股市變好了，為什么還買分紅險？

現在，我們徹底進入分紅險的時代。

對于分紅險，它有兩部分收益。

保底部分，我們一定能拿到；分紅部分，則依靠保司投資結果來判定。

一般來說，保司整體投資能力還是比較穩定的。

一些優秀的保險公司，也能如約兌現客戶的承諾。

這樣算下來，我們能通過分紅險長期拿到3.2%左右的復利，這個收益在目前低利率時代，還是有一定吸引力的。

但是，很多朋友會有一個疑惑。

就是我們買的分紅險，保險公司也會去股市投資。那為什么，我們不能自己去股市投資，選擇保險公司長期持有的股票呢？

相信肯定有很多朋友都有類似的問題。那今天我就和大家詳細探討一下這個問題。

我們買的股票，和保司買的， 其實并不一樣。

很多人覺得，既然保險公司也買股票，那我們和他們的差距，無非就是錢多錢少的區別。

我買1手，他買10萬手，本質上都是炒股。

這個認知，是我們需要打破的第一個思維定勢。

事實是，個人散戶買股票，和保險公司這種機構買股票，即便買的是同樣的個股，但出發點和盈利邏輯，都是完全不同的產物。

普通人買股票，絕大多數還是為了價值差。

10塊錢買入，期待它漲到15塊、20塊，甚至100塊。

對于大多數散戶，都是期望能買到價值能翻倍甚至更高的個股，追求的是股價的上漲。

但相反，保險公司去投資，更側重的其實是分紅部分的現金流。

保險公司買股票，首要目的不是為了“低買高賣”賺價差。它們其實更追逐于吃紅利差。

這個邏輯，我和大家解釋一下，就清晰了。

保險公司，尤其是壽險公司，最大的負債（也就是成本），其實是他們賣出去的保單。

比如一份分紅險，它承諾給客戶一個保證利率（比如2.0%），再加上未來不確定的分紅。

這意味著，保險公司的資金成本，是它必須要支付給客戶的這部分錢。我們假設綜合成本在2.5%左右。

那站在保險公司的角度看，他們手握上百億甚至千億的資金，可能不會去尋找一個漲幅較大的股票。

而是會選擇那些，長期、穩定，而且能持續提供2.5%以上分紅的資產。

注意以下幾個詞語，就是長期、穩定，且持續。

什么樣的資產符合這個標準呢？

就是那些股價波動不算大，但是能每年都能持續提供還不錯分紅的個股，即所謂的「高股息藍籌股」。

至于我這么判斷，就是看保險公司持倉的股票就能感受出來。

我們來看一組數據。根據上個季度公開披露的信息，險資重倉的股票名單里，排除掉受股東持股影響的個股后，排名靠前的是以下這幾個股票。

10只股票中，有7只是銀行股，1只是房地產股。其余兩只，中國聯通和京滬高鐵，也都屬于關系民生的行業。

這些股票，最首先的特點就是穩。

銀行、通信、交通運輸等行業都具有“公用事業”屬性，其業務需求和現金流相對穩定，受經濟周期波動的影響小于其他行業。

即使在經濟下行期，人們仍然需要銀行服務、通信和出行。

而且這些行業通常還會受到國家政策的重點支持，被認為是經濟的“壓艙石”。

另外一個特點就是高股息率。

以過去幾年數據為例，上述興業、招商、浦發的股息率長期維持在4% - 6%，遠超于同期的銀行定存和國債。

所以保司的目的就是很明確，就是利用這些長期分紅穩定的股票，賺息差。

買100塊，它的股息率是5%，就意味著每年能拿到5塊錢。

這樣對比保司許諾給客戶的2.5%的利率成本來說，就能賺到2.5%的利差。

為了佐證股票類型，我也找了下更全面的數據，分析險資持股的行業。

從行業分布上看，也基本上遵從我上文的判斷。

總體來說，保險公司買股票，遵循的還是吃息差。

至于這只股票的股價，是從10塊錢漲到11塊，還是跌到9塊，對于以“收息”為目的的險資來說，也重要，但是沒那么重要。

保司更關注的，還是這家企業不倒閉，它的派息長期穩定，這筆買賣的底層邏輯就是成立的。

那接下來就有一個關鍵的問題。就是為什么散戶不能效仿保司的邏輯，長期吃息呢？

最大的問題就是，這個方法理論上可行，但實際上99%的散戶都堅持不下來。

主要有以下問題。

第一是散戶容易耐不住寂寞。

當持有的股票，一年市值未變多少，只是拿到分紅，而隔壁的股票一天一個漲停就10%，很難說心態不發生變化，有種錯過了整個時代的感覺。

本身投入股市的資金，承擔了風險，都是期望能拿更高的預期收益，很難滿足于長期4%-5%的預期收益。

這對人性是種考驗。

第二個差別就是資金體量。

對于險資，1000億資金，每年5%的股息就是50億的穩定現金流，這是足以覆蓋成本、產生利潤的巨款。

對于散戶，10萬塊本金，即便按照5%的股息，一年不過5000塊錢。這錢并不算太多。并且要承受股價不漲甚至下跌的煎熬，性價比太低。

第三個產品就是認知和心態。

險資的投資遵循的是精密的計算模型，每次買入都會基于嚴格的計算，不會摻雜情緒；

而散戶的買賣，往往被市場情緒、小道消息和個人情緒所左右。

讓散戶像機器一樣，連續十年只買不賣，嚴格執行“收息”策略，這幾乎是反人性的。

所以結論非常清晰，我們與保險公司，雖然都在股市投資，甚至可能買同樣的個股。

但因為目標、路徑、資金體量、投資邏輯不同。

導致實際情況會大不相同。

一句話，我們就很難模仿保險公司去做交易，基本不太可能。

更何況投資股市，只是保險投資邏輯的一小部分。

保險公司投資不僅是股票！

在保險公司的龐大資產配置版圖中，股票投資，只是錦上添花”的小部分。

真正讓保險公司投資保證穩定跑贏其余無風險利率的，而是一個穩定的資產配置體系。

第一、最底層。

對于保險公司而言，底層占比最高的通常在60%-70%。

除了利率高于市面上利率的存款外，還包括大量的長期國債、地方政府債、政策性金融債。

這些是以國家或準國家信用為背書的債券，期限長達10年、20年甚至30年，安全性極高。

用于應對那些20、30年后才需要兌付的長期保單。

其中配置的大型央企、國企發行的債券，違約風險極低，收益率比國債稍高。

這部分資產，決定了整體資產的穩定性和抗風險能力。它不追求高收益，只追求“到期必須還本付息”的確定性。

我們個人雖然也能買到國債，但無論從收益層面，還是持有周期但很難做到像保險公司那樣。

第二個層面，中間層。

保險公司會配置一些非標資產。

這部分是普通投資者和頂級機構之間，真正能拉開差距的地方。

保司選擇的非標資產指的是沒有在公開市場上交易的、為大型項目“量身定制”的債權投資計劃。

比如，投資類似于“京滬高速”的擴建項目，未來30年，這條路上的部分過路費，作為投資回報；

投資一個大型水電站，未來20年，這個水電站產生的穩定電費收入，可以作為現金流。

這類項目的特點就是門檻極高，起投金額都是以“億”為單位，個人投資者根本無法參與；

其次，期限超長，動輒需要10年、20年；

并且存在一些專業和背景壁壘。

有些項目只有國字頭或者地方背景的企業才能接觸，其余不具備資格的是無法參與的。

第三個層面，資產的頂尖層。

最后，保險公司才會拿出10-15%投資我們前面討論過的股票。

在做好底層固定、中間部分的投資以后，保司才會拿出一小部分去追求較高部分的預期收益。

只有這樣，保險公司才能相對沒那么看中股市的波動，可以理性吃息，履行上述的交易策略，完成一個閉環。

所以講的這里，我們再去回頭看，個人買股票和保險公司買股票的區別，才能明白我為啥在開頭和大家講的，為什么散戶沒辦法抄保險公司作業的原因。

買分紅險的邏輯，與買股票邏輯完全不同。

理解保險公司的投資邏輯和資產配置后，我們就能回答開頭的問題：我們把錢交給保險公司，到底得到了什么。

與自己投資相比，買分紅險，從收益角度上講，獲得一個穩賺不賠的選擇權。

當然，分紅險本身能提供的分紅上限，也是不能和投資股票相比的。

如果我們買到優質保司的分紅險，本質上獲得的還是和保司共贏，就是共享保司的長期投資能力。

畢竟，現在分紅險無論如何，都能給到一個保底利率。

這個保底利率其實并不低。

以1.75%的分紅險為例，保證部分的收益，長期看也是能拿到1.4%-1.6%。

那我們作為對比，市面上無風險利率，以存款為例，幾大行長期存款利率都跌至1.3%左右。

在這個利率對比下，就算我們只能拿保證部分，那也是好過去買定期存款的。

另外，保險公司如果投資年份好，那我們是能拿到額外的超額分紅。

比如之前和大家舉例的中英、恒安標準，中英這些分紅慷慨的保司，在沒有限高令的年份，基本都是能給到100%以上的預期分紅。

并且即便遇到分紅限制，保司也盡力給到一個能讓客戶滿意的收益情況。

比如2024年9月份之前購買的分紅險，當時保險的預定利率是3.0%，市面上還能買到2.5%預定利率+4.5%演示利率的分紅險。

這樣即便分紅部分只能拿到70%左右的達成率，分紅險能給到預期收益還是能達到3.5%左右，是好于同期買的3.0%固定類增額的。

這就是分紅險的第一部分的優勢，我們買分紅險，不用提心吊膽，無論咋樣，一定能有一個不算低的保底，然后根據保司投資情況，拿到一個遠高于市面上無風險利率的分紅表現。（比如無風險利率普遍在1.5%的時候，分紅險拿到3.2%左右的預期收益。）

其次，買分紅險是為了實現我們一些人生階段的規劃。

有很多用錢需求，我們其實不太適合買一些高風險的方式。

比如給孩子存的教育金，或者是自己的養老金。

這部分錢需要專款專用、強制儲蓄。

但如果沒有選擇好正確的工具，往往這筆本該存下來的錢，可能被挪于他用。或者用于一次非理性的消費，換成更好的車、房子；或者用于人情往來，借出去的錢。

但如果選擇分紅型產品，無論是分紅型增額壽險亦或是分紅型養老金，都能完成強制儲蓄，一定程度上的專款專用。

保證利率部分，給出下限；

利用預期分紅部分，拉高收益。

來保證未來的某個重要時刻，一定有這筆錢可以用。

以上都是分紅險作為金融工具層面的優勢。

當然更重要的是，作為一個能夠保證不虧的工具，它其實是迎合現在這個經濟周期的。

對于現在低利率時代，我們其實特別需要一個能拉高預期收益的工具。

但是對于多數人來說，風險承受能力有限，可能并不適合把一大筆錢去投入股票、基金，甚至黃金這些波動比較大的工具。

在這樣的情況，如果想要3%以上的預期收益，其實市面上的工具是較為匱乏的。

而分紅險是少數的，既能保證一個相對可以接受的保底利率，還能提供一部分可以參照歷史過往預測的分紅。

如果選對公司，真的能實現共贏。

我一直覺得，有句話很有代表性，就是讓專業的人做專業的事。

我們每個人精力都有限，其實很難顧及多個領域，在某些不太懂的領域上，交給專業的人去處理，既能省掉精力，也能取得不錯的預期。

在投資這件事上，保險公司雖然無法給你提供一個非常可觀的預期收益。

但它能給到你相比于其他無風險利率高一些的長期收益。

所以回到開頭的問題，我們為什么不去繞過保險公司，自己去投保險公司持倉的股票。

現在我給大家的答案是——

如果這筆錢，本身你能接受虧損，想要去效仿保司去長期吃息，那么你必須做到能相對無視股價的波動，真正做到長期穩定吃息。

如果這筆錢，你接受不了虧損，想要追求相對穩定的投資，可能會用于規劃孩子教育金、自己的養老金。

那么我還是建議你去考慮分紅險，最差的情況也能有保證部分的收益，另外可期許保司當年度的分紅，來拉高收益。

這筆錢，不用我們耗費精力，交由保司打理即可。

在我看來，一個理財高手，未必真要追求更高的收益。而是善于利用每種工具，來實現一個完善、全面的資產配置，規劃好自己的生活。

好了， 今天有關分紅險的部分，就寫到這里了。大家有關產品或者分紅險細節還有哪些想要了解的，可以掃文末二維碼，讓我們顧問老師一對一為你解答。

咱們下期見。