從48億收購到1元清倉：蘇寧易購“訣別”家樂福

2019年，當蘇寧易購以48億元高調收購家樂福中國80%股權時，張近東描繪的“線上線下雙主場”零售藍圖曾讓資本市場充滿期待。然而短短六年時間，這場被寄予厚望的戰略并購卻以“12元出售12家子公司”的戲劇性方式落幕——

9月9日晚間，蘇寧易購集團股份有限公司（ST易購，股票代碼：002024.SZ）發布《關于蘇寧國際子公司Carrefour China Holdings N.V.出售子公司股權》的公告，計劃以每家一元的價格出售12家家樂福中國子公司的股權，并預計本次交易合計增加上市公司歸母凈利潤約3.83億元。

回溯：48億元收購家樂福80%股權

蘇寧易購收購家樂福中國的決策誕生于中國零售業劇烈變革的關鍵節點。

蘇寧當時正處于從家電零售向綜合零售商轉型的關鍵期，亟需補充生鮮食品等快消品類以完善商品結構，而早在1995年進入中國的家樂福在全國擁有兩三百家大型超市、幾百萬會員以及成熟的生鮮供應鏈，恰好成為蘇寧眼中的“完美標的”。

據中國連鎖經營協會公布的中國連鎖百強名單，2008年，家樂福中國位列第六，是外資商超零售企業的頭號選手，平均每家門店收入2.52億元。

2019年，蘇寧易購以48億元收購家樂福中國80%的股權，但經營發展并不理想。

家樂福雖然在短期內展現出了一定的增長態勢，但根據蘇寧財報，2020年至2022年，家樂福中國累計虧損超60億元，門店數量縮減至不足百家。2023年初遭遇貨架被搶空、限用消費者購物卡、供應鏈危機等負面情況，此后門店數量從數百一路銳減至個位數。

掙扎：多次1元售出家樂福 2.2億元和解全部債務

近年來，蘇寧易購在化債的路上從未停止腳步。

蘇寧易購多次在公告中表示，公司戰略重心已調整為聚焦家電3C核心業務，持續推進非主營業務單元的精簡瘦身工作。而家樂福中國業務受外部環境及消費行為轉變影響，自身流動性不足，自2023年起逐步關停傳統家樂福大型商超業務。

2025年6月份，蘇寧易購就曾以1元的價格出售4家家樂福股權。6月19日晚，蘇寧易購發布公告稱，其全資子公司蘇寧國際之控股子公司荷蘭家樂福，近日與上海有安法律咨詢有限公司（代上海啟紓家福企業服務合伙企業）簽訂《股權轉讓協議》，以每家1元的價格出售位于杭州、寧波、沈陽和株洲的4家家樂福公司股權。

公告顯示，這4家家樂福子公司，均已停止經營，且債務負擔較重。其中，沈陽家樂福虧損最為嚴重，去年營收為972.86萬元，虧損2163.8萬元。杭州家樂福項目總資產約529萬元，總負債約4.38億元。

本次交易對蘇寧易購本期財務狀況和經營成果產生積極影響，合計增加上市公司歸母凈利潤約5.72億元。

8月11日晚，蘇寧易購公告顯示，其全資子公司蘇寧國際已與家樂福集團及下屬公司達成債務和解。蘇寧以2.2億元一次性支付款項，了結雙方股權收購尾款、知識產權欠費及仲裁索賠等全部爭議，交易完成后將100%控股家樂福中國，預計增加債務重組收益約11.1億元，將顯著改善當期財務報表。

9月9日晚，蘇寧易購公告，再次以每家1元的價格出售12座家樂福中國子公司的股權。

根據協議，賣方向買方上海啟紓家福或其控制主體，分別以1元人民幣對價出售12家公司100%股權，合計出售金額為人民幣12元。本次轉讓完成后，12家標的公司將不再納入ST易購的合并報表范圍，且企業名稱、字號、招牌、對外宣傳等不再使用“家樂福”“Carrefour”等相關元素。

此次交易涵蓋長沙、濟南、珠海、呼和浩特、天津、北京、石家莊等地的12家商業管理、超市類公司，均原屬家樂福中國旗下企業。

根據評估報告，上述出售的項目子公司皆已停止運營，凈資產均為負值，對應的100%股權價值評估值分別在-6.55億元至-1.71萬元之間不等。

博弈：1元轉讓的背后實質

蘇寧易購表示，1元轉讓的實質上是將債務剝離出合并報表范圍，通過專業機構處置減輕企業負擔。

據蘇寧易購2024年年度報告，去年實現營收567.91億元，同比下滑9.32%；實現歸母凈利潤6.1億元，實現扭虧為盈，同比增長114.93%。這是蘇寧易購自2020年以來首次實現全年盈利。

今年以來，根據公告數據，6月出售4家子公司給蘇寧易購帶來了5.72億元凈利潤增加；9月出售12家子公司又貢獻了3.83億元凈利潤增長；加上8月債務和解產生的11.1億元重組收益，僅這三項交易就為蘇寧帶來了合計約20.65億元的賬面收益。

8月底，蘇寧易購發布2025年中期業績單，財報顯示，期內其實現營收258.95億元，同比增長0.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4869.3萬元，同比增長230.03%。

如今，蘇寧易購在全國12個核心城市同步開業SuningMax高端體驗店，用“開大店、開好店”的新戰略，試圖在熟悉的家電領域重拾輝煌。

而家樂福，隨著8月份蘇寧的和解落地，剩余中國門店也將全面更名。在南京，橋北的家樂福曾經是可以算是第一家“洋超市”，如今已變身為“樂福里”。8月15日，家樂福中國官方微信公眾號已正式更名為“客優仕CACIOUS”，同時品牌logo也已統一使用“客優仕CACIOUS”標識。

這個曾經啟蒙了中國零售業的品牌，其30年的在華歷程最終謝幕，成為一個行業時代的縮影。

素材來源：潮新聞、觀察者網、新浪財經、南方網、蘇寧易購