股價陷入盤整時，如何抓住基本面的核心矛盾？

基于“動能—勢能”的分析，是選股中的兩個基本問題：有沒有利好（動能），是否便宜（勢能）。

動能在股票分析中的意義很多，不同體系有不同的“動能”，題材股看股票本身的后續爆發力度，景氣度選股看后續業績增速，基本面長期選股看行業空間、競爭格局和盈利能力等等。

真正的問題在于勢能，它是站在“均值回歸”或“周期循環”的角度，高位的標的是高位勢能，低位的標的有向上的低位勢能。

（ 圖1）如果高位勢能被轉化為向下的動能，股票就會下跌；低位勢能被轉化為向上的動能，股價就會上漲；但如果高位勢能的股票遇到了向上的動能，股價不會大漲，而是高位震蕩，反之亦然。

股票最大的問題是沒有明確的價值基準，更深層的原因是很多公司最終可能價值歸零，但正是因為如此，基本面選公司，首先要看確定性，看永續經營能力，實際上就是想找到像大宗商品一樣“永續存在”的公司。

（ 圖2）格雷厄姆的投資方法，正是從清算資產價值的角度，尋找一家公司的低位勢能。只是格雷厄姆的方法過于看中“勢能”，忽略了動能，巴菲特在芒格的提醒下，糾正了自己的這一傾向，重視優秀公司的“長期動能”，不再過度糾結股價，放棄低估值的一般標的，終成股神。

很多人可能會覺得，明明是估值高低與漲跌邏輯，為什么要另起一個名詞，什么動能勢能，搞得這么復雜？

必須承認，“動能—勢能”并不是一個特別適合股票的分析方法，但它有一個特別有價值的觀察場景——股價盤整。

股價上漲和下跌的單邊趨勢中，邏輯總是非常簡單。但大部分時間，股價總是在盤整，盤整代表股票有多個矛盾的驅動因素，一般的分析方法只是一條條列出來，但無法告訴我們應該怎么做。

（ 圖3）而“動能—勢能”的分析方法，可以在多個因素中提煉出一對讓股價上下兩難的主要矛盾——一個被遏制的動能和一個無法判斷延續還是反轉的勢能位置。這樣，投資者就可以聚焦矛盾可能的解決方式，預判矛盾解決的幾個最佳解決時間點、跟蹤相關的企業經營數據，爭取在股價啟動前后第一時間觀察到你期待的信息。

關于動能-勢能的具體分析，請看“思想鋼印”公眾號全文《 股價陷入盤整時，如何抓住基本面的核心矛盾？》，這是我寫的另一個公眾號。

更多投資機會的分析和最新的全球資產配置方案，見 圖4和 圖5。