從行業標桿到增長乏力：招聯消金的“滑鐵盧”，問題出在哪？

自2024年首次出現全年營收與凈利潤“雙降”后，招聯消費金融2025年上半年其業績下滑態勢仍在延續。

業績與資產規模情況

8月12日，中國聯通發布的2025年半年度財務報告顯示，招聯消費金融在上半年實現營業收入78.99億元，凈利潤15.04億元。

與去年同期相比，營收下降了14.77%，凈利潤下降13.34%，降幅明顯大于2024年上半年。

從資產規模來看，截至上半年末，招聯消費金融資產總額為1577.22億元，較期初1637.51億元下降3.58%；負債總額1335.55億元，較期初下降5.34%。資產規模的適度調整一定程度上反映出公司在業務拓展節奏上面臨新的挑戰，暫時難以延續此前的擴張速度。

招聯消費金融上半年業績調整，背后涉及業務模式、客群特征、資產質量及市場競爭等多方面深層次原因。

在業務模式上，作為純線上模式的早期探索者，公司此前為拓展市場份額適當放寬了授信標準，雖短期推動了規模增長但也導致不良率逐步上升，資產質量變化對粗放式增長模式的可持續性帶來考驗。

多方面因素或共同影響業績表現

客群與產品方面，公司主要依托股東資源推出“閃電貸”“生意貸”等產品，并嵌入場景生態提供 “信用付” 服務，客群集中于下沉市場長尾用戶。

該客群雖助力業務快速發展，但部分用戶還款能力與抗風險能力相對較弱，為覆蓋風險貸款利率需高于行業平均水平，這在一定程度上增加了客戶還款壓力，對客戶履約能力產生影響。

同時，黑貓投訴平臺上的部分案例顯示，公司存在還款程序中收取相關費用導致實際利率高于合同約定的情況，此類操作不僅可能影響消費者權益，也對公司聲譽及業務健康發展帶來潛在影響。

資產質量管控方面，根據中誠信國際評級報告，2022至2024年末其不良貸款率分別2.22%、2.45%、1.95%，不良貸款余額分別為37.25億元、44.64億元、32.89億元。

與此同時，公司近年不良貸款核銷規模持續攀升，2021年至2024年分別核銷54.00億元、103.52億元、117.40億元和144.78億元。

截至今年7月30日，招聯消費金融已在銀登中心掛牌轉讓14期個人消費貸不良貸款，共計轉讓規模達到128億元，成為今年上半年不良貸款掛牌轉讓規模最大的消金公司。

此外，消費金融市場競爭日益激烈，公司不僅面臨馬上消費金融、興業消費金融等傳統對手的競爭，還需應對螞蟻消費金融、京東消費金融等互聯網大廠系公司的追趕，市場份額與客群爭奪面臨挑戰。

同時，公司由中國聯通與招商銀行各持股50%，無明確控股人，歷任董事長由中國聯通董事長兼任，這種股權結構與管理模式可能在一定程度上會影響決策效率與靈活性。

多維度變革以應對挑戰

通常而言，上半年是消費金融公司實現“開門紅”的關鍵時期，但招聯消費金融似乎未能充分把握這一機遇。結合去年上半年與全年業績的關聯情況，若當前趨勢未能有效扭轉，2025年全年業績或仍將面臨壓力。

對于招聯消費金融而言，若想改善業績表現需在多領域推進變革：在風險管理上，需進一步降低不良率、提升資產質量；在業務結構上，需優化客群結構，拓展更具潛力的優質客群；在產品服務上，需在合規前提下加強創新，提升市場競爭力。

這些問題的解決將直接關系到公司能否實現轉型突破。作為曾在行業內具有較高影響力的企業，目前招聯消費金融正處于轉型關鍵階段，未來發展方向備受市場關注，其能否通過調整重回增長軌道仍有待進一步觀察。

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