網(wǎng)易云上半年?duì)I收同比下降 6%，但凈利大幅提高｜財(cái)報(bào)觀察

2025年8月14日，網(wǎng)易云音樂發(fā)布2025年上半年業(yè)績公告。盡管營收同比下滑，但毛利率與經(jīng)調(diào)整凈利潤大幅提高，核心流媒體業(yè)務(wù)也憑借訂閱用戶增長實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

截止至2025年6月30日，網(wǎng)易云上半年實(shí)現(xiàn)收入38.0 億元人民幣，較 2024 年同期的41.0億元人民幣下降 6.0%；上半年毛利為13.92億元，較上年同期的14.26億元下降2.3%；毛利率從 2024 年同期的 35.0% 提升至 36.4%。 上半年經(jīng)調(diào)整運(yùn)營利潤為9.05億，較上年同期的6.71億元增長35%；經(jīng)調(diào)整凈利19.46億元，較上年同期的8.81億元增長121%。

報(bào)告指出，毛利率的提升主要是由于在線音樂服務(wù)收入增加、運(yùn)營效率持續(xù)改善，同時(shí)社交娛樂服務(wù)收入減少所致。利潤增長主要因采取更為審慎的推廣策略，推廣及廣告費(fèi)用有所減少。

從整體數(shù)據(jù)上看，盡管網(wǎng)易云公司總營收同比下降，但公司盈利能力卻大幅提高。但市場對其整體半年業(yè)績似乎并不滿意：網(wǎng)易云音樂（港股代碼：9899）股價(jià)今日下跌近 5%，最終收于每股 34.50 美元（約合 270.20 港元）。這一股價(jià)跌幅與騰訊音樂（美股代碼：TME）財(cái)報(bào)后的股價(jià)走勢形成鮮明對比。騰訊音樂股價(jià)在近期一度突破每股 26.50 美元。雖未達(dá)歷史高點(diǎn)，但已是其 2021 年初以來的最高股價(jià)水平。

在線音樂服務(wù)方面，在線音樂服務(wù)營收 30.0 億元人民幣，較 2024 年同期的 26.0 億元人民幣增長 15.9%。會員訂閱銷售收入從 2024 年同期的 21.0 億元人民幣增至 25.0 億元人民幣。

在社交娛樂服務(wù)及其他方面，社交娛樂服務(wù)及其他營收 8.598 億元人民幣，2024 年同期為 15.108 億元人民幣。收入下降主要因社交娛樂業(yè)務(wù)采取更審慎的運(yùn)營策略，同時(shí)公司將重心聚焦于核心音樂業(yè)務(wù)。

音樂內(nèi)容上，網(wǎng)易云音樂持續(xù)構(gòu)建 “全面且差異化” 的內(nèi)容生態(tài)，持續(xù)擴(kuò)充平臺獨(dú)特的內(nèi)容庫，涵蓋了授權(quán)音樂與原創(chuàng)音樂兩大板塊。

網(wǎng)易云新增了韓國唱片公司與中國藝人的合作，與 RBW、StarShip Entertainment 等韓國熱門 K-Pop 唱片公司達(dá)成版權(quán)協(xié)議，引入旗下知名藝人及組合的作品，豐富 K-Pop 內(nèi)容庫;同時(shí)，新增李健、張藝興、陳楚生、吉克雋逸等中國知名藝人的作品，將其熱門歌曲上線平臺。

此外，網(wǎng)易云為獨(dú)立音樂人提供全創(chuàng)作周期的持續(xù)支持與全方位協(xié)助。截至 2025 年 6 月，平臺注冊獨(dú)立音樂人超 81.9 萬名，貢獻(xiàn)作品 480 萬首；新增 “AI 音樂人”“見習(xí)音樂人” 扶持機(jī)制，九期線下創(chuàng)作營產(chǎn)出歌曲累計(jì)播放超 60 億次。自制音樂方面，《兩難》《莫愁鄉(xiāng)》等嘻哈曲目成為平臺內(nèi)外熱門，《嗜好》《你》等早期作品亦獲廣泛認(rèn)可，彰顯原創(chuàng)內(nèi)容生命力。此外，長音頻內(nèi)容消費(fèi)增長明顯，播客《親愛的音樂?寶藏新聲季》播放破 1 億次，自制有聲書《大師兄明明是酒鬼怎么會這么強(qiáng)》成新熱門，內(nèi)容品類持續(xù)多元化。

產(chǎn)品創(chuàng)新上，網(wǎng)易云音樂上半年對主產(chǎn)品進(jìn)行多輪升級，通過多項(xiàng)舉措優(yōu)化推薦體驗(yàn)與效率，提升用戶粘性：1）精簡首頁模塊，移除低效歌單，優(yōu)化展示時(shí)序，提升分發(fā)效率；2）完善點(diǎn)贊、收藏等操作的用戶體驗(yàn)，提高用戶音樂品類偏好數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性，實(shí)時(shí)響應(yīng)用戶反饋；3）豐富新用戶興趣偏好數(shù)據(jù)維度，新增熱門內(nèi)容推薦；4）升級 “發(fā)現(xiàn)” 頻道下垂直品類專區(qū)的訪問體驗(yàn)。

為了提升音樂體驗(yàn)并拓展視聽需求場景。通過合并 “推薦” 與 “發(fā)現(xiàn)” 頻道、簡化底部標(biāo)簽導(dǎo)航，優(yōu)化產(chǎn)品首頁布局，提升用戶體驗(yàn)；“神光播放器” 等創(chuàng)新功能憑借沉浸式歌詞展示、副歌段落視覺強(qiáng)化及模擬現(xiàn)場氛圍的特效設(shè)計(jì)，獲得用戶廣泛好評，目前該播放器 “神光模式” 已支持橫屏顯示，有效提升用戶屏幕使用時(shí)長；我們還推出 “音樂小卡片” 功能，助力用戶展現(xiàn)個(gè)性化音樂品味；此外，依托 DeepSeek 模型發(fā)起 “解讀你的音樂品味” 活動，進(jìn)一步促進(jìn)音樂消費(fèi)。

在社群生態(tài)建設(shè)上，“音樂友鄰計(jì)劃” 邀請羅大佑、林志炫等 KOL 開設(shè)獨(dú)家播客，參與 “成都嘻哈文化展” 融合線上線下場景，持續(xù)強(qiáng)化以音樂為核心的互動氛圍，推動用戶從 “聽音樂” 向 “玩音樂” 深度轉(zhuǎn)化。

總的來看，網(wǎng)易云盈利能力的改善，得益于核心業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大、變現(xiàn)能力增強(qiáng)以及成本優(yōu)化。

撰文：姜智商

排版：河清 / 審核：容容

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