上市關鍵期被寧德起訴、高管被捕，海辰儲能將何去何從？

或許會影響到海辰儲能的IPO進程。

文｜羅小媚 編｜楊肖若

出品｜商業秀

港交所的上市聆訊鐘聲尚未敲響，海辰儲能（以下簡稱“海辰”）就先迎來了行業龍頭企業寧德時代的訴訟傳票。

今年6月，寧德時代以不正當競爭糾紛為由，起訴海辰儲能及其實控人吳祖鈺，以及廈門稀土材料研究所、天津安潔環保科技有限公司、福建省宏桐建設工程有限公司、珠海市海辰新能源技術有限公司、廈門誠博旺咨詢管理有限公司和林某8名被告，該案將于8月12日開庭審理。

寧德時代在起訴書中表示，海辰儲能的 587Ah 電芯與寧德時代專利產品參數高度重疊，能量密度偏差僅4.4%。

近日，又傳出了海辰儲能公司高管被批捕的消息。據“晚點LatePost”報道，海辰儲能總裁辦主任、工程部負責人馮登科因涉嫌侵犯商業秘密，已被福建寧德市警方依法采取強制措施。

值得注意的是，今年3月，海辰儲能就向港交所遞交了招股書。自2021年8月以來，海辰儲能已完成四輪融資，合計融資近80億元。在最后一輪即C輪融資中，其融資價格為22.98元/股，是A輪價格的五倍不止，投資者陣容包括深投控資本、朝希資本、同創偉業、中金資本、合肥產投、經緯創投、峰和資本等，公司估值為250億。

馮登科被捕和8月12日開庭不正當競爭糾紛，雖然看起來是兩起獨立的事件，但從時間線來看，這與海辰儲能的上市進程高度重合，它們都發生在海辰儲能上市聆訊的關鍵階段。

有接近海辰儲能的知情人士在接受“界面新聞”采訪時表示，上述事件對于海辰儲能公司經營沒有影響。

不過，業內認為，這或許多少都會影響到海辰儲能的IPO進程。一旦海辰儲能敗訴，不僅要賠巨額款項，技術壁壘和商業模式就會受到沖擊，IPO大概率也得黃。

公開信息顯示，海辰儲能與寧德時代的淵源早就有跡可循。

海辰儲能招股書及官網披露的高管簡歷顯示，董事長吳祖鈺 2016 年 1 月至 2019 年 2 月任職于寧德時代，曾任工程師并獲股權激勵；另外兩位執行董事易梓琦、龐文杰的公開履歷中，也有在寧德時代的工作經歷。

海辰儲能的崛起速度也確實驚人。據其招股書數據，2022年至 2024年，公司營收從 36 億元增至129.17億元，儲能電池有效年產能從 5.4GWh 躍升至 49.7GWh，設計產能達 62GWh。GGII 等第三方機構數據顯示，2024 年其全球儲能電池出貨量排名第三，僅次于寧德時代和比亞迪。

值得注意的是，海辰儲能創始人吳祖鈺曾是寧德時代的核心技術骨干。2023 年寧德時代就曾以 "違反競業協議" 為由起訴吳祖鈺，索賠100萬元。中國裁判文書網顯示該案已立案，尚未公開判決結果。

如今再次成為訴訟焦點。面對寧德時代的訴訟，海辰儲能的回應集中在了8月初。4日晚，海辰儲能在官方微信上發布了《關于近期網絡謠言等不實信息的嚴正聲明》，根據聲明內容，海辰儲能回應了幾大問題，涉及商業秘密侵權、董事長配偶林女士年齡、美國第一大客戶破產及15億訂單蒸發、587Ah電芯爭議、不正當競爭訴訟等。

在這場商業大戰的背后，雙方都有著各自的商業利益考量。寧德時代作為行業龍頭，維護自身技術優勢和市場地位的意圖很明顯。不過對于海辰來說，公司能順利上市才是關鍵。

招股書顯示，從業績表現看，2022年至2024年，海辰儲能的營收分別為36.15億元、102.02億元和129.17億元，毛利分別為4.10億元、12.38億元和23.09億元，盈利分別為-17.77億元、-19.75億元、2.88億元。

也就是說，海辰儲能近三年累計虧損超34億元，在2024年剛扭虧為盈。

據“晚點LatePost”報道，截至去年末，海辰的整體有息負債接近百億，但現金和受限制銀行存款只有 66 億，資金壓力不小。

業內分析認為，港股對擬上市企業的合規性要求嚴格，若訴訟涉及 技術侵權"" 商業秘密 "等核心問題，港交所可能要求海辰儲能補充披露風險，甚至暫緩聆訊。有投行人士更是表示，如果法院在上市前作出不利判決，或警方調查取得關鍵證據，IPO 進程可能被迫終止。

但也有不同觀點認為，若海辰儲能能證明技術獨立性，或訴訟結果在上市后才明確，仍有機會推進進程。畢竟，類似的 "專利訴訟 + IPO" 案例在資本市場并不罕見，最終影響取決于爭議的嚴重程度。

有律師表示，目前仍不確定海辰儲能是否參與馮登科商業犯罪一事。若海辰儲能參與馮登科商業犯罪一事，則海辰儲能可能涉嫌通過不正當手段獲取寧德時代核心技術，按照香港聯交所上市規則和過往判例，馮登科一案會引發監管機構對海辰內部控制、信息披露、董事誠信的質疑，有可能導致 IPO 進程被暫停甚至終止。

這場糾紛的背后，其實也反映了儲能電池行業的激烈競爭。

據高工鋰電數據，2024 年全球儲能電池需求同比增長 45%，但價格戰導致產品均價下降超20%，行業利潤率持續壓縮。寧德時代作為龍頭，2024 年儲能電池出貨量占全球38%，而海辰儲能等第二梯隊企業正通過產能擴張和價格優勢搶占份額。

8月12日的庭審，將是這場商戰的一個關鍵節點。但，無論結果如何，這都可能成為儲能行業的一個標志性事件。因為它不僅決定著一家企業的上市命運，更可能影響未來行業競爭的規則。

而究竟是靠技術壁壘勝出，還是用資本與速度突圍？答案或許要在更漫長的市場博弈中才能揭曉。

你覺得這會如何影響海辰儲能的上市？歡迎評論區留言。「完」