5000億！國產“英偉達平替”爆了！

8月的A股市場，被一只芯片股攪得“熱血沸騰”——寒武紀股價沖破1300元大關，市值狂飆超5000億元。

有人說，這是AI風口吹起來的泡沫；也有人說，這是資本對國產替代的盲目追捧。

但翻開寒武紀的履歷會發現，所有看似“突如其來”的爆發，都是“蓄謀已久”的必然。

畢竟，沒有誰能靠運氣在芯片賽道走得遠，尤其是在被“卡脖子”的AI芯片領域，每一步突破都得用技術和韌性鋪路。

突破千元！

武紀股價狂飆！

8月25日，寒武紀股價穩穩站在了1300元每股之上，成功躋身國內千元股俱樂部，要知道這俱樂部里長期以來可是茅臺一家獨大。

▲ 圖源：百度股市通

寒武紀股價的暴漲并非偶然。

在全球科技競爭日益激烈的大背景下，半導體產業自主化已上升為國家戰略重點。美國對中國芯片產業的限制和打壓，使得國產替代的緊迫性愈發凸顯。英偉達部分芯片遭禁，為寒武紀等國產AI芯片企業創造了巨大的市場空間。

寒武紀作為國內少數具備云端AI芯片量產能力的廠商，其技術積累和產品優勢被市場視為國產替代的核心標的之一，市場對其未來的發展充滿了期待，紛紛用真金白銀為其投票。

從業績表現來看，寒武紀也交出了一份令人滿意的答卷。2025年第一季度，寒武紀實現營業收入11.11億元，同比大幅增長4230.22%，接近2024年全年的11.74億；

歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.55億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤2.76億元。

資本市場的推動也是寒武紀股價暴漲的重要因素。

高盛持續上調寒武紀的目標價格，8月24日更是將目標價上調到1835元。這種來自國際知名投行的看好，無疑為寒武紀的股價注入了一劑強心針，吸引了更多的投資者關注和追捧。

同時，寒武紀定增方案獲批，也為其未來的發展提供了充足的資金支持，讓市場對其前景更加樂觀。

在英偉達部分芯片遭禁的背景之下，寒武紀的平替價值正在顯現，成為了市場的“香餑餑”。

而其自身的業績支撐和資本市場的青睞，更是讓其股價一路高歌猛進。

英偉達受限，

寒武紀崛起

今年4月，美國政府以“國家安全”為由，突然對英偉達特供中國市場的H20芯片下達禁售令。

H20芯片專為中國市場設計，雖說性能僅為旗艦產品H100的15%-30%，但在中國AI芯片市場中占英偉達中國區收入的80%。

禁令的頒布，致使英偉達不僅面臨約90萬顆芯片的庫存積壓，還在財務報表上出現了約45億美元的損失。

在禁令期間，英偉達在中國AI芯片市場的份額從95%暴跌至50%。

時隔3個月，劇情發生反轉。7月14日，英偉達宣布美國政府已承諾授予許可證，將恢復H20在中國的銷售。然而，這份許可附帶了一個前所未有的條件——英偉達需將H20芯片在中國市場銷售收入的15%上繳美國財政部。

▲ 圖源：微博

盡管H20獲得了出口許可，但它在中國市場的銷售之路卻并不順暢。7月31日，中國國家互聯網信息辦公室約談英偉達公司，要求其就H20算力芯片漏洞后門安全風險問題進行說明并提交相關證明材料。

在這種情況下，具有國資背景企業或與官方有合作的私企，在采購H20芯片時都持謹慎態度，這無疑對H20的銷售產生了重大影響。

就在英偉達受限的同時，寒武紀卻迎來了屬于自己的高光時刻。

在市場拓展方面，寒武紀積極與各大互聯網企業、通信運營商以及電網機構等展開合作，其產品已廣泛應用于多個領域，智能終端IP集成于超1億臺手機及其他智能終端設備中，思元系列已應用于浪潮、聯想等服務器廠商，其中思元220自發布以來，累計銷量突破百萬片。

危機危機，危險之中往往藏著機遇，國產AI芯片廠商們迎來了前所未有的發展窗口期，而寒武紀，就是這波國產替代浪潮中沖在最前面的弄潮兒。

有人可能會說，寒武紀股價漲這么猛，是不是純靠風口吹起來的？還真不是。

在AI芯片技術領域，寒武紀那可是妥妥的“老資格”。

十年前，當很多公司還沒意識到AI芯片潛力的時候，寒武紀團隊就已經在實驗室里埋頭苦干，發表了一系列開創性論文。

寒武紀的技術實力也得到了國際學術界的高度認可。

2020年，斯坦福大學公布了一份全球2%頂尖科學家榜單，寒武紀創始人兼CEO陳天石在中國大陸地區排名第一。

坎坷發展，

寒武紀耐心十足

當然，寒武紀的發展并非一帆風順，在其成長的道路上，經歷了諸多坎坷和挑戰。

2017年，華為發布麒麟970芯片，這款芯片采用了寒武紀提供的NPU人工智能芯片，讓寒武紀一舉成名。

然而，這樣的合作并沒有持續下去。從麒麟980開始，華為轉向自研NPU，給寒武紀帶來了巨大的沖擊。

2017-2019年，寒武紀對華為的依賴程度非常之高。

2019年，隨著華為海思自主研發芯片處理器架構，除已達成的合作外，華為未再繼續采購寒武紀終端智能處理器IP產品，導致寒武紀對華為銷售額下滑43%，終端智能處理器IP業務收入占比也驟降至15.49%。

失去華為這個大客戶后，寒武紀陷入了艱難的困境。

業務結構的調整變得迫在眉睫，曾經依賴單一客戶的商業模式暴露出了巨大的風險。

面對大客戶流失的困境，寒武紀并沒有坐以待斃。公司迅速調整業務戰略，加大在云端、邊緣芯片以及智能計算集群系統等領域的研發投入，努力拓展產業線，以實現業務的多元化發展。

來到2022年12月，困難又來了。

美國政府單方面將寒武紀列入出口管制實體清單。被列入實體清單后，寒武紀在供應鏈、技術交流等方面都受到了諸多限制。

由于集成電路領域專業化分工程度及技術門檻較高，部分供應商的產品具有稀缺性和獨占性，如不能與其保持合作關系，公司短時間內難以以較低代價切換至新供應商。

隨后，公司加大了自主研發的力度，不斷提升自身的技術實力，以降低對外部技術和供應鏈的依賴。

同時，寒武紀積極與國內的供應商和合作伙伴加強合作，共同探索建立自主可控的供應鏈體系。

在國內AI模型爆發和半導體產業鏈逐漸成熟的大背景下，寒武紀迎來了新的機遇。

▲ 圖源：AI制圖

寒武紀能夠更好地與國內的上下游企業合作，實現資源共享、優勢互補，共同推動國內AI芯片產業的發展。

值得注意的是，美國對中國芯片的限制也在一定程度上削弱了英偉達等國際競爭對手在中國市場的競爭力。

英偉達下一代閹割款產品的性能和競爭力很難保持，這也為寒武紀等國產AI芯片企業提供了更大的市場空間。

如今，國內AI算力需求噴發、半導體產業鏈日趨成熟，寒武紀的故事還在繼續。

它的逆襲告訴我們：國產替代從不是被動的選擇，而是技術、韌性與時代機遇共振的必然。

未來或許仍有供應鏈、技術迭代的挑戰，但只要像寒武紀這樣守住創新底色、扛住風雨考驗，國產芯片終會從“追趕”走向“引領”，在全球科技競爭中寫下更硬氣的答案。

參考消息

每日經濟新聞：《寒武紀總市值突破5200億元，科創半導體ETF（588170）開盤沖高，蓄勢上漲！》

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