段永平門徒，禍從衣出

文｜謝澤鋒

編輯｜楊旭然

8月25日，北京朝陽紫云軒酒店，車水馬龍，名流云集，當當網創始人李國慶的婚禮正在這里舉行。

俞敏洪、張朝陽、王志東、段力平(段永平哥哥)等商界大佬現身，文化名人于丹、作家洪晃、張抗抗等也應邀出席。

但其中一位大佬，卻因爭議性穿著迅速成為網絡熱議的焦點。步步高投資董事長張源當天身著一件黑色T恤，但眼尖的網友指出，他衣服上的三叉戟圖案神似烏克蘭國徽，有部分網友認為，這暗示了其某種政治傾向。

此后李國慶迅速刪除原視頻，有意抹除相關信息，并重新剪輯后發布。但已經無法阻止輿論在網絡上的傳播。

依靠步步高系的資源和影響力，這位隱藏在幕后的段永平門徒，構建了龐大復雜的商業版圖，在資本市場更是長袖善舞、縱橫捭闔。

隨著事件發酵，這位幕后大佬及其商業帝國也逐漸浮出水面。

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01 門徒

投資教父段永平雖已移居美國多年，但他在國內的傳奇一直繼續。

1987年，浙大無線電系畢業的高材生段永平創辦“小霸王”，后又創立廣東步步高電子工業有限公司，成為中國電子行業的“黃埔軍校”。

到2002年前后，段永平遠渡美國，成為一名專職投資人，步步高則開枝散葉，誕生出一批叱咤風云的商界傳奇。

僅在手機行業，就有OPPO陳明永、vivo沈煒、一加劉作虎等等，實際上已成為全球手機產業的重要參與者；從黃一禾手里接過步步高教育的金志江，則是創辦了小天才手表，成為中小學生群體的社交利器；創立拼多多的黃崢更一度登頂中國首富，OPPO印尼負責人李杰還孵化出了極兔快遞，成為中國快遞產業的重要一極。

相比上述大佬，張源的名氣要小很多，但他和段永平的關系更加非同小可。如今，步步高和其之間的商業紐帶通過另一層微妙的關系延續。

張源比段永平小7歲，在后者創立步步高時，張源就曾出任步步高電子工業有限公司的董事，是步步高的“元老級”人物。

1996年開始，張源回到江蘇，先后創立江蘇百勝電子有限公司、江蘇步步高置業；2016年11月，創立蘇州步步高投資發展有限公司。

據天眼查顯示，段永平的哥哥段力平是江蘇步步高置業的第三大股東，持股4.88%；蘇州步步高投資的股東列表中，王曉梅持股4.73%股份，有資料顯示，段力平妻子也叫王曉梅。

不僅如此，段永平家族更是深度參與著張源的商業投資，涉及地產、酒業、電子批發、創投等領域。比如張源旗下酷客酒業、江蘇百勝電子、大千生態、利源股份等等公司中，段力平都有持股或任職。

天眼查顯示，江蘇步步高企業LOGO和廣東步步高相同，張源投資的公司中，山東銳志電子、江蘇步步高電子有限公司（已注銷）均使用vivo標志，為后者的經銷商；還有一家名為江蘇小天才電子科技的公司，資料顯示從事電信、廣播電視和衛星傳輸服務。

可以看出，這位當年與段永平一起打江山的神秘大佬，其和步步高成員之間的利益可謂盤根錯節，呈現出一種“你中有我、我中有你”的深度綁定。

他們之間資源、渠道、投資、生態高度協同，成為中國商業版圖中一股低調而又龐大的力量。

02 狩獵

從實業到金融，張源堪稱步步高系在A股資本運作的“核心主理人”。其手法粗暴，作風凌厲，一旦有可乘之機便俯沖下注。

今年2月，江蘇步步高置業僅花費3800萬元就收購了利源股份控股股東倍有智能100%的股權，目前利源股份已被張源收之麾下。目前利源股份總市值約86億元，按此計算，步步高置業持有的8億股股份價值達到19億元，相比收購價格飆升近50倍。

利源股份主營鋁材和汽車輕量化產品，收購時已深陷虧損泥潭，控股股東倍有智能更是資不抵債，股價曾一度跌穿1元關口。從地產到鋁型材，張源此筆交易屬于典型的跨界并購。

此后步步高系向上市公司提供無息貸款、為倍有智能三筆9.23億元的連帶擔保借款，提供足額抵押增信。多重利好加持，利源股份股價大漲，江蘇步步高收獲驚人的賬面浮盈。

2024年11月時，張源旗下蘇州步步高投資耗資3.68億元入主大千生態。受近些年園林行業項目減少等影響，大千生態遭遇生存困境，營收僅有1億元左右，利潤逼近虧損邊緣。

大千生態原實控人欒劍洪夫婦早已萌生退意，此前籌劃的股份轉讓價為6.23億元，他們給張源和他的蘇州步步高直接打了6折。

加入步步高系后，市場將大千生態視為張源旗下資產“借殼上市”的信號，尤其是步步高投資涉足的酒業、人工智能、寵物經濟等賽道，讓投資者熱情高漲。

此后，大千生態成立子公司江蘇千寵家科技，并迅速在全國擴張，寵物經濟這張“大餅”瞬間點燃資本熱情，股價自步步高入主后漲幅高達280%。

這兩筆交易，張源僅用4.06億元就斬獲兩家上市公司控制權，撬動合計約140億元的總市值，將小博大的資本點金術演繹到極致。

而此前，張源對光一退的狙擊則更加殘暴。

2023年6月末，已被下發“死亡通知書”的光一科技，被張源連續大手筆增持，持股比例從4.99%上升至12.31%。

此前公司公告，張源自愿將所持有公司股份鎖定36個月，承諾在這期間不減持，也就是說，他與光一科技的命運起伏將共同鎖死3年。

另有投資者指出，張源可能就是入局眾和3（400072）的第三大股東。此前，眾和股份從深交所退市，從2016年開始，一位名叫張源的自然人卻不斷買入，當前持股4.42%（流通股）。

似乎擁有某種魔法，張源未卜先知，退市一年多后，眾和股份憑借子公司馬爾康金鑫礦業擁有的馬爾康縣黨壩鄉鋰輝石礦，在新三板迎來超級大爆發，區間最大漲幅接近20倍。

由此可見，張源在中國資本市場上的運作從來都不是無的放矢，而是有清晰的規劃和目標。

03 捆綁

已過耳順之年的段永平，留下了許多投資傳奇。

在創業巔峰期他急流勇退，轉型投資人后，每一次買賣幾乎都是大手筆。憑借“1美元”吃進網易浮盈50倍、47美元買入蘋果、180元投資茅臺，段永平被奉為“中國巴菲特”。

步步高分拆之后，段永平和多個元老之間通過多種微妙的紐帶緊密綁定。張源的蘇州步步高就是其中一個重要分支。

根據早期網絡內容，起初張源就以步步高代理商的身份起家，后和步步高系公司關系極為密切。無論是實業投資還是資本運作，張源和段力平共進退。

如狙擊光一退時，段力平也買入了490萬股，2023年的董事會會議上，張源提名段力平進入董事會。段力平還任大千生態、利源股份副董事長和董事。

當前，大千生態全面轉型寵物經濟，子公司江蘇千寵家科技就由vivo原副總裁丁燚掌舵，“寵胖胖”公眾號粉絲于4月份遷移至千寵家，更加重了市場對其注入該資產的預期。丁燚目前還擔任大千生態總經理。

而且寵胖胖的天使輪融資就來源于步步高投資，在2022年的A+輪融資后，據傳估值在15億左右。

此外，無論是出于戰友情誼的考慮，還是真正的投資，段永平也參與了拼多多、極兔的早期投資。

草蛇灰線，伏脈千里。張源和段氏家族通過共同出資、交叉持股，潛伏二股東等方式獲利。

比如上述馬爾康金鑫礦業旗下黨壩礦區目前擁有100萬噸/年采礦許可證，而該公司二股東為上市企業國城礦業，翻閱股東列表，段力平早在去年6月底就已經持有國城礦業423萬股，今年更是一路買進，目前持股0.56%，為該公司第九大股東。

如今的“步步高系”，就像一個人散財不散的利益集合體，隱秘而又龐大。張源和沈煒們推動著旗下的各個產業縱橫交錯，高管相互流動，鋪滿中國乃至全球商業的各個角落。如果不是因為這次因為張源穿著衣服所發生的突發輿情，段永平和他眾多得意門徒們的勢力之強，可能還不會被許多人所知曉。

而通過巧妙手段隱藏在幕后的段永平，已不再是個傳統意義上的中國商人，更像是一個不會被國界限制的資本掌控者。