美聯儲降息前夜：現史上最大大宗交易！神秘巨鱷豪賭50基點降息

全球都在迎接這一刻

作者｜龍貓

全球金融市場的目光此刻都聚焦于華盛頓，美聯儲議息會議的結果即將揭曉，而一位押注50基點降息的神秘交易員，已經以創紀錄的大宗交易改寫了市場歷史。

北京時間周四凌晨2點，美聯儲將宣布2025年的首次利率決定。市場普遍預期美聯儲將降息25個基點，但一批大膽的交易員正在押注更激進的可能性。

相關消息顯示，本周一，芝加哥商品交易所（CME）出現了聯邦基金期貨有史以來最大的大宗交易——84000份合約。這筆神秘交易每個基點的風險敞口高達350萬美元，被認為是對美聯儲可能降息50基點的超級鴿派意外進行對沖。

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史上最大押注與分歧

這筆史上最大大宗交易出現在美聯儲議息會議前夕，絕非偶然。它涉及10月的聯邦基金期貨合約，總計84000份合約。

研究員Ed Bolingbroke分析認為，該大宗交易的價格和時機均符合買方特征。

鑒于當前掉期市場已充分消化25個基點降息預期，此舉可能暗示該神秘交易員正對周三美聯儲決議直接降息50個基點的風險進行對沖。

芝加哥商品交易所官方周二也已確認，這是聯邦基金期貨有史以來最大的大宗交易。這些合約誕生于1988年，一直是市場對美聯儲利率路徑預期的重要參考指標。

市場對美聯儲本次會議的降息幅度存在明顯分歧。目前市場普遍認為最可能出現的情況是降息25個基點。

據芝加哥商品交易所“美聯儲觀察”，美聯儲本次會議降息25個基點的概率高達95.9%，而降息50個基點的概率僅為4.1%。

然而，也有機構支持更大幅度的降息。渣打銀行經濟學家在最新報告中指出，鑒于就業增長疲軟，美聯儲本周可能出現50個基點的“追趕式”降息。

渣打銀行香港、大中華及北亞區金融市場及戰略客戶主管曾繼志表示，預期美聯儲屆時將一次過減息50點，然后留待明年再減息，合共75至100點。

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經濟數據矛盾與政治壓力

美聯儲的決策面臨艱難平衡。一方面，勞動力市場顯著疲軟，另一方面，通脹壓力依然存在。

美國8月失業率攀升至4.3%，創下近四年新高。美國勞工部還將2024年4月至2025年3月的新增非農就業崗位總數下修了91.1萬個。

通脹方面，美國8月CPI同比上漲2.9%，核心CPI同比上漲3.1%，仍高于美聯儲2%的目標，但通脹壓力已有緩解。

這種矛盾局面讓美聯儲陷入兩難。降息太早，可能破壞抗通脹成果；降息太晚，又可能對就業市場造成不可逆的傷害。

美聯儲的決策不僅基于經濟數據，還面臨著來自白宮的巨大政治壓力。

美國總統特朗普已多次批評美聯儲主席鮑威爾降息步伐過慢。近日他更是在社交平臺多次發聲，要求美聯儲大幅快速降息，甚至明確要求幅度超出預期。

特朗普政府還采取了一系列行動來影響美聯儲決策。一方面，試圖解雇美聯儲理事麗莎·庫克；另一方面，安插“自己人”——白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭進入美聯儲理事會。

米蘭的任命以48比47的微弱優勢通過參議院確認，他成為了第一位同時擔任白宮經濟顧問的美聯儲理事。這將打破數十年來政府在任成員不干預央行決策的政治禁忌。

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各方反應與預測

除了聯邦基金期貨，隔夜擔保融資利率(SOFR)期權市場也顯示出交易員對鴿派政策的預期。

過去一周，與SOFR相關的交易流顯示，市場對12月期權合約的押注需求上升。這些期權將在美聯儲12月10日貨幣政策公告后的兩天到期。

這些SOFR期權倉位有望從最多達兩次的半個百分點降息，或在9月、10月和12月三次會議上三次分別25個基點的降息政策中實現獲益。

交易員們正在防范鴿派的降息意外出現——類似去年非農異常疲軟后美聯儲宣布超出多數投資者預期的降息50基點。

摩根士丹利經濟學家團隊最新預測顯示，美聯儲將在明年1月前的連續四次會議上實施降息操作。

這一判斷基于通脹持續放緩及勞動力市場顯現疲軟態勢，為該央行加快寬松步伐提供了空間。市場普遍預期美聯儲將在下周會議上完成首次降息，幅度為25個基點，交易員們已押注10月和12月會議將進一步降息。

摩根士丹利預計，美聯儲將在今年9月、10月、12月及明年1月連續下降利率，使目標利率區間上限最終達到3.5%。

大摩經濟學家反對本月降息50個基點，理由是當前失業率仍處相對低位，且聯邦基金利率在去年下調1個百分點后，目前已更接近中性水平，無需采取更激進舉措。

隨著美聯儲降息預期升溫，部分全球主要資產價格已率先作出反應。

截至9月15日紐市尾盤，10年期美債收益率跌2.87個基點，報4.0356%；30年期美債收益率也同步下滑。9月16日，黃金價格強勢攀升，COMEX黃金期貨盤中最高觸及3728.4美元/盎司。

中信證券研究表明，在預防式降息環境中，美股通常呈現三大特征：一是在“美聯儲看跌期權”托底下難有明顯向下調整；二是對利率敏感的指數或板塊表現突出；三是歷史經驗顯示美股降息交易大約在首次降息后持續三個月左右。

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結語

誠然，美聯儲降息前夜的風雨夠猛烈，在等待正式公布的最后8小時中，全世界依然緊張。

無論結果如何，這場全球矚目的貨幣決策已經創造了歷史——不僅是可能開啟2025年的首次降息，更因為前夕那筆史上最大大宗交易的驚險押注。

利率市場的神秘巨鱷已經落子，現在全看美聯儲如何回應。