金銀高位閃崩，是短暫調整，還是趨勢反轉的開始？

受美聯儲人事變動預期及獲利回吐壓力影響，貴金屬市場周五遭遇劇烈拋售，金銀價格從歷史高位大幅回落，結束了此前勢不可擋的連創紀錄行情。這一突發性逆轉表明，在經歷了“融漲”式的單邊上行后，市場對貨幣政策邊際變化的敏感度正顯著提升。

據華爾街見聞提及，市場消息稱美國總統特朗普計劃提名沃什出任美聯儲主席，這一消息成為觸發市場避險情緒逆轉的關鍵催化劑。由于沃什長期以鷹派立場著稱，投資者迅速重新定價美聯儲未來的政策路徑，推動美元指數走強及美債收益率攀升，直接壓制了無息資產貴金屬的吸引力。

受此影響，現貨黃金價格日內暴跌7%，跌至每盎司4990美元附近，現貨白銀跌勢也十分慘烈，日內跌超15%，跌破100美元/盎司大關。

此次深幅回調引發了投資者的強烈關注：這僅僅是牛市中的一次健康調整，還是意味著地緣政治與財政不確定性推動的上漲邏輯已發生根本性逆轉？分析人士普遍認為，盡管長期驅動因素依然存在，但短期技術面極度超買與政策預期的鷹派轉向，正迫使市場進入劇烈震蕩的盤整期。

沃什點燃鷹派預期+政府關門緩解財政擔憂

此次行情的直接導火索來自華盛頓的政策信號。據媒體報道，特朗普政府正籌備提名凱文·沃什出任美聯儲主席，并計劃于美東時間周五上午正式宣布。沃什的提名被市場解讀為對美聯儲抗通脹立場的強化。

彭博策略師Brendan Fagan指出，對沃什領導下的美聯儲的評估始于其過往記錄，這對面臨風險溢價上升的美國市場而言是一個積極信號。Fagan認為，雖然沃什的任命本身并不直接意味著貨幣政策的即刻轉變，但這將實質性改善市場對美聯儲獨立性的看法，消除外界對央行可能順從政治壓力或將通脹合理化的擔憂。這種信心的重塑為美元提供了有力支撐，從而對以美元計價的大宗商品構成了直接打壓。

此外，Yardeni Research總裁Ed Yardeni分析稱，隨著民主黨與共和黨達成臨時協議避免政府關門，市場對美國財政懸崖的擔憂有所緩解，這部分促成了拋售。

“融漲”后的必然修正

在暴跌發生前，金價的飆升主要受地緣政治緊張、經濟貿易不確定性以及美元疲軟的推動。然而，過快的上漲速度也積聚了巨大的回調風險。

Yardeni分析稱，金價此前從3,000美元飆升至5,500美元期間幾乎未經歷顯著回調，這更像是一種“融漲”而非傳統的牛市節奏。Yardeni表示，在牛市中，價格回調至5,000美元并在該價位附近進行整固，屬于正常的市場形態。

對于下跌的結構，貴金屬交易商Silver Bullion的創始人Gregor Gregersen則指出了其異常之處。他認為，如果是機構進行有序的獲利了結，通常會逐步減倉以獲取最優價格，但周五的行情是在極短時間內發生的巨大跌幅，且在此前缺乏明顯的公開驅動因素，這暗示此次下跌可能并非單純的獲利回吐，不排除是有意為之的拋壓。

從技術層面來看，貴金屬此前已進入嚴重的超買區域，回調在所難免。渣打銀行歐洲、非洲及中東地區首席投資官Manpreet Gill指出，該行的專有信號顯示金銀均處于超買狀態，短期技術背景已十分緊張。

eToro市場分析師Zavier Wong也補充道，黃金的相對強弱指數（RSI）此前已突破90，遠超70的常規超買警戒線，這使得價格極易受到回調沖擊。Gill還特別提到，金銀比率近期接近31左右的極端低位，這一水平曾在2011年出現過，歷史上往往預示著盤整期的到來。他預計，在此情境下，黃金可能經歷較溫和的盤整，而波動性更高的白銀則可能面臨更大的價格擺動。

長期上漲邏輯仍未消失，回調即買入機會？

盡管短期遭遇重挫，但多位分析師認為支撐貴金屬上漲的結構性因素——如地緣政治風險、財政不確定性和貨幣貶值擔憂——并未消失。

OCBC財富咨詢執行董事Afdhal Rahman認為，投資者并未錯過交易機會，雖然近期漲幅過快推高了短期回調風險，但本輪上漲背后的結構性驅動力依然完好。但他同時警告，鑒于價格仍處于高位（今年迄今黃金仍上漲約20%，白銀上漲超50%），目前的容錯空間已大幅收窄，不建議投資者一次性全倉買入，采取分階段累積的策略更為明智。

Standard Chartered維持對黃金的長期看漲觀點，建議在平衡投資組合中保持超配。Gill建議，配置不足的投資者可利用回調機會逐步建倉至目標水平。對于工具選擇，Gill與DWS流動實物資產全球主管Heidi Sum均建議，實物支持的ETF適合尋求流動性和透明度的投資者，而實物黃金則更適合專注于財富保值的長期投資者。