綠色金融債，成銀行踐行綠色金融戰略的重要支點

人民幣雜志首席金融觀察員 大河 中國金融網版權圖片

在“雙碳”目標深化推進與綠色金融政策持續加碼的背景下，綠色金融債已從銀行綠色融資的“補充工具”升級為踐行綠色戰略的“核心支點”。2025年以來，金融機構綠色金融債發行規模呈現爆發式增長，截至9月26日已達4171億元，遠超去年同期的1225億元；其中銀行機構貢獻主導力量，僅銀行間市場發行規模便突破1700億元，較2024年全年2225億元的規模已完成近八成。這一數據背后，是政策導向與市場需求的雙重驅動——從央行碳減排支持工具延續實施，到《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》明確資金投向，政策體系的完善為銀行發行綠色金融債提供了清晰指引；而實體經濟綠色轉型催生的融資需求，又讓綠色金融債成為連接銀行資金與綠色項目的關鍵紐帶，其戰略地位不言而喻。

核心維度一：創新突破，綠色金融債的差異化亮點凸顯

銀行在綠色金融債發行中不斷探索創新，從產品結構、資金用途到發行渠道，形成了多維度的差異化特色，打破了傳統債券的單一屬性。

在產品結構創新方面，頭部銀行率先推出掛鉤型、孿生型產品，提升債券與市場的聯動性。農業銀行8月發行的60億元浮息綠色金融債，成為全市場首單掛鉤人民銀行公開市場操作利率的浮息金融債，利率與央行7天期逆回購操作利率60個交易日均值掛鉤，每季度重置，既適應了市場利率波動趨勢，也為投資者提供了更靈活的收益選擇；建設銀行7月發行的300億元“固息+浮息”孿生綠色金融債，其中200億元為固定利率品種（票面1.57%）、100億元為浮動利率品種（票面 1.63%，掛鉤60日DR007均值），兩種品種同步發行，滿足了不同風險偏好投資者的需求，全場認購倍數分別達1.81倍、1.62倍，印證了創新結構的市場認可度。

在資金用途創新方面，銀行將綠色金融債資金投向更細分的綠色領域，實現“綠色+”場景融合。瑞豐銀行9月發行的10億元綠色金融債，專項用于污染防治、綠色建筑、清潔能源三大類別，其中針對區域生態農業的資金投放，形成“綠色金融+鄉村振興”的聯動效應；平安銀行300億元綠色金融債則重點支持基礎設施綠色升級，如低碳交通、城鎮污水治理項目，推動城市綠色化改造。此外，工商銀行新加坡分行計劃發行的3年期美元綠色票據，將資金用于綠色資產的融資與再融資，實現了“綠色+跨境”的突破，且同時在港交所、新交所及納斯達克迪拜交易所上市，拓寬了國際融資渠道。

在發行技術創新方面，區塊鏈等技術的應用提升了發行效率與透明度。興業銀行6月發行的200億元綠色金融債，首次采用中債區塊鏈系統發行，通過技術手段實現發行信息的實時上鏈與可追溯，既降低了信息不對稱，也縮短了發行流程，為行業提供了技術賦能綠色債券的范例。

核心維度二：實體賦能，綠色金融債的戰略落地實效顯著

綠色金融債的“支點價值”最終通過賦能實體經濟綠色轉型體現，銀行通過精準投向與規模撬動，為綠色產業注入了持續的金融活水。

從資金投向與規模成效來看，綠色金融債已成為支持清潔能源、綠色建筑等重點領域的重要資金來源。截至2025年6月末，六大國有大行綠色貸款余額合計23.8萬億元，其中工商銀行綠色貸款余額超6萬億元，其綠色金融債資金重點投向基礎設施綠色升級與清潔能源項目，單只600億元綠色金融債可支撐多個GW級光伏電站建設，年減排二氧化碳超800萬噸；建設銀行300億元“固息+浮息”綠色金融債全部投向清潔能源與基礎設施綠色升級，預計可推動超50個綠色項目落地。從行業分布看，當前銀行綠色金融債資金中，35%投向新能源、28%投向綠色建筑、18%投向循環經濟，形成了覆蓋“生產-生活-生態”的全鏈條支持體系。

從區域與案例實效來看，綠色金融債在地方綠色項目中發揮了“精準滴灌”作用。在長三角地區，江蘇銀行50億元綠色金融債支持了200萬平方米超低能耗建筑建設，降低建筑領域碳排放；在珠三角地區，平安銀行通過綠色金融債資金支持城市紅樹林碳匯項目，落地全國首單城市紅樹林碳匯指數保險，實現生態保護與經濟價值的轉化；在縣域層面，瑞豐銀行作為紹興地區首單綠色金融債發行主體，將資金投向區域內生態農業與小微企業綠色改造，帶動上下游企業綠色投資超40億元，形成“1:4”的杠桿效應，彰顯了綠色金融債對區域經濟綠色轉型的拉動作用。

核心維度三：直面風險，綠色金融債發展的挑戰與應對

盡管綠色金融債發展勢頭迅猛，但在規模擴張過程中，“洗綠”風險、成本收益平衡、信息披露等挑戰逐漸顯現，需銀行與監管協同應對。

“洗綠”風險防控是首要挑戰。部分銀行存在綠色項目認定標準不清晰、資金用途監管不嚴的問題，可能導致資金變相流入非綠色領域。對此，銀行已開始強化全流程管控：工商銀行將綠色低碳要求嵌入貸前盡職調查、貸中審查審批、貸后管理全環節，引入第三方機構對項目進行綠色認證；中國銀行則將客戶劃分為A、B、C三類實施差異化管理，對高風險客戶強化環境風險評估，從源頭防范“洗綠”行為。

成本與收益平衡難題同樣突出。中小銀行發行綠色金融債的信用利差比普通債券高50-80BP，如廈門銀行4月發行的綠色金融債票面利率1.9%，高于同期同期限普通債券利率，增加了融資成本；同時，綠色項目普遍具有投資回收期長（部分超10年）的特點，與綠色金融債“3-5年”的期限存在錯配，可能引發流動性風險。對此，銀行通過“資產證券化（ABS）”“銀團貸款”等方式延長資金使用周期，如工商銀行將部分綠色項目資產打包發行ABS，緩解期限錯配壓力；地方政府也通過發行專項債為銀行補充資本，降低其資本消耗。

信息披露不充分則影響投資者信心。部分銀行在綠色金融債存續期內，未定期公開項目碳減排數據、資金使用進度等信息，導致國際ESG投資者認可度不足。目前，監管已推動銀行參照國際綠色債券原則（GBP）完善披露框架，如興業銀行在綠色金融債發行后，每季度披露資金投向與項目進展，工商銀行則將環境風險信息接入央行綠色金融信息管理系統，實現數據共享。

未來趨勢：錨定“雙碳+ESG”，綠色金融債的深化方向

隨著“雙碳”目標推進與ESG投資理念普及，綠色金融債將向“精細化、國際化、協同化”方向發展，進一步鞏固其在銀行綠色戰略中的支點地位。

在政策與市場雙驅動下，綠色金融債將更聚焦細分領域。未來政策可能針對“綠色農業”“低碳技術研發”等領域出臺專項支持工具，推動銀行發行主題型綠色金融債，如“鄉村振興綠色金融債”“碳捕捉專項債”；市場層面，全球ESG投資規模預計2025年超30萬億美元，綠色金融債將成為銀行吸引國際ESG資金的核心抓手，如工商銀行、中國銀行通過境外分行發行多幣種綠色金融債，已累計吸引超200億美元境外資金。

在與ESG深度融合方面，綠色金融債將成為銀行提升ESG評級的關鍵抓手。當前A股上市銀行中已有5家獲得MSCI ESG評級AAA 級（建設銀行、民生銀行、中信銀行、招商銀行、興業銀行），其綠色金融債發行規模均居行業前列。未來，銀行將進一步將綠色金融債與ESG績效掛鉤，如發行 “ESG掛鉤綠色金融債”，票面利率與銀行ESG評級、項目碳減排量綁定，推動ESG理念從“合規要求”轉化為“發展動力”。

在風險防控升級方面，數字化工具將成為重要支撐。銀行將加大大數據、人工智能在綠色金融債風險管控中的應用，如工商銀行開發雙碳管理平臺，為企業客戶創建碳賬戶，實時監測項目碳減排情況；建設銀行構建金融碳核算系統，實現環境風險信息可視化管理，提升風險預警能力。

綠色金融債的快速發展，既是銀行響應國家“雙碳”目標的必然選擇，也是其優化資產結構、實現高質量發展的內在需求。從規模爆發到創新突破，從實體賦能到風險防控，綠色金融債已成為銀行連接政策、市場與實體經濟的關鍵紐帶。未來，隨著政策體系完善、市場機制成熟與技術手段升級，綠色金融債將在支持經濟綠色轉型中發揮更大作用，而銀行也需通過持續創新與風險管控，讓這一“支點”更穩固、更高效，為“雙碳”目標實現注入金融動能。