蔚來融資10億美元為發展鋪路：技術+產品將獲加持，后勁十足

9月10日蔚來汽車發布公告，宣布完成10億美元股權發行定價。其中，美國存托憑證（ADR）的公開發行價為每股5.57美元，A類普通股的發售價為每股43.36港元。本次融資吸引了多家來自美國、英國、瑞士、挪威及亞洲等地區的優質長線投資者參與。這不僅代表了國際資本市場對蔚來在智能電動汽車領域領先優勢的充分肯定，也體現出對其未來戰略與發展前景的持續看好和堅定支持。此次交易的成功完成，進一步提升了蔚來在全球汽車行業中的競爭地位與品牌影響力。

募集資金將全部用于支撐長期經營發展——核心技術研發確保技術壁壘不松動，未來技術平臺與車型開發保障產品迭代不脫節，充換電網絡擴容強化生態優勢不減弱，資產負債表優化讓經營運轉更穩健。這種全方位的資金儲備，相當于為蔚來后續發展備好“彈藥”，既能保障樂道L90、新ES8等現有爆款的持續發力，又能支撐下一代產品與技術的研發，讓業務發展有充分保障。

對于蔚來而言，此次融資是一次“未雨綢繆”的長期布局，將與之前的布局形成協同效應。

據36氪汽車報道，蔚來2025年二季度財報顯示，公司經營性現金流持續改善，現金儲備回升272億元，綜合毛利率環比顯著增長。李斌在財報溝通會上將這一變化歸因于產品競爭力的提升：“汽車行業的競爭，本質是產品的競爭。產品競爭力分為三個層面：最底層是技術路線，中間層是產品規劃，最上層是產品定義。產品做好了，現金流和盈利就是水到渠成的事。”

最底層技術路線降本成效顯著。自研神璣NX9031芯片量產上車，單車成本優化超1萬元；900V高壓技術規模化應用，攤薄研發成本；換電業務從“重資產”轉向“輕資產協同”，與寧德時代等合作減少資金投入，二季度研發費用同比降6.6%至30.07億元，未來還有望進一步降低。

中間層產品規劃帶動營收增長。“蔚來+樂道+螢火蟲”三品牌二季度交付72056臺（環比+71.2%），其中高毛利車型占比提升至65%，推動營收190.1億元（環比+57.9%）。8月數據更亮眼，樂道L90交付10575臺，新ES8預售爆單，高毛利車型持續放量將進一步改善現金流。

上層產品定義提升用戶付費意愿。BaaS（電池租用）服務用戶占比突破60%，不僅降低購車門檻，更帶來穩定服務費收入；新ES8、L90等車型的個性化配置（如冰箱、空懸）大受歡迎。李斌表示：“用戶愿意為好產品付費，這是現金流改善的關鍵。”

機構對蔚來現金流及盈利前景高度認可：交銀國際上調目標價至62.7港元，認為產品力驅動下現金流將持續好轉；浦銀國際指出，四季度高毛利車型交付放量，有望實現經營性現金流轉正。隨著10月樂道L90產能提升至1.5萬輛/月，蔚來現金流與盈利目標的距離正不斷縮小。