消費貸貼息大招背后，一場大變局正在醞釀

同志們，八月份的重磅新政實在有點多，咱們都快說不過來了。

你看看最近大A牛氣哄哄那股勁兒，也能明白近期的政策組合拳到底有多猛。

這幾天有不少小伙伴留言喊話——

“你們趕快聊聊消費貸貼息是怎么個事兒！”

好嘞！咱們說吃就端！

8月12日，財政部、央行和金管總局聯(lián)合印發(fā)《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》的通知，官宣將對符合條件的個人消費貸款予以財政貼息。

從2025年9月1日到2026年8月31日，個人使用貸款機構(gòu)發(fā)放的消費貸實際用于消費，且貸款機構(gòu)可通過貸款發(fā)放賬戶等識別借款人相關(guān)消費交易信息的，可按規(guī)定享受貼息政策。

貼息范圍包括單筆5萬以下消費以及單筆5萬元及以上的家用汽車、養(yǎng)老生育、教育培訓(xùn)、文化旅游、家居家裝、電子產(chǎn)品、健康醫(yī)療等重點領(lǐng)域消費。

你注意啊，這里面強調(diào)的是消費，像什么信用卡業(yè)務(wù)、買房投資、炒股買債都不包含在內(nèi)。

年貼息比例為1個百分點，最高不超過貸款合同利率的50%，且貸款合同利率需要符合相應(yīng)利率自律約定。

一筆消費貸最多可以補貼500，如果你有多筆消費貸，累計補貼不得超過3000。

當(dāng)然，這僅是一家銀行而言，你還可以換家銀行接著貸款、繼續(xù)享受補貼。

具體你能借多少錢，主要由你的收入水平、征信情況和具體用途來決定。

目前已有包括6家國有大行、12家全國性股份制商業(yè)銀行以及5家頭部個人消費貸款發(fā)放單位，共23家大型金融機構(gòu)積極響應(yīng)。

這個貼息資金，由中央財政和省級財政分別承擔(dān)90%和10%。

看到這兒，可以毫無疑問地確定：

又是一波中央財政占絕對大頭兒，地方財政打輔助的重量級操作——

既能把事兒辦了，還能最大程度減輕地方財政壓力。

這條新聞一出來，金融圈的、財政口的、干消費的、做餐飲的、買汽車的、干醫(yī)美的…

那都不是一般熱鬧！

“大哥，消費貸了解一下”； “中型豪華SUV，15萬落地，來一輛嗎？”； “打進口玻尿酸，可以享受折上折”； “換手機、換平板電腦享受雙重補貼” “換全屋家具家電，補貼力度現(xiàn)在超級猛”…

瞅這架勢，就差有人問我“要不要貸款買菜了”！

玩歸玩，鬧歸鬧，?？丛蹅兲柕睦翔F一定都知道：

凡是這種直接或者間接給老百姓發(fā)錢、減輕大伙兒負擔(dān)的政策，咱們絕對是雙手贊同。

在我看來，這個事兒既關(guān)乎改善民生，又關(guān)乎消費活力和就業(yè)前景。

妥妥的一石好幾鳥！

消費貸的本質(zhì)，就是變相給老百姓發(fā)錢。

只不過，關(guān)鍵環(huán)節(jié)要解決“誰能領(lǐng)”、“怎么領(lǐng)”以及“能領(lǐng)多少”的問題。

關(guān)于這些關(guān)鍵問題，國家不僅摸好了底，而且已經(jīng)開出藥方對癥下藥——

截至上半年末，全國消費貸余額總計約21萬億，這啥概念？GDP的1/6！

與此同時，全國使用消費貸的人口基本保持在3億上下。

如果不考慮老人、孩子這兩頭兒的消費貸低頻使用人口，這個比例其實真心不低。

當(dāng)前，消費貸利率大多在3%，1個百分點就約等于節(jié)省了三分之一的利息支出，比例其實還是非常高的。

經(jīng)測算，全口徑下每1塊錢的貼息可帶動約100元消費，也就是100倍的乘數(shù)效應(yīng)。

2024年我國社零總額約50萬億，按照財政端每年貼息500億計算，在乘數(shù)效應(yīng)下可拉動約5萬億的消費增量，約占社零規(guī)模的10%。

“十四五”期間，我國消費市場規(guī)模穩(wěn)居全球第二，過去四年社零總額年均增長5.5%。

這個拉動效應(yīng)，含金量一點不跟你整假的。

消費貸貼息大招祭出之后，我看到網(wǎng)上有聲音調(diào)侃說：

“在發(fā)錢和發(fā)消費券之間，選擇了發(fā)利息?！?/p>

兄弟，不是我說，你這格局和知識面屬實有點窄了！

要想看明白消費貸貼息的真相，就不得不聊聊以下三個維度上的事兒：

首先，消費貸貼息，改變放水模式后的一次重大實踐。

你琢磨，這些年咱們可沒少印錢吧？

2019年末，全國廣義貨幣M2為198.65萬億；

到2025年上半年末，M2總量已經(jīng)達到330.29萬億。

期間累計增長66.22%，這種放水力度絕對堪稱史無前例。

可問題是，就這么放水，錢也沒能流到該去的地方，這個事兒大家有目共睹。

在利率單邊變動調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)相對失靈的情況下，那干脆換一種放水模式——

目前，消費貸的利率集中在3%上下，通過1個點的貼息，消費終端拿到的信貸成本直接干到了2%。

換句話說，相當(dāng)于變相降息至2%，從而降低居民端的消費成本。

與往過普遍降息不同的點在于，通過財政補貼利息，精準(zhǔn)滴灌真正需要資金的老鐵。

誰能為消費流通做貢獻，利息補貼就發(fā)放到誰手上；

誰能為穩(wěn)住就業(yè)做貢獻，真金白銀就會落到誰手上。

主打一個干凈利落，絕不放空槍！

其次，消費貸貼息，對于銀行業(yè)來說是一次重大拉動。

眾所周知，咱們現(xiàn)在的銀行業(yè)凈息差已經(jīng)降到了1.43%，顯著低于1.8%的警戒線。

前不久叫停了3%以下的購房商貸利率和消費貸利率，也正是出于這個考量。

剛才咱們前面也說了，利率單邊調(diào)整刺激貨幣供給的邊際效應(yīng)已然降低；

這個時候咱如果繼續(xù)搞大水漫灌，不但水灌不下去，還容易把銀行嗆著。

站在銀行的視角來說，現(xiàn)在最迫切需要解決的事情有三個：

修復(fù)凈息差；

拆解存款堰塞湖；

刺激信貸增量。

通過財政補貼消費貸利息，剛好能精準(zhǔn)地實現(xiàn)以上一鍵三連——

保持現(xiàn)有利息中樞穩(wěn)定不變、誘導(dǎo)天量居民存款流入消費領(lǐng)域、有效拉升一波增量信貸需求。

而這一切的背后，恰恰是財政補貼充當(dāng)了中間人：

在保證信貸端和需求端雙雙節(jié)約成本的前提下，刺激需求增長。

而消費環(huán)節(jié)的需求增長，反過來又能刺激企業(yè)擴大生產(chǎn)及擴大投資。

這樣一來，生產(chǎn)環(huán)節(jié)釋放的信貸需求也就跟著起來了。

確保全鏈條循環(huán)暢順，才是現(xiàn)階段貨幣政策與財政政策的終極治理目標(biāo)。

最后，消費貸貼息，能有效幫扶中小企業(yè)促成穩(wěn)就業(yè)。

前幾天，咱們剛剛分析全民社保的事情，這段時間討論得一直很熱。

而財政給消費貸貼息，恰恰就是配合全民社保整出來的關(guān)鍵一招。

前面也說了，“信貸貼息-刺激消費-擴大生產(chǎn)-信貸擴張”的傳導(dǎo)路徑才是咱們最想要的。

可問題是，貸了款終究是要還的，只不過還貸的利息負擔(dān)是可以調(diào)節(jié)的。

在當(dāng)前的情況下，財政貼息消費貸，剛好能在很大程度上對沖中小微企業(yè)在完善員工社保方面付出的合規(guī)成本。

相當(dāng)于是既規(guī)范了居民端的社保體系，實現(xiàn)為社保基金開源，又能通過財政貼息精準(zhǔn)降低中小微企業(yè)的經(jīng)營負擔(dān)。

而且咱們再強調(diào)一遍，是消費了才有補貼，真金白銀的利好由商品流通這個最大的前提依據(jù)隨之而來。

等同于用貨真價實的利好，鼓勵企業(yè)好好經(jīng)營下去。

中小企業(yè)的“5678”不容小覷——

即貢獻了約50%的稅收、60%的GDP、70%的技術(shù)創(chuàng)新和80%的就業(yè)。

擴大就業(yè)、改善民生、促進創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，它們是絕對的主力軍。

看到這兒，我琢磨這肯定又有小伙伴想問：

“過去這些年，咱們又是降準(zhǔn)又是降息，發(fā)放消費券都沒停，你憑什么說消費貸貼息就能扭轉(zhuǎn)局面呢？”

關(guān)鍵就在于，我們的信貸發(fā)力正在從“圍著生產(chǎn)轉(zhuǎn)”切換至“圍著消費轉(zhuǎn)”。

與之相對應(yīng)的是，我們的社會也正在經(jīng)歷從解放生產(chǎn)力到解放消費力的演變。

說幾個數(shù)據(jù)，大家就能秒懂——

2022-2024年間，新增人民幣貸款中，發(fā)放給企事業(yè)單位的比重分別為80.19%、78.7%和80%。

截至2024年末，全國人民幣貸款余額255.68萬億，其中發(fā)放給企事業(yè)單位的貸款171.01萬億，占比約為66.88%。

2025年1-6月份，全國企事業(yè)單位貸款新增11.57萬億，占全部新增貸款的89.5%，較上年同期提升6.6個百分點。

在這里面，中長期貸款占比超過六成，為企業(yè)長期投資和生產(chǎn)經(jīng)營提供了穩(wěn)定支持。

居民中長期貸款對應(yīng)的是房貸，居民短期貸款對應(yīng)的是消費。

截至2024年，我國居民新增短期貸款占新增人民幣貸款的比重僅為?17.4%?。

這種信貸結(jié)構(gòu)傳達出兩層深意——

其一，信貸越是發(fā)力，生產(chǎn)就越猛；

其二，消費端的信貸增長潛力巨大。

我們經(jīng)常聽到的“總需求不足”、“供給端內(nèi)卷”…

其實都跟這樣“圍著生產(chǎn)轉(zhuǎn)”的信貸模式有脫不開的關(guān)系。

關(guān)于具體的情況，大伙兒只要拉出近一個時期的PPI和CPI數(shù)據(jù)就明白了。

而這一把財政端針對消費貸的貼息，很可能成為日后深度調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)的重要契機。

針對的是需求端直接撒錢、必須以消費行為的發(fā)生為前提——

單是這兩項，就足以坐實了消費貸貼息究竟要把水精準(zhǔn)滴灌到哪里。

簡而言之，來自財政端的補貼，實際上是一套行之有效的傳導(dǎo)術(shù)：

從過去的借錢搞基建，切換至現(xiàn)在的貼息拉消費。

這一套最新的玩法比過往的消費券和國補更加精確甚至密不透風(fēng)。

能最大程度上杜絕某些腦筋過于靈活的老鐵，琢磨的那些個彎彎繞繞。

而在消費貸補貼的刺激之下，需求端有望迎來一波回暖；

如果效果OK，那就再來第二波、第三波、第N波。

這個發(fā)錢的頻次和效率，不排除要跟生娃給補貼等等直接發(fā)錢的招數(shù)打混雙。

一旦需求端持續(xù)轉(zhuǎn)暖，那么生產(chǎn)供給端和服務(wù)供給端必將開足馬力重新進入生產(chǎn)與信貸雙線擴張的敘事。

屆時，就業(yè)的回暖也必將愈來愈被大家感知。

這樣一來，不僅消費貸還本付息的源頭問題解決了，甚至連更為關(guān)鍵的就業(yè)表現(xiàn)也會跟著好起來。

改革開放之后，我們創(chuàng)造了40多年的經(jīng)濟奇跡。

這其中的核心邏輯在于，依靠基數(shù)龐大且高性價比的勞動力、完整的產(chǎn)業(yè)鏈-供應(yīng)鏈以及高效的投資驅(qū)動，成為了全球制造業(yè)的中心。

目前，我們的制造業(yè)增加值全球占比已經(jīng)干到了30%，且連續(xù)14年高居世界第一；

這個情況決定了，繼續(xù)在生產(chǎn)層面發(fā)力，邊際效益已然十分有限。

此外，全球貿(mào)易摩擦帶來的外部不確定性與中國產(chǎn)業(yè)鏈的價格優(yōu)勢變動，使得我們不得不重新尋求新的增長點。

消費，恰恰是當(dāng)前經(jīng)濟三駕馬車中，拉動潛力最大、邊際效益最明顯且可持續(xù)性最強的一個。

要實現(xiàn)這一社會轉(zhuǎn)型目標(biāo)，就必須要在以下五個方面集中發(fā)力——

通過擴大內(nèi)需去化過剩產(chǎn)能；

推動中等收入群體持續(xù)擴大；

增加勞動收入的中長線預(yù)期；

加強各項社會保障的完善化；

深度改革金融以及財稅體制。

最終的結(jié)果，就是要引導(dǎo)方方面面的主力措施與配套措施由“重生產(chǎn)”向“重消費”進行轉(zhuǎn)變。

從目前的情況看，近期的反內(nèi)卷、育兒補貼、幼兒園補貼、全民社保以及這次的消費貸補貼，其實遵循的都是同一套邏輯。

我還有個預(yù)感，接下來數(shù)月到數(shù)年時間里，我們的其它配套方案還會一個接一個橫空出世：

譬如嚴格落實雙休、探索更大范圍的帶薪休假、讓996作息徹底成為歷史…

都會加速到來！