惠泉啤酒：產品結構升級，多賣了63萬中高端酒

惠泉啤酒：產品結構升級，多賣了63萬中高端酒

今年已披露的半年報中，有些企業的凈利潤增速大于收入增速，看似是產品結構升級、高價產品賣得更多的結果。

以惠泉啤酒為例，今年上半年：

營業收入35,130萬元，同比增長1.03%；

啤酒銷量12.12萬千升，同比增長1.61%；

凈利潤3,957.17萬元，同比增長25.52%。

收入增速低于銷量增速，這表明公司產品結構并沒有明顯升級；而凈利潤增速能夠遠大于收入增速，應該是成本費用下降的結果。

我們從利潤表的科目變動也能驗證前面的測算。

今年上半年，惠泉啤酒營業收入同比增長1.03%，但是：

營業總成本同比下降2.94%；

營業成本同比下降1.21%；

銷售費用同比下降4.13%；

管理費用同比下降28.13%。

這些數據體現了企業在降本增效層面所做的努力，但是它也表明公司凈利潤增長，成本費用下降功不可沒。

讓我不理解的是惠泉啤酒中報里對自身業績的分析，公司說的話跟公司披露的數據自相矛盾。

從數據看，今年上半年公司中高檔啤酒收入增速僅為0.3%，銷售收入只增長了63萬元；普通啤酒銷售收入增長了177萬元，增速為1.36%。

普通啤酒才是惠泉啤酒收入增長的主力軍，可是公司卻在中報里強調產品結構升級對公司提升盈利能力的重要作用。

我們來看下中報里說了什么。

①公司產品結構優化，盈利能力進一步提升。

②有效推進產品結構升級，中高檔系列酒營收增長。

③公司毛利率提升1.16%。

但是如前所述，公司中高檔酒收入增速只有0.3個百分點，是0.3個百分點，不是30%，這談不上“有效推進產品結構升級”；此外，公司毛利率提升1.16%，那是公司發揮主觀能動性、產品結構升級的作用嗎？

那是因為營業成本降幅比收入降幅更大，況且，公司收入增速低于銷量增速，也證明了今年公司盈利水平提高，跟中高端產品賣得更多沒關系。

我們現在不缺信息，缺的是對信息真實性的甄別能力。

多數企業都是報喜不報憂，財報里對公司面臨的問題避而不談；

它們反倒像在體制里寫工作報告一樣，抓著一個點可勁兒寫，換個燈泡也能寫成強化基礎設施建設；但是一旦量化這些事情的產出，就發現那些事情的效用被夸大了。

從實際控制人看，惠泉啤酒確實是國企，燕京啤酒持股50%。

從中報、年報的風格，能感受到這家公司的調性。

公司對行業的認識是否符合當下的實際情況；

公司有沒有披露當下面臨的困境；

公司披露的數據是否全面、充分，有沒有遮遮掩掩。

財報的風格體現了企業的風格，股神在2024年的股東信里提到：

在2019 - 2023年期間，我在給你們的信中使用錯誤或失誤這兩個詞達到了16次。很多其他的大型公司在此期間從未使用過這兩個詞。

我曾在大型上市公司擔任董事，在這些公司的董事會會議或分析師電話會議上，錯誤或失誤是禁用詞匯。這個忌諱暗示著管理上的完美，總是讓我感覺緊張。

股神會因為管理層忌諱提及錯誤或失誤這樣的詞而覺得緊張，我們作為小散戶只會更緊張；股神看企業、看人的能力不是我們能比的，他都會覺得緊張，我們該怎么辦呢~