基于“動能—勢能”的分析,是選股中的兩個基本問題:有沒有利好(動能),是否便宜(勢能)。
動能在股票分析中的意義很多,不同體系有不同的“動能”,題材股看股票本身的后續爆發力度,景氣度選股看后續業績增速,基本面長期選股看行業空間、競爭格局和盈利能力等等。
真正的問題在于勢能,它是站在“均值回歸”或“周期循環”的角度,高位的標的是高位勢能,低位的標的有向上的低位勢能。
( 圖1)如果高位勢能被轉化為向下的動能,股票就會下跌;低位勢能被轉化為向上的動能,股價就會上漲;但如果高位勢能的股票遇到了向上的動能,股價不會大漲,而是高位震蕩,反之亦然。
股票最大的問題是沒有明確的價值基準,更深層的原因是很多公司最終可能價值歸零,但正是因為如此,基本面選公司,首先要看確定性,看永續經營能力,實際上就是想找到像大宗商品一樣“永續存在”的公司。
( 圖2)格雷厄姆的投資方法,正是從清算資產價值的角度,尋找一家公司的低位勢能。只是格雷厄姆的方法過于看中“勢能”,忽略了動能,巴菲特在芒格的提醒下,糾正了自己的這一傾向,重視優秀公司的“長期動能”,不再過度糾結股價,放棄低估值的一般標的,終成股神。
很多人可能會覺得,明明是估值高低與漲跌邏輯,為什么要另起一個名詞,什么動能勢能,搞得這么復雜?
必須承認,“動能—勢能”并不是一個特別適合股票的分析方法,但它有一個特別有價值的觀察場景——股價盤整。
股價上漲和下跌的單邊趨勢中,邏輯總是非常簡單。但大部分時間,股價總是在盤整,盤整代表股票有多個矛盾的驅動因素,一般的分析方法只是一條條列出來,但無法告訴我們應該怎么做。
( 圖3)而“動能—勢能”的分析方法,可以在多個因素中提煉出一對讓股價上下兩難的主要矛盾——一個被遏制的動能和一個無法判斷延續還是反轉的勢能位置。這樣,投資者就可以聚焦矛盾可能的解決方式,預判矛盾解決的幾個最佳解決時間點、跟蹤相關的企業經營數據,爭取在股價啟動前后第一時間觀察到你期待的信息。
關于動能-勢能的具體分析,請看“思想鋼印”公眾號全文《 股價陷入盤整時,如何抓住基本面的核心矛盾?》,這是我寫的另一個公眾號。
更多投資機會的分析和最新的全球資產配置方案,見 圖4和 圖5。
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