，在市場下行期承壓明顯。未來，MiniLED、人工智能、綠色節(jié)能等技術(shù)將成為家電企業(yè)競爭的主戰(zhàn)場。

其四，行業(yè)分化加劇，頭部效應(yīng)與細分機會并存

TCL、海信等頭部企業(yè)通過全產(chǎn)業(yè)鏈布局與全球化運營鞏固優(yōu)勢，而中小品牌或細分品類企業(yè)（如北鼎股份）則通過聚焦細分市場實現(xiàn)突圍。

與此同時，房地產(chǎn)下行對廚電、黑電的拖累，以及消費電子庫存壓力，進一步加速了行業(yè)洗牌，“強者恒強”與“小而美”并行的格局或?qū)⒊蔀樾袠I(yè)長期發(fā)展格局。

整體來看，2025年上半年的家電行業(yè)，呈現(xiàn)出政策驅(qū)動、創(chuàng)新引領(lǐng)、分化加劇的格局。在“以舊換新”政策推動下，家電市場展現(xiàn)出整體韌性，但企業(yè)間分化明顯。

未來，隨著政策效應(yīng)的持續(xù)釋放、出海戰(zhàn)略的深入推進以及技術(shù)創(chuàng)新的不斷突破，家電行業(yè)有望迎來新的發(fā)展機遇。然而，企業(yè)仍需面對消費動力減弱、行業(yè)競爭加劇等挑戰(zhàn)，如何在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中尋找增長點，將成為每個家電企業(yè)必須思考的問題。