算力新勢力：Neocloud如何重塑AI 基礎設施格局

如果說2023年是全球AI應用的爆發之年，那么2025年正成為AI基礎設施靜默革命的開端。在這場由算力需求驅動的變革中，一類名為“新云（Neocloud）”的新型服務商正在悄然崛起，它們既不完全是云，也不完全是數據中心，而是介于二者之間的一種全新物種。

近日，仲量聯行發布了《新云：人工智能圖景新勢力》研究報告（The Rise of Neocloud in the AI Landscape），系統性地分析了以GPU即服務（GPUaaS）為核心的“Neocloud”（新云）提供商如何重塑全球數據中心市場。報告指出，在人工智能、區塊鏈、游戲等高算力需求的推動下，“新云”正在以更靈活、更經濟、更專業的方式，挑戰傳統超大規模云服務商（hyperscalers）的市場地位。

該報告的洞察基于對全球約190家Neocloud運營商，包括CoreWeave、Nebius、Crusoe等代表性企業的長期追蹤，深入分析了其商業模式、成本結構、租賃模式及對數據中心基礎設施帶來的根本性變革。

新云的興起并非偶然。隨著AI模型參數規模呈指數級增長，對算力的需求早已超出傳統數據中心的承載極限。單個GPU機架功率超過100kW已成為常態，相應的冷卻系統、電力配置、網絡架構都需要專門設計——這不是普通數據中心通過簡單升級就能滿足的。

但新云的真正創新不在于技術本身，而在于其重新定義了算力供給的經濟學模型。Uptime Institute數據顯示，通過直接與硬件制造商合作、采用動態定價機制、提供短期靈活的合約，它們將GPU算力的使用成本降低了約66%，同時將部署時間從數年縮短到數月。

這種模式本質上是在解構傳統云服務的“捆綁銷售”策略。正如報告所指出的：“新云并非要與超大規模云服務商競爭，而是提供了一種互補性的選擇。”企業可以用AWS或Azure來運行常規業務，同時將最耗算力的AI訓練任務交給新云處理。

報告指出，新云的崛起正在引發數據中心行業的鏈式反應。其中最深刻的變革發生在三個層面：

冷卻技術的范式轉移。隨著GB200等系統廣泛采用直觸芯片液冷技術，數據中心的建筑標準、承重要求、管道布局都在重新設計。

租賃模式的斷裂與重建。國際市場中，傳統數據中心依賴10-15年的長期租約來收回投資，但新云的合約周期通常只有2-5年。這種期限錯配正在催生新型的風險共擔租賃模式、資產證券化工具和專門的投資基金。

地理經濟的重新布局。新云優先考慮的不是區位優勢，而是電力成本和容量。這導致算力中心正在向電力資源豐富、電費低廉的地區遷移，形成了與傳統數據中心截然不同的地理分布格局。

在亞太區，新云的發展呈現出更加復雜的圖景。一方面，日本、新加坡、澳大利亞等市場已經出現了明顯的新云化趨勢，多家提供商正在爭奪區域AI算力樞紐的地位。Nebius在2024-2025年累計獲得17億美元融資，字節跳動在馬來西亞柔佛州建設大型AI計算中心，這些案例都表明亞太區正在成為全球AI基礎設施投資的熱點區域。

對于投資者而言，新云的興起代表著一個更宏觀的趨勢：算力正在從“通用資源”走向“專用商品”，這意味著基礎設施的價值評估標準需要全面更新。

在亞太市場，投資者應該關注那些具備高電力容量、先進冷卻能力和靈活架構的數據中心資產——即使它們現在仍然主要服務傳統客戶。這些資產最具改造為新云設施的潛力，也因此具有更高的升值空間。

在全球AI算力基礎設施靜默變革的浪潮中，中國憑借其獨特的政策環境與資源條件，正走出一條區別于西方市場的AI基礎設施發展路徑。數據主權、網絡安全與強有力的國家產業政策，共同塑造了一個高度結構化且充滿戰略機遇的市場圖景。

在中國，數據主權、網絡安全和政府主導的產業政策構成了一個高度結構化的環境，因此，中國的AI基礎設施建設獨具特色：

在區域布局上，依托中國西部的內蒙古、貴州、甘肅等地區憑借豐富的電力資源、涼爽的氣候和“東數西算”的國家級政策支持，正在形成具有中國特色的“算力洼地”。這些地區的數據中心雖然不直接等同于“Neocloud”，但在高密度算力部署、液冷技術應用、綠電利用等方面與Neocloud有著相似的技術方向。

在投資機制方面，中國積極構建多層次、多元化的支持體系。REITs市場的發展為算力基礎設施提供了重要的資本退出路徑。值得注意的是，仲量聯行近期成功助力全國首批數據中心公募REITs發行（點此回顧：雙REITs齊發！仲量聯行主力全國首批數據中心公募REITs成功發行），標志著該類資產正式進入標準化權益融資新階段，為投資者參與數字基建提供了流動性更強、門檻更低的金融工具。除此之外，政府引導基金、產業母基金與社會資本的協同投入，共同構成了覆蓋建設、運維與技術升級的全周期資金支持網絡，顯著降低了算力中心的綜合資金成本，形成了相較于海外市場的獨特融資優勢。

在此背景下，中國的投資機會更集中涌現于與政策同頻、與技術共進的關鍵環節：自主可控的國產GPU產業鏈、領先的液冷解決方案供應商、可納入REITs資產池的高效數據中心項目，以及能夠整合西部資源稟賦、實現“電力—算力”價值轉化的運營平臺。這些領域既深度契合國家戰略方向，又精準捕捉了AI算力爆發所帶來的結構性機遇。對市場參與者而言，能否敏銳識別這些交匯點并提前布局，將成為在AI基礎設施新浪潮中獲取長期價值的關鍵。

*本文標題插畫部分為AI生成后二次創作