降溫是好事啊

今天市場看起來跌幅很大，分三段，幫大家按摩一下。

第一，今天主要是殺融資盤相關的龍頭股，降溫是合理的。

今天，全市場跌幅最大的寬基指數，是科創創業50，跌幅達到6.6%，也就是說，今天跌的最多的票，是科創板和創業板里的龍頭股。

這合理嗎？

挺合理的——在8月22日開始的5個交易日里，有3個交易日，雙創50都是4-7cm不等的巨陽級別漲幅，因此，向上有彈性，向下也得做好立正挨打的準備，合情合理。

事實上，和我們8月26日在《》里聊的一樣，今天是典型的殺龍頭的行情，而且是融資盤等的多殺多，下圖，可以看到：

創業板里，勝X科技、新X盛、中X旭創，自8月1日以來，分別位列全市場融資凈買入的第1、2、3位，而易中天三者，今日都是13-16cm的跌幅，按照他們四家在創業板指里的權重，今天，四支票，合計貢獻了-2.55%的跌幅，占創業板（-4.25%）今天跌幅的60%。

科創板里，寒王和海X信息，自8月1日以來，分別位列全市場融資凈買入的第4、8位，今天都是11-15cm的跌幅，算上權重，今天，2支票貢獻了-3.22%的跌幅，占科創50（-6.08%）跌幅的50%以上；科創50里的另一大權重股，中芯國際，位列融資買入的第6位，最近停牌，但港股的中芯今天跌了接近7個點，因此，如果中芯A股沒停牌，三者的跌幅貢獻，可能也會在60%左右。

因此，殺龍頭，且殺的是融資加倉榜的龍頭的結論，是清晰的。

今天一早，創業板其實是高開的，但大家也都知道，后來之所以大幅下殺，是因為外媒的一則報道，提到上峰有意采取降溫手段，因此，擁擠的融資盤等，產生了踩踏的局面。

這點，我們在周二晚上，聊過：

“昨天易中天的A股交易里，30%左右，都是杠桿資金驅動.....再看凈流入，上周全周，易中天的融資盤，單周增幅分別高到27%、26%、43%，而昨天一天，新X盛和中X旭創，單日又分別增加了10%以上—— 這些，都是“加速搶籌”的標志 ，如果你說融資盤都是基于價值做的投資，那么當我這些分析都是瞎說吧。”

同時，大家也可以看下，今晚，有多少的公募主動權益基金，是8-10cm以上的跌幅（9點多看了一眼，今晚跌8%以上的混合基金已經接近200只了），這種賽道化投資，及其產生的極致化抱團行為，就是應該警惕，且嚴查的——你有沒有對標業績基準？非指數產品為什么要滿倉一級、甚至二級行業？這是否符合監管對主動權益基金的定位？

總的來說，今天這種幅度的降溫，是合理的，因為，原先短期確實過熱。

第二，降溫這個事情，應該做，而且，宜早不宜遲，宜“全面”不宜“打補丁”，宜“長效”不宜“灑灑水”。

我給大家看兩個圖。

下圖1，是2022年以來，融資余額、融券余額、中證2000、基金重倉指數的走勢圖，可以看到，2024年7月11日，關閉轉融通后，融券余額極速下降；而去年0924之后，融資資金（紅色）極速上升，直到本周，突破2015年的歷史峰值；這個過程中，伴隨著中證2000（深藍色）為代表的小盤股的快速拉升；而近期，隨著公募找到了新的抱團方向（光模塊、創新藥等），基金重倉指數（淺藍色），后來居上，陡峭化上行。

下圖2，圖表會更清晰一點，去年7月11日，關閉轉融通后，由于市場里券源沒了，因此融券余額，從318億，到了如今的160億，直接砍半；與此同時，融資余額，增幅達到了59%。

我們把融資盤作為做多力量，把融券作為做空力量，簡單比較就能看出，在轉融通關閉的這一年多時間里，多空力量，發生了從量變到質變的過程，時至今日，多空力量已經完全失衡了。

我們不是鼓勵做空，但是，當下，當有人覺得某個小票估值高到離譜，想去做空，但他會發現，借不到股票去做空，這就是制度性的障礙——是想不想和能不能之間的區別。

因此，我們反復強調，一個健康的市場里，明確的減持流程、完善的做空機制、嚴格的退市執行，都是必不可少的——如果大部分都缺位，則會造成市場的急漲急跌，對很多散戶來講，這一定是更可怕的結果。

所以，我在這段的標題里提到，降溫這個事情，應該做，而且，有三塊：

第一塊，宜早不宜遲，現在是部分板塊6000點，部分板塊2000點，如果再繼續結構化過熱下去，就是部分板塊1萬點了，這就很難收拾了；

第二塊，宜“全面”不宜“打補丁”，資金都是很聰明的，你在這里打個補丁，它又會在別處發現新的炒作機會；

第三塊，宜“長效”不宜“灑灑水”，也即上面提到的機制建設，而非臨時性的行政手段或window guidances。

我們作為普通的個人投資者，都希望股市能夠長期健康穩定地發展下去，這樣，大家才能活得更久一點，從而活得更好一點。

第三，繼續對優質股權，充滿信心。

昨天，做了一筆感性的、基于10年視角的長期投資。

今天，市場下跌，我又繼續加了一筆，主要是三方面的考量。

其一，大白話來說，如果，假設如果，這輪有逐步調整到3500點，甚至更低位置的可能性，在這個過程中，基于長期的視角，應該加，還是應該減？

其二，對表韭量化，基于高股息板塊+高景氣度且較低估值的行業，這些配置思路，有信心，認為可以較好地應對市場的變化；

其三，還是昨天提到的，認為，中長期的低利率環境+產業崛起帶來的資產價格重估，依然是投資中，最應該把握的主線，因此，優質的股權資產，依然是國內目前所有資產中，最有配置價值的，且最方便投資的，沒有之一，我們看到，上月底，高盛在寧德時代港股的持倉比例，從不到3%，進一步提升到了5%以上，這就是企業價值的體現。

多聊幾句市場的熱點哈。

1、農行，市值登頂A股第一，這事不太合理。

下圖，財聯社做的，由于今天農行A股大漲超5%，因此截至今天收盤，農行的總市值超過了工行，位居全市場第一。

我個人，覺得，這事不太合理。

我不是說農行不該漲哈，而是說，農行目前的市凈率已經來到了0.98倍，與此同時，工行、中行、建行三家，都在0.7倍左右，前后差距巨大，而農行的經營效益和發展水平，顯然沒有和其他三家，拉開這么多的距離。

我們在《》里提到過，農行之所以一季報表現的相對好一點，主要可能是通過出售AC賬戶的債券，兌現了浮盈，并通過定制基金分紅，加大政府債券投資等，抵扣了所得稅，這些都沒什么持續性——而市場里，似乎就是一些資金，因為農行相對較好的上半年業績，拼命往里懟。

因此，當下，long工行、short農行，幾乎可以確定性地等到兩者的估值收斂。

2、債券，繼續不看空。

昨天的會，就是趨勢，《》。

另外，今日ym投放3個月的買斷式逆回購1萬億，本月到期量是1.3萬億，其中3個月的1萬億，6個月的3kw，ym的思路，暫時應該就是平平過。

3、跟投建議。

上面說了。

跟投的小伙伴，要進持有人微信群的，進入公眾號菜單欄，就可以了。

就聊這么多。

求贊、在看。