先導智能從鋰電到固態電池，500億設備藍海誰是王者？

先導智能固態電池設備龍頭，全球布局引領產業變革。

等靜壓設備突破600MPa極限壓力，先導智能在固態電池設備領域的技術壁壘已然筑起。

隨著傳統鋰離子電池能量密度接近理論上限，熱失控問題困擾著整個電池行業，具備"高能量密度+不可燃"優勢的全固態電池成為未來幾十年的重點攻關方向。

在這場技術革命中，設備制造商成為最關鍵的一環。全球唯一擁有100%自主知識產權整線方案的先導智能，憑借技術優勢和全球布局，正引領這場產業變革。

業績強勁復蘇，訂單充沛。

先導智能2025年上半年交出了一份亮眼的成績單。

公司實現營收12.73億元，同比增長8.6%；實現歸母凈利潤1.52億元，同比增長17.4%；扣非歸母凈利潤1.44億元，同比增長21.0%。

分季度看，公司2025年Q2實現營收7.52億元，同比增長10.1%，環比增長44.4%；實現歸母凈利潤0.94億元，同比增長15.6%，環比增長61.1%。業績呈現加速增長態勢。

盈利能力方面，公司2025年上半年銷售毛利率為29.0%，銷售凈利率為16.9%，分別同比提升0.7和0.5個百分點。2025年Q2銷售毛利率進一步提升至30.0%，環比增長2.5個百分點。

訂單方面，公司2025年上半年新簽訂單124億元，同比增長近70%。公司在手訂單充足，合同負債總額高達130.57億元，遠超同行。

鋰電設備為主，多元布局。

先導智能的業務已形成以鋰電池智能裝備為核心，覆蓋光伏智能裝備、3C智能裝備、智能物流系統、汽車產線、氫能智能裝備、激光精密加工、機器視覺等八大領域的格局。

鋰電池智能裝備是公司的絕對主力業務，2025年上半年該業務收入占比超過70%。公司為全球鋰離子電池制造商提供整線解決方案，涵蓋漿料攪拌、涂層、碾壓、分切、卷繞/疊片、組裝、注入形成、模塊PACK和物流系統等全流程設備。光伏智能裝備業務包括光伏組件MES系統、串焊機、疊瓦機、排版機、層壓機設備等，為光伏企業提供智能工廠解決方案。

3C智能裝備業務主要為顯示面板、消費類電子、汽車電子等領域提供智能檢測、智能組裝和智能倉儲設備。智能物流系統業務為客戶提供自動化倉儲、物流輸送、分揀配送等智能化物流系統解決方案。

固態電池設備領先優勢明顯。

先導智能在固態電池設備領域的技術優勢明顯。

公司解決了制約固態電池量產的核心設備等靜壓設備的技術難題。目前全固態電池最大的瓶頸是固-固界面的致密化。沒有了液態電解質"天然膠水"性質的支撐，如何消除電解質內部空隙、提升電池壽命成為關鍵問題。

先導智能的等靜壓設備已經具備了600MPa的極限壓力與±2%的控制精度，工藝溫度最高做到了150℃。一個85℃、500MPa的等靜壓設備就能實現固-固界面95%的致密度，碾壓傳統輥壓技術（致密度通常低于85%）。

公司還創新推出了臥式等靜壓設備，能進一步提高上下料效率和節拍控制能力，真正做到了成本與產能兼顧。

2025年6月，先導智能宣布打通全固態電池量產全線工藝，已向國內外客戶交付核心設備及整線方案。公司與清陶能源攜手開展關于全固態電池核心關鍵裝備的聯合研發與產業化布局。

研發投入，持續高強度技術創新。

先導智能始終保持高強度的研發投入。2025年上半年，公司研發費用占營收比重達到5.1%，在同行業中處于較高水平。

公司研發團隊規模持續擴大，截至2025年上半年，公司擁有研發技術人員超過2000人，占員工總數比例近30%。知識產權方面，公司累計獲得授權專利1000余項，其中發明專利占比超過30%。公司在固態電池設備領域申請的專利數量位居行業前列。

公司研發方向主要集中在固態電池設備、智能化整線解決方案、海外本地化技術適配等領域。特別是針對固態電池的干法電極工藝、等靜壓技術、固態電解質涂布等關鍵工藝進行了重點攻關。

市場地位，全球鋰電設備龍頭穩固。

先導智能是全球鋰電設備行業的龍頭企業。

根據行業數據，公司在中國鋰電設備市場的份額超過30%，位居行業第一。與國內同行對比，先導智能的平臺化布局最為完整，產品線覆蓋前段、中段和后段全部工藝流程。利元亨、贏合科技、海目星等競爭對手主要專注于特定工序設備。

2025年上半年，先導智能鋰電設備業務毛利率維持在35%以上的較高水平，遠超細分設備龍頭贏合科技。即便在行業價格戰壓力下，公司依然保持了較強的盈利能力和產品溢價能力。

客戶結構方面，公司覆蓋了全球主流電池制造商，包括寧德時代、比亞迪、LG新能源、松下、三星SDI等國內外頭部企業。

出海戰略，全球化布局加速推進。

先導智能的出海戰略正在加速推進。

2025年8月26日，公司向香港聯交所重新遞交上市申請，計劃募集資金用于歐洲市場拓展和國際服務能力提升。

2025年上半年，公司已在海外16個國家設立了19個分公司，與大眾、寶馬、豐田、特斯拉、保時捷、LG、SK等全球知名企業建立了深度合作關系。海外市場表現方面，2025年上半年公司海外收入達到2.79億元，占總營收的22%。公司出口產品的毛利率高達40.27%，遠高于國內業務水平。

公司海外訂單增速明顯快于國內，2024年末新增在手訂單中68.03%來源于海外項目。由于海外整車廠項目毛利較高，公司的主營業務毛利率因此得到顯著提升。

先導智能創始人兼董事長王燕清多次表達對固態電池前景的信心："固態電池是下一代電池技術的核心方向，將帶來電池設備領域的革命性變化。先導智能將持續加大研發投入，保持技術領先優勢，為全球新能源產業提供最先進的裝備解決方案。"

在2025年半年度業績交流會上，王燕清表示："公司上半年新簽訂單124億元，同比增長近70%，預計全年新簽訂單將超出年初的230億目標。固態電池設備的訂單貢獻正在快速提升。"

對于全球化戰略，王燕清強調："海外市場是公司未來增長的關鍵引擎。我們將通過香港上市募集資金，加速歐洲生產基地和研發中心建設，提升本地化服務能力，深度參與全球新能源產業鏈分工。"

行業前景，固態電池產業化加速。

固態電池產業化正在加速推進。

根據行業規劃，2026年行業計劃實現消費領域動力電池規?；?；2028年eVTOL領域將打開中長期市場；2030年動力領域的規模化會持續推進。

政策支持力度不斷加大。工信部《2025年汽車標準化工作要點》明確將全固態電池列為重點攻關方向，珠海、上海等地也出臺專項政策支持固態電池產業集群建設。

技術路線方面，短期來看氧化物半固態路線相對成熟，和現有電池體系設備兼容度較高，已產業化落地，有望放量。但由于氧化物固態電解質存在離子電導率較低的缺陷，眾多企業布局了潛力更大的硫化物全固態路線。

市場空間方面，預計到2030年，全球固態電池設備市場規模將超過500億元，2025-2030年復合增長率超過50%。先導智能面臨一些風險挑戰。資金壓力方面，公司采用"3331"付款模式，設備到貨后的調試和運行時間較長，客戶拖延付款可能導致現金流壓力。

2025年上半年，公司應收賬款和存貨金額分別高達79.61億、148.39億，單這兩項就占到總資產比重的將近60%。公司流動資金狀況需要改善。

行業競爭方面，利元亨、贏合科技、海目星等競爭對手正在加速追趕。利元亨重點布局固態電池前段的核心增量設備，纖維化設備，第三代干法電極設備可通過大輥壓小輥的方式保證壓力，將電解質孔隙率降至20%-30%。

技術路線風險方面，固態電池技術仍在快速發展中，不同的電解質材料（氧化物、硫化物、鹵化物）和工藝路線可能存在技術路線的變化，需要設備企業保持技術敏銳性和靈活性。海外拓展風險方面，地緣政治因素可能影響公司在某些國家的業務拓展，需要公司加強風險識別和應對能力。

在言西看來，先導智能在固態電池設備領域的龍頭地位穩固，但面臨的挑戰也不容忽視。

公司在等靜壓設備、干法電極設備等固態電池核心設備領域的技術領先性明顯，短期內難以被超越。公司覆蓋前、中、后段全部工藝流程，能夠為客戶提供整線解決方案，這種一體化服務能力增強了客戶粘性。

海外市場毛利率顯著高于國內，且需求穩定，公司加速海外拓展有望提升整體盈利水平。較高的應收賬款和存貨水平對公司現金流管理提出挑戰，港股上市如能成功將緩解資金壓力。

公司作為固態電池設備龍頭，將優先受益于固態電池產業化浪潮。短期來看，半固態電池設備的需求爆發將直接提振業績；中長期來看，全固態電池的技術突破將打開更大的成長空間。建議關注公司港股上市進展和海外訂單落地情況。

先導智能作為全球鋰電設備龍頭，在固態電池設備領域已建立起顯著的技術優勢和市場地位。公司等靜壓設備達到600MPa極限壓力，解決了固態電池量產的關鍵瓶頸問題。

2025年上半年，公司業績強勁復蘇，凈利潤同比增長17.4%，新簽訂單124億元，同比增長近70%。合同負債高達130.57億元，預示未來收入高增長。

面對固態電池產業化浪潮，公司通過技術創新和全球布局，已占據有利位置。創始人王燕清對行業前景充滿信心，預計全年新簽訂單將超230億元目標。

隨著2026年固態電池在消費領域規?；瘧?，2028年eVTOL市場打開，2030年動力領域規模化推進，先導智能將迎來新一輪成長周期。

注：（聲明：文章內容和數據僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

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