價(jià)值躍升前夜！中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行成長(zhǎng)韌性深解

做難而正確的事

作者：一然

編輯：張戈

風(fēng)品：晨晨

來(lái)源：首財(cái)——首條財(cái)經(jīng)研究院

實(shí)體興金融興，金融活實(shí)體旺。

9月16日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行與中國(guó)長(zhǎng)安汽車簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推動(dòng)銀企全方位、多層次深度戰(zhàn)略合作。活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，農(nóng)行重慶分行分別與長(zhǎng)安旗下阿維塔科技等三新能源品牌簽署了合作框架協(xié)議。

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賦能無(wú)止境

做透五篇大文章

眾所周知，憑借產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)、關(guān)聯(lián)度高、就業(yè)帶動(dòng)面廣、消費(fèi)拉動(dòng)效應(yīng)顯著等特點(diǎn)，汽車工業(yè)一直是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，農(nóng)行上述輸送“活水”不乏戰(zhàn)略深意。

實(shí)際上，這只是一個(gè)縮影。近年來(lái)，該行緊密圍繞“服務(wù)鄉(xiāng)村振興的領(lǐng)軍銀行”與“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力銀行”兩大戰(zhàn)略定位，全面深化“三農(nóng)”普惠、綠色金融和數(shù)字經(jīng)營(yíng)三大戰(zhàn)略實(shí)施、努力做透五篇大文章。

從信貸結(jié)構(gòu)看，截至2025年6月末，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行公司類貸款的前五大行業(yè)依次為：交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)，制造業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，貸款余額合計(jì)占公司類貸款總額的73.6%。

科技金融領(lǐng)域，該行持續(xù)加大對(duì)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的服務(wù)支持。截止2025上半年末，科技貸款余額達(dá)到4.7萬(wàn)億元，較年初新增超8000億元，增速居同業(yè)首位。制造業(yè)貸款余額3.8萬(wàn)億元，新增5553億元，增速17%。還成功發(fā)行200億元科技創(chuàng)新債券，積極參與首批科創(chuàng)債的投資承銷，銀行間市場(chǎng)科創(chuàng)債投資規(guī)模達(dá)363億元，市場(chǎng)排名前列。

同時(shí)，農(nóng)行已與全部18個(gè)AIC股權(quán)投資試點(diǎn)城市簽署合作協(xié)議，累計(jì)設(shè)立13只試點(diǎn)基金，認(rèn)繳規(guī)模超百億元。

綠色金融方面，農(nóng)行持續(xù)完善綜合服務(wù)體系，綠色貸款余額5.72萬(wàn)億元，新增7288億元，增速14.6%。并成功發(fā)行了600億元綠色金融債，創(chuàng)下單期最大發(fā)行紀(jì)錄；綠色債券投資規(guī)模292億元，增長(zhǎng)11.8%；并運(yùn)用投行工具為綠色行業(yè)客戶融資超2400億元。不僅助力了企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型、國(guó)家雙碳目標(biāo)，也為自身的可持續(xù)發(fā)展注入了源源動(dòng)力。

民營(yíng)與普惠金融服務(wù)方面，農(nóng)行繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2025上半年，民營(yíng)企業(yè)貸款余額7.39萬(wàn)億元，新增8573億元，增速13.1%；有貸客戶數(shù)832萬(wàn)戶，新增86萬(wàn)戶，各項(xiàng)指標(biāo)均居同業(yè)第一。普惠貸款余額4.24萬(wàn)億元，新增6431億元；普惠型小微企業(yè)有貸客戶數(shù)達(dá)521萬(wàn)戶，新增63萬(wàn)戶，余額、增量及客戶數(shù)均位列市場(chǎng)首位。

此外，該行依托小微融資協(xié)調(diào)機(jī)制，累計(jì)為273萬(wàn)戶小微企業(yè)發(fā)放貸款3.0萬(wàn)億元，服務(wù)覆蓋面與融資規(guī)模同業(yè)領(lǐng)先。眾所周知，民營(yíng)企業(yè)和普惠金融，一向是賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“硬骨頭”，上述一個(gè)個(gè)領(lǐng)先第一，體現(xiàn)了農(nóng)行的責(zé)任擔(dān)當(dāng)、專業(yè)能力。

養(yǎng)老金融體系也在不斷完善。上半年實(shí)體社保卡客戶數(shù)2.8億戶，保持行業(yè)領(lǐng)先。養(yǎng)老金受托管理規(guī)模增長(zhǎng)9.1%達(dá)到3454億元，個(gè)人養(yǎng)老金客戶數(shù)居市場(chǎng)第一梯隊(duì)。養(yǎng)老金融產(chǎn)品超1100只，上半年為長(zhǎng)輩客戶提供上門服務(wù)77.6萬(wàn)人次。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)貸款余額216億元，新增105億元。

支持城市轉(zhuǎn)型方面，農(nóng)行積極適應(yīng)新型城鎮(zhèn)化趨勢(shì)，優(yōu)化城市信貸策略。通過(guò)房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，對(duì)“白名單”項(xiàng)目累計(jì)放款超5300億元，投放率超75%；城市軌道交通貸款余額3485億元，助推了市政公用設(shè)施建設(shè)與城市高質(zhì)量發(fā)展。

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高收益、低成本

感受雙驅(qū)動(dòng)力

予人玫瑰手有余香，精準(zhǔn)全面的賦能實(shí)體，也讓農(nóng)業(yè)銀行把住了成長(zhǎng)之源，有質(zhì)有量的業(yè)績(jī)穩(wěn)增側(cè)面映射了魚(yú)水共情的反哺力量。

8月29日，公司發(fā)布2025年中報(bào)：營(yíng)收3698億元，凈利潤(rùn)1399億元，同比分別增長(zhǎng)0.8%和2.5%。大象能夠起舞，得益于業(yè)務(wù)協(xié)同布局和經(jīng)營(yíng)管理優(yōu)化。

業(yè)務(wù)布局上，縣域金融與城市金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“雙輪驅(qū)動(dòng)”特征。上半年分別營(yíng)收1829.07億元、1870.30億元。

截至2025年6月末，農(nóng)業(yè)銀行縣域貸款平均收益率3.09%，高于全行平均的2.97%；存款平均付息率僅1.35%，顯著低于全行1.42%的水平。這種“高收益、低成本”優(yōu)勢(shì)，直接推動(dòng)了利息凈收入增長(zhǎng)：上半年達(dá)到2824.73億元，其中縣域金融貢獻(xiàn)1608.52億元，占比高達(dá)56.94%，成為全行利息主要的增長(zhǎng)來(lái)源。

尤其面對(duì)利率下行環(huán)境，農(nóng)業(yè)銀行憑借縣域市場(chǎng)帶來(lái)的極低存款成本優(yōu)勢(shì)、負(fù)債定力能力，不僅穩(wěn)住了凈息差，還拓展了非息收入來(lái)源。

截至2025年6月末，農(nóng)業(yè)銀行買入返售金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.55萬(wàn)億元，帶動(dòng)非息收入實(shí)現(xiàn)顯著提升。上半年手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入514.41億元，同比增長(zhǎng)10.1%；其他非利息收入360.23億元，同比增加67.72億元。其中，投資收益231.53億元，同比大增79.75億元，成為非息增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。意味著該行不再一味依賴傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，多元化收入擴(kuò)展取得顯著成效，繼而增強(qiáng)了盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)性。

資產(chǎn)質(zhì)量也表現(xiàn)出穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。較高的撥備覆蓋率為風(fēng)險(xiǎn)緩沖和利潤(rùn)平滑提供了充足空間。截至2025年6月末達(dá)到295%，不良貸款率1.28%，較上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)。

光大證券研報(bào)指出，農(nóng)業(yè)銀行憑借低存款成本優(yōu)勢(shì)和線上線下渠道協(xié)同，有望持續(xù)推動(dòng)貸款擴(kuò)面增戶。在宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨不確定性的背景下，“三農(nóng)”業(yè)務(wù)將繼續(xù)為公司提供穩(wěn)定增長(zhǎng)極。

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縣域貸款破十萬(wàn)億

大額分紅有深意

不算多夸言。聚焦全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行一直扮演排頭兵角色，堅(jiān)守“服務(wù)鄉(xiāng)村振興的領(lǐng)軍銀行”定位。通過(guò)傾斜政策資源、創(chuàng)新服務(wù)模式，不斷深扎“三農(nóng)”和縣域金融、提升相應(yīng)服務(wù)質(zhì)效。可以說(shuō)，上述認(rèn)可源于該行的日拱一卒，堅(jiān)持長(zhǎng)期戰(zhàn)略迎來(lái)了收獲季。

客觀數(shù)據(jù)說(shuō)話，2025上半年，該行縣域貸款增加9164億元，余額歷史性突破10萬(wàn)億元，占全行境內(nèi)貸款比提升至40.9%，凸顯資源配置上的重視傾斜程度、市場(chǎng)實(shí)力水平。

值得一提的是，農(nóng)行還積極拓展糧食全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，不僅構(gòu)建了高競(jìng)爭(zhēng)壁壘也維護(hù)了國(guó)家糧食安全。截至2025年6月末，糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品保供相關(guān)領(lǐng)域貸款余額達(dá)1.24萬(wàn)億元，增速高達(dá)23.7%，顯著高于全行貸款平均增速，有力支撐了農(nóng)業(yè)穩(wěn)產(chǎn)保供。

同時(shí)，農(nóng)行聚焦脫貧地區(qū)與重點(diǎn)幫扶區(qū)域，160個(gè)國(guó)家鄉(xiāng)村振興重點(diǎn)幫扶縣及“三區(qū)三州”地區(qū)貸款余額分別達(dá)到4758億元和4797億元，增速分別為9.0%和8.8%，均高于全行平均水平。

為進(jìn)一步助力城鄉(xiāng)融合與農(nóng)民增收，農(nóng)行持續(xù)加大對(duì)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)和鄉(xiāng)村建設(shè)等重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸投放。鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)貸款余額2.70萬(wàn)億元，增速21.3%；鄉(xiāng)村建設(shè)貸款余額2.44萬(wàn)億元，增速8.5%，分別高于全行貸款平均增速14.0和1.2個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)戶專屬信貸產(chǎn)品“惠農(nóng)e貸”余額1.79萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)19.9%，有效緩解了農(nóng)戶融資難題。

體制機(jī)制方面，農(nóng)行持續(xù)加大資源傾斜與政策保障力度。單獨(dú)配置縣域經(jīng)濟(jì)資本，實(shí)施FTP優(yōu)惠和差異化定價(jià)，繼而增強(qiáng)縣域業(yè)務(wù)的成本優(yōu)勢(shì)和服務(wù)能力。如制定《2025年“三農(nóng)”信貸政策指引》，圍繞糧食安全、鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)科技等關(guān)鍵領(lǐng)域出臺(tái)30余項(xiàng)差異化支持措施，并建立鄉(xiāng)村振興業(yè)務(wù)優(yōu)先快辦機(jī)制，提升信貸審批效率。

渠道與服務(wù)能力建設(shè)同步推進(jìn)。縣域網(wǎng)點(diǎn)占比提至56.6%，掌銀鄉(xiāng)村版月活客戶超5100萬(wàn)戶，初步建成線上線下融合的農(nóng)村金融服務(wù)體系。通過(guò)“雙百”干部人才幫扶計(jì)劃加強(qiáng)縣域隊(duì)伍建設(shè)，激勵(lì)人才扎根基層。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，“農(nóng)銀惠農(nóng)云”數(shù)字平臺(tái)已接入32萬(wàn)機(jī)構(gòu)，覆蓋2675個(gè)縣區(qū)，服務(wù)客戶超670萬(wàn)，不斷提升農(nóng)村金融服務(wù)的可得性與便捷性。

一系列努力，讓農(nóng)行練就了過(guò)硬的脫貧攻堅(jiān)能力和重點(diǎn)群體服務(wù)的精準(zhǔn)性。2025上半年，832個(gè)脫貧縣貸款余額2.48萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)8.9%；“富民貸”余額1241億元，增長(zhǎng)31.8%，重點(diǎn)滿足脫貧不穩(wěn)定戶、邊緣易致貧戶的融資需求，堅(jiān)決守牢不發(fā)生規(guī)模性返貧的底線。

賦能三農(nóng)、深耕縣域經(jīng)濟(jì)，是一項(xiàng)慢功夫，極其考驗(yàn)金融企業(yè)的戰(zhàn)略定力、綜合實(shí)力。正是懷揣初心、長(zhǎng)期主義、農(nóng)行在一步一腳印、日積月累中一點(diǎn)點(diǎn)做透了市場(chǎng)、真正想用戶所想所急，扎牢了基層底盤(pán)，最終才練成了特色高價(jià)值壁壘、成就了強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性。

9月4日收盤(pán)，農(nóng)業(yè)銀行總市值一度達(dá)到2.55萬(wàn)億元，超越工商銀行成為A股“市值一哥”。盡管這一位置僅維持一天，仍具有標(biāo)志性意義。體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)該行縣域聚焦戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的認(rèn)可。

穩(wěn)健向好的業(yè)績(jī)，也讓農(nóng)業(yè)銀行多了幾分分紅豪氣。中報(bào)同步公布了中期利潤(rùn)分配方案。擬向普通股股東派發(fā)現(xiàn)金股息總額418.23億元（含稅），分紅比達(dá)30%，顯示了經(jīng)營(yíng)實(shí)力、回饋初心，進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者信心。

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價(jià)值爆發(fā)前夜

做難而正確的事

當(dāng)然，硬幣總有兩面，越是形勢(shì)向好越要居安思危。看到成績(jī)亮點(diǎn)的同時(shí)，一些瑕疵短板不能忽視。

2025上半年，農(nóng)業(yè)銀行上新增對(duì)公貸款9178億元，民企貸款余額7.39萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)13.1%。在落實(shí)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制方面，累計(jì)審批通過(guò)“白名單”項(xiàng)目數(shù)量超1400個(gè)完成貸款投放超5300億元，為房市穩(wěn)定發(fā)展提供了重要助力。但房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率仍達(dá)5.35%，盡管較上年末降低0.05個(gè)百分點(diǎn)，整體水平依然較高。

個(gè)人金融業(yè)務(wù)方面，截至6月末個(gè)人客戶總量8.88億戶，保持同業(yè)第一，個(gè)人客戶金融資產(chǎn)規(guī)模23.68萬(wàn)億元，位居同業(yè)前列。但個(gè)人貸款不良率1.18%，較上年末上升0.15個(gè)百分點(diǎn)，其中個(gè)人住房貸款不良率上升0.04個(gè)百分點(diǎn)至0.77%，個(gè)人經(jīng)營(yíng)類貸款不良率為1.70%，較上年末上升0.31個(gè)百分點(diǎn)，信用卡透支不良率1.51%，較上年末上升0.05個(gè)百分點(diǎn)，這些數(shù)據(jù)均提醒該行需進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控。

截至2025年6月末，農(nóng)業(yè)銀行不良貸款余額3412.75億元，較上年末增加191.10億元；關(guān)注類貸款占比1.39%，下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款率1.28%，較上年末下降0.02個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率295%，下降4.61個(gè)百分點(diǎn)。整體資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，但撥備覆蓋率的下降、不良貸款余額的上升，提示該行需注意潛在風(fēng)險(xiǎn)。

9月16日，國(guó)家金融監(jiān)管總局官網(wǎng)同時(shí)披露6張罰單。其中，因銀行承兌匯票業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不力，農(nóng)業(yè)銀行貴州省分行被罰30萬(wàn)元。8月25日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行原副行長(zhǎng)樓文龍因受賄罪被判無(wú)期徒刑。

誠(chéng)然，罰單犯罪都有滯后性、不代表當(dāng)下情形。可在強(qiáng)監(jiān)管、化風(fēng)險(xiǎn)大勢(shì)下，合規(guī)經(jīng)營(yíng)已是價(jià)值第一底座，多些查漏補(bǔ)缺、夯實(shí)風(fēng)控體系建設(shè)總沒(méi)有錯(cuò)。

遙想2022年8月中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，農(nóng)行董事長(zhǎng)谷澍曾用一個(gè)字“韌”來(lái)形容公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和未來(lái)走向。從最新中報(bào)看，全行上下踐行了這個(gè)理念。雖有挑戰(zhàn)卻瑕不掩瑜，成長(zhǎng)性穩(wěn)健度兼具，還能擔(dān)當(dāng)懂分享，釋放出的生長(zhǎng)韌性成為穿越周期、持續(xù)賦能實(shí)體的最大底氣。

不徐不疾，堅(jiān)持做難而正確的事，農(nóng)業(yè)銀行還在價(jià)值躍升的前夜。

本文為首財(cái)原創(chuàng)