1月還剩兩個交易日，最近你賺錢了沒？就看有沒有踩中這條主線

1月28日，A股三大指數漲跌不一，截至收盤，滬指漲0.27%，收報4151.24點；深證成指漲0.09%，收報14342.89點；創業板指跌0.57%，收報3323.56點。滬深京三市成交額達到29926億元，較昨日放量709億元。

個股方面，上漲股票數量超過1700只，逾80只股票漲停。貴金屬、珠寶首飾、采掘行業、有色金屬、小金屬、煤炭行業漲幅居前，光伏設備、醫療器械、醫療服務、生物制品、航天航空板塊跌幅居前。

今日收盤后，2026年A股1月行情僅剩兩個交易日。最近半個月以來，對很多投資者來說，其實賺錢并沒有那么容易。

滬指雖然一直在4100點左右橫盤，但個股分化明顯。就像今日盤中，A股整體還是延續漲少跌多態勢，超60%個股飄綠。如果沒有踩中熱點，投資體驗并不好。

這種情況和去年8月有些相似。當時輪動的是寒武紀、寧德時代等高價股。而從最近的盤面來看，熱點一直圍繞有色、存儲等板塊。它們上漲的核心邏輯都繞不開“產品漲價”這一關鍵詞，這也讓兩大板塊成為1月A股市場中為數不多的確定性主線。

有色方面以黃金為代表。1月國際金價也漲勢驚人，今日現貨黃金盤中一度突破5200美元，再創歷史新高。2025年最后一個交易日，現貨黃金報收4310.89美元，也就是說，2026年開年不到一個月時間，現貨黃金已大漲超過900美元。

A股黃金、有色金屬板塊因此掀起漲停潮，白銀有色七連板，中國黃金四連板，四川黃金、湖南黃金等紛紛漲停。

另外，國際油價創階段新高，中國海油盤中一度漲超8%，中國石油上漲超過3%。

存儲方面，去年以來，由于AI服務器對高性能存儲芯片的消耗量激增，導致傳統消費電子、工業控制等領域的芯片供應出現結構性短缺，存儲芯片一直延續漲價潮。高盛的最新渠道調查顯示，與去年12月合約價相比，DDR5/DDR4現貨價格分別溢價76%/172%，推動了近期合同價格的上漲以及整個行業的樂觀情緒。另外，有消息稱，1月27日，中微半導、國科微2家半導體公司相繼發出漲價函，公司旗下部分芯片產品將不同程度漲價。

漲價潮已體現在相關公司的業績中。目前已有9只黃金概念股披露2025年業績預告，其中5股業績預增，1股業績扭虧。紫金礦業預計2025年最多可實現歸母凈利潤520億元，同比增長62%。中金黃金、赤峰黃金、湖南黃金歸母凈利潤上限也超過10億元。

另外，截至1月27日，34家披露業績預告的存儲概念公司中，19家公司實現盈利。其中佰維存儲披露，公司預計2025年實現營業收入100億元至120億元，同比增長49.36%至79.23%；預計實現歸母凈利潤8.5億元至10億元，同比增長427.19%至520.22%。德明利預計2025年實現營業收入103億元至113億元，同比增長115.82%至136.77%；實現歸母凈利潤6.5億元至8億元，同比增長85.42%至128.21%。

考慮到最近是業績預告披露季，有色、存儲板塊的上漲既有周期景氣度提升原因，也符合年報季炒業績的傳統。

但今年非常有意思的是，原來受青睞的傳統紅利板塊“不香了”。今年以來，工商銀行A股下跌超8%，建設銀行A股下跌超5%；恒瑞醫藥1月14日以來走出11連陰，但每日最大跌幅卻不超過2%。

有分析認為，紅利板塊大多屬于權重股，今年以來由于逆周期調節等因素，寬基ETF遭遇大額贖回。有媒體測算，僅9只重點寬基ETF的基金份額就較中央匯金等“國家隊”去年底的持倉份額減少近870億份，由此影響相關個股表現。

與此形成鮮明對比的是港股紅利板塊表現。工商銀行H股本月創出歷史新高，2026年開年以來漲幅達到3.97%。中國平安等近期也呈現明顯H股強于A股的特征。

對A股紅利板塊，國金證券分析師方智勇、牟一凌近期的觀點可以參考：他們認為，2025年紅利策略大幅跑輸市場，最核心的原因在于市場找到了新的能夠突破宏觀趨勢的成長性：以AI產業投資為代表，以及景氣度也開始逐步擴散到與AI強相關的“泛AI”領域。所以市場的定價驅動力從2022年至2024年上半年的股息率d逐步開始重新轉向增長率g。

展望2026年，紅利策略是否會有相較于全A的超額收益，核心判斷還是在于市場是否依舊以基本面的邊際變化作為核心驅動力。而在AI投資宏觀風險較低、降息周期下全球制造業景氣度向上的背景下，2026年中國的企業盈利修復可能是股票市場的核心驅動力，會有更多的行業景氣度出現改善。在這種宏觀背景下，投資者可能還是會更加關注基本面的邊際變化（增長率）而非股息率。所以2026年紅利策略似乎很難獲取超額收益。

但方智勇、牟一凌認為，這并不意味著紅利策略不重要，因為它依舊是很多投資者構建投資組合的壓艙石和降低組合波動的重要工具：一方面，A股權益資產內部紅利資產的估值水平最低，波動率也相對較低；另一方面，與主要城市二手住宅租金回報、10年期國債到期收益率相比，紅利資產股息率仍具備較高性價比。而且參考2025年10～11月紅利風格占優的經驗，當市場出現明顯的波動和科技成長的下行風險時，風格也會出現再均衡。

關于紅利板塊A股好還是港股好，方智勇、牟一凌認為，港股的配置性價比從股息率視角看依舊更好，但由于收斂的空間已經有限，二者之間的表現差異可能不會像2025年那樣明顯；相反，如果2026年紅利策略向基本面要彈性，那么港股紅利的股息率優勢也會有所削弱。另外，港股紅利稅對機構投資者而言幾乎沒有影響，但對于個人投資者存在影響，考慮到居民入市在2026年較為重要，港股紅利股的性價比會因此明顯下降。

在配置思路上，2026年高股息策略的配置思路應該重在結構切換：即從注重歷史分紅比例和靜態股息率的思維向尋求有一定基本面彈性或邊際改善趨勢、未來分紅比例可能抬升且預測股息率符合要求的方向轉換。