A股重磅靴子落地！

先說下周末發生的兩件大事。

一個是，YHM終于被查，這事兒其實已經發酵了好幾天，財新在上周五還搶發了新聞，但因為當時沒官宣，只能先刪了，外圍也有報道。周末算是靴子終于落地。該來的還是來了。

現在大家的槽點主要集中在他任期內的過度融資。在他1730天的任期里，有1850家IPO，平均每天都不止1家。A股現在總共也就5000多家上市公司，差不多五分之二是他任期里上市的。這聽上去確實夸張，但這也有注冊制啟動的背景，所以IPO規模井噴是有原因的。問題在于他是否從中趁機牟利。

甚至這次他被查，可能都不是因為這個事兒，而是因為銀行期間任職的事兒。但他被查，對A股依然是個利好，因為市場依然會把這理解為一種，釋放某種糾偏信號，包括對IPO過程反fu、質量嚴把關的預期，這依然會提振A股。

另一個是，公募基金費率改革打響了最后一槍。有幾點跟我們普通基民直接利益相關的：

1、認申購費率再次大幅壓降。股票型基金從原先的1.2%甚至1.5%壓降到不超過0.8%，混合型基金壓降到0.5%，債基壓降到0.3%。

到這一步，持續了兩年多的公募基金費率下調，就正式宣告結束了。公募基金僅靠收費來維持高利潤的時代也結束了，以后就真的是投資實力上的PK了，得好好想想能怎么給基民賺錢。沒實力的就沒客戶，沒客戶真得一無所有。

2、公募直銷不再收認購費和申購費，以及銷售服務費。以前公募基金直銷渠道（比如基金公司的App、微信公號、小程序之類），買基金是跟互聯網第三方渠道一樣，認購費和申購費打一折，現在直接不能收了。

因為本質上這部分費用是給銷售渠道的，覆蓋渠道的銷售咨詢投顧服務成本，直銷基本沒有這塊服務，所以不收才是合理的。

這對公募直銷渠道來說反而是好事，以后大家都知道在直銷渠道買基金可以免除這些費用了，當然這也會倒逼銷售渠道（包括銀行、券商以及螞蟻天天等互聯網渠道）更加站在基民買方角度來提供有專業信息價值的服務，不然基民也會最終用腳投票。

3、鼓勵基民長期持有，持有時間越長，綜合成本越低。這主要涉及到兩塊，一個是認申購費，基金銷售機構可以采取后端收費模式，也就是你買基金的時候先不用交認申購費，等贖回的時候再交，如果持有超過1年，就可以免收。

另一個是贖回費，目前很多基金，特別是C類份額，一般持有7天后就免贖回費了，但現在無論A或C份額，對懲罰性贖回費都大幅加碼，短于7天是1.5%，短于30天是1%，短于6個月是0.5%，也就是持有超過6個月后才能免贖回費。

如果你是一個高頻交易者，場外基金會變得非常不合適，來回折騰的摩擦成本太高昂了，相比之下場內ETF的交易屬性會更強。

還有一點，以前贖回費很多都只有一部分是計入基金資產，其余會給基金銷售渠道，現在是全部要計入基金資產，增厚基金凈值，這顯然對繼續持有的基民更有利。

說回今天A股的表現。

上證指數成功收復5日均線，成交量也溫和放大，算是一個企穩的積極信號。下方20日均線支撐比較強，市場還是不舍得跌，向上的沖勁目前看一般，短期均線比較纏繞，除非再次放量，才能形成上漲趨勢，否則會在20日均線附近弱勢震蕩。

創業板指數今天下探5日均線后被拉起，光模塊三巨頭“易中天”再次大跌，拖累了創業板指，但好在還有新能源強勢補位。板塊內部依舊在輪動，資金從相對高位人工智能切換到新能源，保持了指數的韌性。

截至下午2點，個股漲多跌少，全A等權指數漲0.96%。市場放量2300多億，場子依然保持活躍。

整體來看，今天成長板塊依然相對更強。

機器人板塊今天爆發，主要是有幾個利好催化，包括特斯拉人形機器人專門開通了微博，強化了 Optimus 3人形機器人可能會加快落地的預期，另外國內機器人廠商也在密集宣布訂單情況。

新能源板塊也繼續活躍。這波新能源行情，比預期的還要強。主要是因為固態電池的技術突破，加上產業化落地加速，行業景氣度陡然抬升，讓新能源（不是單純的光伏或者鋰電）又開始受到大量資金關注。

創業板新能源指數，上周五直接暴漲9.96%，今天盤中又漲快3個點。截止今天午間收盤的年內漲幅達到44.3%。

當然，很多買了新能源指數的基民，今年的收益可能沒有這么高，這是因為創業板新能源指數比較特別，彈性大，選股方案也另有一套，所以整體表現遠超其他新能源指數。

其實這就涉及到一個非常重要的問題：我們買指數基金的時候，真的選到最符合自己投資需求的指數了嗎？

比如新能源，假如你特別看好這波行情，想要一個彈性更大的新能源指數，那么，創業板新能源指數顯然就比全市場選股的新能源指數更符合你的需求，因為它的漲幅上限是20cm，全市場選股的新能源指數是10cm。情緒脈沖一上來，你想，誰的漲幅會更大？

還不只是這樣。常規的行業指數，個股篩選方案比較簡單，主要是“選股范圍+行業主題”。先圈定到底是在哪個池子里選股，比如只在滬市或者只在深市選股，然后把這個池子里面，跟既定行業主題相關的個股，圈進來。

當然有的也會從市值和成交額角度進行篩選，但并沒有從上市公司經營質量和業績成長性方面做篩選。這類行業指數，主要表征的就是這個行業的大貝塔。

但也有一些指數，不僅僅是要抓取行業大貝塔，還想要在這個基礎上有更強的銳度，甚至從資金配置角度，有更強的收益確定性，所以選股方案就升級為“選股范圍+行業主題+策略因子”。

還是拿剛才提到的創業板新能源指數來說，它首先選取的就是創業板這個范疇，因為新能源的主力陣地就在創業板，這是新能源“大魚”最集中的市場板塊。（科創板也有新能源指數，漲幅上限也是20cm，但顯然創業板的新能源“大魚”要多于科創板）

接著，它不是簡單把創業板里，跟新能源相關的個股全都放進來，而是納入了多個基本面因子，從公司經營和業績角度進行層層排除篩選。

比如先在公司經營層面進行排雷，要求最近一年無重大違規，財務報告無重大問題，經營無異常，無重大虧損等等，并且剔除掉質押率高于60%的個股，排除潛在的大股東質押暴雷風險，接著又重點考量近三年的平均研發投入和營收增速情況，對于科技成長類公司來說，這個非常關鍵。最后再看市值大小和成交活躍性。

最后它選出的就是，基本面無重大風險，基本面業績好、成長性強，也比較受資金認可的50只新能源行業龍頭股，得到一個更聚焦、銳度更強、基本面也更扎實、資金預期更好的新能源指數。

跟蹤創業板新能源指數的ETF，規模最大的是，創業板新能源ETF華夏，159368，上周五直接暴漲10.9%，比指數本身的漲幅更猛。

它有幾個優勢，一個是規模是同類最大，成交最活躍。第二個是費率更低，管理費和托管費合計每年0.2%，而同類是0.6%。再一個，它是同類中唯一有場外聯接基金的，C類024420。得益于這波新能源行情，加上指數和產品本身的優勢，這只ETF最近有明顯的資金流入。

總之這是一個參考思路。同理，不僅僅是在新能源，在其他任何行業板塊，我們在篩選指數的時候，都可以去仔細看看它的編制方案，選出更符合我們自己投資思路的指數產品。

對了，上周有人問到，哪里可以看到主力資金在各個指數上的凈流入流出數據，其實很多交易軟件都有，上次我提到的那個“紅色火箭”小程序也有，就長下面這樣，點擊圖片可以直接跳轉過去。當然無論是哪個平臺，這些資金數據都有統計口徑的問題，只能做個輔助參考，大概感受下市場在相關指數上的情緒是怎么樣的就可以了。

其他資產情況。

上周五美股高開后大跳水，之后幾乎橫盤震蕩，略有回升。標普500收跌0.32%，納指100幾乎平收。

高開，是因為盤前公布的大非農數據，果然跟小非農保持一致，低于預期，強化了降息預期。這也是小盤股指數羅素2000能相對表現最好的原因。

但是之后，大非農數據不佳反映出的基本面壓力，開始壓倒降息帶來的利好情緒，特別是考慮到后面還可能會繼續對這個非農數據進行下修（意味著美國的實際就業情況比現在數據體現的還要糟糕），所以華爾街出現了很多擔心美國經濟基本面和美股的聲音，擁擠度較高的科技巨頭反饋就最明顯。

另外，川普確定了三位美聯儲主席候選人，分別是白宮經委會主任 凱文·哈西特，美聯儲理事沃勒，以及前理事沃什。其實不管選誰，必然都是在貨幣觀點上跟川普高度一致的人，甚至是一個忠誠于川普的人。除非川普再次像8年前那樣看走眼，選了一個跟自己不一條心的鮑威爾。

總之到時候，美股一定會在美聯儲的獨立性問題上表現出顧慮（不排除會有一波大的賣壓），新任美聯儲主席也一定會極力喊話安撫，表明自己會獨立決策不受川普干擾，就看市場信不信了。

黃金繼續上漲。由于大非農不及預期，強化降息預期，comex黃金上周五一度大漲1個多點到3650美元上方，后來略有回落，目前在3630美元附近。上海金今天漲0.8%左右。

最新消息是，ym已經連續10個月增持黃金。趨勢非常明顯。

就先聊這么多，看完記得幫我點贊！

AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，反映短期走勢，并非趨勢預測）。暫時不變。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。